Negli anni ’90 Alitalia si trova davanti a un bivio cruciale. L’Europa apre i cieli con le liberalizzazioni, British Airways si privatizza e diventa un modello, mentre in Italia la compagnia resta ancorata allo Stato e ai suoi limiti. La quotazione in Borsa del 1996 segna un primo passo verso la privatizzazione, ma non basta. Nascono le low cost, i conti vanno in rosso e l’occasione più grande – la fusione con KLM – sfuma tra ritardi politici e infrastrutturali. È il decennio delle occasioni mancate, che segna profondamente il futuro della compagnia.