Auréus Podcast

Na de speech van Jerome Powell in Jackson Hole is de kans toegenomen dat de Amerikaanse economie volgend jaar in een recessie zal belanden. 

In Europa is een recessie het basisscenario. Niet door de ECB, maar door de vertienvoudiging van de elektriciteits- en gasprijzen. De markt rekent er nu op dat de ECB de rente met 0,75 procent zal verhogen in september, maar de timing is hoogst ongelukkig.

In China is de situatie totaal anders.  Er was sprake van krimp in het tweede kwartaal, maar dat doet het land zich zelf aan door de strenge coronamaatrdegelen en door de beteugeling van de projectontwikkelaars. Ook het monetaire beleid is vergeleken met Westerse centrale banken erg krap, gegeven de negatieve reële rente. Maar de overheid stimuleert de economie en de rente is al enkele keren verlaagd. Als na het congres van 16 oktober ook de coronamaatregelen worden versoepeld en de vastgoedmarkt wordt vlotgetrokken, staan alle seinen op groen.

Daarmee voorkomt China opnieuw een wereldwijde recessie.

Markten kijken uit naar de speech van Jerome Powell op de bijeenkomst in Jackson Hole. In deze podcast belichten we vier mogelijke scenario's waar Powell rekening mee moet houden. De markt lijkt nog altijd te zitten op het zonnige, maar onwaarschijnlijke scenario van een zachte landing van de Amerikaanse economie. De meeste voorspelde recessie ooit lijkt dan in de koersen verdisconteerd. 

Risico's zijn er vooral als de inflatie hoog blijft. Dan moet de Fed kiezen tussen rente verhogen (en een diepere recessie veroorzaken) of toch kiezen voor de economie, maar dan met het risico van vertrouwensverlies en een langer hoog blijvende inflatie. 

Een maand na de start van de oorlog zijn er verschillende scenario's hoe deze oorlog zal eindigen. Toch is er al wel meer duidelijkheid over de gevolgen op lange termijn. Na dit humanitaire drama is het niet meer 'business as usual'. 

In deze podcast staan we stil bij de 10 belangrijkste gevolgen van de oorlog in de Oekraïne. 

Deze tien gevolgen zijn ook terug te lezen via www.aureus.eu/nieuws/tien-gevolgen-van-de-oorlog-in-oekraïne

In deze podcast bespreken we de Auréus Visie 2022, met daarin de verwachtingen ten aanzien van de economie, liquiditeit en waardering. 

Thema is dit keer 'Tussen zomer en winter' aansluitend bij het verhaal van Goudlokje (Goldilocks), het sprookje waarin alles precies goed moet zijn, niet te warm, niet te koud en niet te hard, maar ook niet te zacht.  Goldilocks zorgde voor een uitzonderlijke beurs in de tweede helft van de jaren negentig. Het verschil met toen en tegelijkertijd de grootste verrassing van 2021 is dat de inflatie sterk is opgelopen en dat tegelijkertijd de rente historisch laag is gebleven. Dat betekent een nog beter scenario dan uit het sprookje van Goudlokje, een Uber-Goldilocks scenario. Oplopende inflatie is goed voor bedrijfswinsten, maar er volgt geen hogere rente die de economie remt en de waardering onderuit haalt. 

Download de Auréus Visie 2022 via: https://www.aureus.eu/visie2022

Roger Wynands is Senior Investment Advisor op het Auréus-kantoor in Maastricht. We spreken over waarom beleggers zouden moeten kiezen voor Auréus, maar ook over zijn favoriete belegging en de markt.  Wat betreft dat laatste gaan we in op het fenomeen stagflatie, iets waar opeen steeds meer mensen zich zorgen beginnen te maken. We stagflatie definieert als oplopende inflatie en afnemende groei heeft wellicht een punt, maar de associatie is er vooral met de jaren zeventig en dan is de huidige stagflatie onvergelijkbaar. Toen was er sprake van een hoge werkloosheid, nu zijn er meer vacatures dan werklozen. Toen stonden winstmarges op een dieptepunt, nu naderen ze het hoogste niveau ooit. Daardoor stonden aandelenmarkten in de jaren zeventig ook op een dieptepunt en nu staan ze dichtbij een all-time-high. Bovendien groeit de wereldeconomie dit jaar waarschijnlijk sterker dan in de afgelopen dertig jaar. De angst voor stagflatie is dan ook vooral een angst voor verder stijgende koersen.