很高兴受老朋友小畅的邀请，来到《小畅翻牌》做客。我们认识二十多年，但像这样正经聊投资理财还是头一回。

这次串台，我不是以专家的身份来布道，更像一个“理财教育的悲观主义者”，想和大家聊聊心里话。在近20年的证券报道和个人投资经历中，我发现，对普通人而言，投资最大的敌人往往不是市场，而是我们自己的人性。特别是当大家对主业收入感到焦虑时，往往容易在投资上做出最危险的决策。

我希望通过这次分享，帮大家建立一个更现实、更长期的投资观念。从认识投资中的人性弱点开始，学会如何守护我们辛苦赚来的“三瓜两枣”，而不是幻想一夜暴富。这可能需要我们做好“荒废十年”的心理准备，但这条路，远比追逐风口要踏实得多。

Shownotes

04:54 投资赚钱，靠能力还是运气？

• 投资成功就像天生皮肤好，很多时候是享受了时代红利，而非个人能力超群。
• 凭运气赚来的钱，最终也会凭实力亏掉，尤其是在牛熊转换周期中。

08:21 越没钱，越想靠投资翻身？这是最危险的开始

• 当主业收入不稳定时，把理财当作救命稻草，是一种非常危险的心态。
• 这种心态会驱使人追求“赚快钱”，容易走向高风险投机，重蹈《大时代》丁蟹式的悲剧。
• 理财永远是锦上添花，无法解决收入和存钱的根本问题。

11:37 别怕输在起跑线：学理财，请做好“荒废”第一个十年的准备

• 理财是知易行难的实践，普通人通常要经历两轮牛熊（约十年）才能真正成熟。
• 尽早开始，用小资金试错，成本更低。这十年不是白费，而是积累宝贵经验和心态的关键时期。

15:53 经济下行期，更应该All in投资搏一把吗？

• 收入增长前景不明，更容易让人产生在投资上“搏一把”的幻想，但这无法改变投资需要专业技能和经验的现实。
• 投资无法替代正职收入的规划，守好主业的“正财”永远是第一位。

18:45 宁可钱放银行贬值，也不愿承担一点风险？

• 对于财务负担重、风险承受能力极低的中年人，选择储蓄或提前还贷并非错误，而是一种理性选择。
• 当收入不稳定时，人们更倾向于追求投资的稳定性，股票的短期波动可能是压垮骆驼的最后一根稻草。

23:44 为什么美股长牛的神话，在中国难以复制？

• 美国人的长期投资习惯很大程度上基于401K等强制储蓄养老金计划，这笔钱长期锁定，无法随意操作。
• 中国投资者的资产曾长期与房产深度绑定，投资习惯和市场环境与美国截然不同。

27:03 A股最大的陷阱：不是熊市太惨，而是牛市太疯

• A股的牛市往往过于疯狂，导致大量普通投资者在市场狂热的顶点入场，承受巨大回撤。
• 对于没有十年时间试错的中年投资者，可以从“固收+”或“全天候”这类多元资产配置产品入门。
• “东方不亮西方亮”，通过配置股票、债券、黄金等不同资产，可以有效平滑波动，改善投资体验。

32:33 如何挑选“全天候”这样的懒人投资组合？

• 金融机构已将复杂的资产配置打包成理财产品或基金投顾，投资者只需“全委托”，定期投入即可。
• 这类产品的目标不是高收益，而是控制回撤，让投资者能“拿得住”，是中年新手一个很好的起点。

35:02 看不懂产品说明？小心今年的“漂亮业绩”只是假象

• 银行理财产品透明度较低，而基金投顾能清晰看到持仓。但无论如何，要看长期的收益曲线是否平滑。
• 警惕“线性外推”陷阱：今年很多稳健产品的高收益得益于黄金大涨，不代表明年能复制。

39:05 理财经理的推荐，到底能不能信？

• 理财经理的动机取决于其考核指标（KPI）：是追求销量还是客户资产保有量？这决定了他是否与你的利益一致。
• 在信息不对称的博弈中，普通人是弱势方，不懂拒绝和不好意思说是两大心理陷阱。
• 现代投资者的“秘密武器”：用AI大模型分析理财经理的推荐，让AI成为你的专属“买方投顾”。

45:54 真正的好产品，根本轮不到理财经理向你推销

• 真正公认的优质产品往往额度紧俏，需要“抢”，而不是被追着推销。
• 面对销售，要保持“我何德何能”的清醒，不要因情绪价值或不好意思而做出非理性决策。

51:15 除了A股和黄金，我们还能投什么？

• 普通投资者的篮子有限：A股、债券、黄金相对便利；美股、美债等海外资产受QDII额度限制，好买的时候往往不是好时机。
• 投资是逆人性的：当一个产品需要抢购、配售时，往往是高点；当它无人问津、卖不动时，反而是入场良机。

55:11 已经亏到脚踝，该割肉还是该补仓？

• 单一股票可能基本面恶化甚至退市，不能“谈恋爱”；但指数基金代表整个市场，逻辑完全不同。
• 人性的悖论：在高点回撤20%时敢加仓，但在腰斩后再腰斩的底部区域，大多数人却因恐惧而放弃。
• 在市场极度悲观、人人都在咒骂时，反而是应该咬牙加仓的时刻。

01:00:25 “回本就跑”：一个让你完美错过牛市的执念

• “回本就跑”的心态，本质是想结束一段痛苦经历，而不是从长期投资的角度做决策，这会让你错过真正的盈利期。
• 亏损是沉没成本，决策应基于当下。如果看好，就该加仓；如果不看好，哪怕亏50%也该换仓。
• 定投的魔力在于“微笑曲线”：在低点用同样的钱买入更多份额，大幅摊薄成本，从而能更快回本并盈利。

01:05:46 哪个平台买基金最靠谱？别被排行榜骗了

• 主流第三方基金销售平台在安全性上没有本质区别，资金由银行托管，与平台自身经营隔离。
• 投资的大忌是看排行榜买基，这是一种典型的追涨行为，当你看到它时，往往已是强弩之末。
• “反着买，别墅靠大海”，排行榜某种程度上是普通人可以参考的“反向指标”。

01:15:15 换个思路：从赚差价到“收股息”

• “收股息”的思维，让你从博弈者（期望高价卖给下一个人）转变为企业主（关注持续的现金流）。
• 当你关注的是每年4%的稳定派息时，股价的短期下跌反而成了好事，因为它意味着更高的股息率和买入机会。
• 这种“理财场景化”能极大增强对波动的忍耐力，让你真正欢迎下跌，克服人性弱点。

01:24:07 投资需要每天看新闻、读财报吗？

• 对绝大多数人来说，投入大量时间追踪宏观新闻和地缘政治，性价比很低。
• 对普通人最有效的策略，是学会“逆向思考”：当周围人都在骂时开始关注，当周围人都狂热时保持警惕。
• 找到你身边的“反向指标”，他的情绪可能是你判断市场温度最廉价也最有效的工具。

01:28:48 投资的本质：一场与自己人性的斗争

• 投资规划的本质，是将其与你的人生目标相结合，以终为始地倒推和调整你的投资行为。
• 在AI时代，获取知识已不再是难题，真正的门槛在于经验的积累和心态的控制。
• 投资成功与否，最终取决于你是否能克服恐惧、贪婪、急功近利等人性弱点。