¡Muy buenos días a todos!

Hoy vengo a hablaros de Forwards vs Futuros. Anteayer repasamos qué era esto del CME Group y es que viene muy relacionado con esto precisamente. Hoy os vengo a hablar de estos dos productos financieros para que podáis entender qué son y qué diferencias hay entre ellos.

Antes de nada, empezamos con lo básico: Definiendo qué es cada parte.

¿Que es un futuro?

No explicaré qué es un futuro a fondo, simplemente explicaré lo que ya recordé hace unos podcasts y os dejo el link a ellos: Un futuro es un producto financiero en el cual trata, a través de contratos de futuros, poder ofrecer un vehículo de inversión para los inversores. Este contrato de futuro es un acuerdo entre dos partes por el que se comprometen a intercambiar un activo (o también lo podemos llamar cono subyacente), con una fecha final prestablecida y que se compra por un precio concreto. Este subyacente puede ser desde un metal precioso a un índice bursátil.

¿Qué es un forward?

Un Forward es un contrato bilateral, es decir, entre dos participantes que obliga al comprador a comprar un activo a un precio concreto en un día concreto y el vendedor está obligado a venderlo. Y direis. Pero…¿que diferencia hay entre un futuro y forward? Bien, pues aquí viene un listado de diferencias, que aunque sean aparentemente lo mismo, no lo son para nada.

Los contratos forward tienen que tener unas características concretas, tales como:

– Cantidad a negociar

– Fecha de inicio de contrato y fecha final

– Subyacente del cual deriva el contrato: ya sea una moneda, una tasa de interés o cualquier instrumento de renta variable o fija

– Entrega de las garantías que piden en contraprestación al contrato

– Procedimiento de devolución de esta garantía

– De qué manera se entrega o se liquida

– Plazos que hay en la liquidación.

Cabe decir que esto se puede contratar en corredores de bolsa y agentes de valores.

Bien, pues una vez sabemos que son, vamos a ver sus diferencias principales:

– Tipos de mercados: ¿Os acordáis que decía que los futuros están en un mercado centralizado y que todo pasa por un mismo punto? De hecho, explicaba el otro día lo que pasaba en el CME Group, que os dejo el link aquí. Al pasar todo por un mismo punto se puede controlar. Se puede dar una cobertura y una seguridad concreta. Esta lo hace lo que se llama la cámara de compensación. De esto hablaremos un día largo y tendido. Por tanto, estos contratos son operaciones fuera del mercado bursátil ya que son intercambiadas fuera de bolsa, en mercados conocidos como OTC (Over the Counter) y generalmente son operaciones interbancarias o entre un banco y su cliente.

– Contratos a medida: en los forwards tenemos contratos privados entre dos partes y no estandarizado a diferencia de los futuros, los cuales tu negocias directamente contra la cámara de compensación y no conoces quien está en la otra parte del contrato.

– Secretismo: en el mercado de futuros todo es transparente. De hecho es una de las cosas que más me gustan de este mercado. En un contrato de forward, no hace falta, dejando la posibilidad a que pueda ser secreto y que nadie conozca nada del contrato.

– Tiempo: en el contrato de futuros está todo especificado y categorizado mientras que en el forward está totalmente abierto a lo que especifique el contrato forward.

– Ajuste de la posición: Mientras el futuro se liquida diariamente, en el forward se liquida al final del ejercicio, es decir, cuando se acabe el contrato. Esto puede crear mucha incertidumbre

– Tamaño: en forward podemos encontrar un tamaño variable por tanto, puede ser con tantos decimales por ejemplo como queramos. En los futuros no puedes comprar 2 contratos y medio. Es impensable. Son tamaños fijos y inmutables.

– Liquidación: Existen dos modalidades de liquidación en cada contrato de forward: Entrega física o por compensación. Esto se hace siempre al vencimiento del contrato, donde se produce el intercambio físico por montos equivalentes de los activos subyacentes, tal y como especifica el contato forward y por tanto, el que han pactado las dos partes. En el caso que se quiera compensar, se debe producir a través de un precio pactado entre las dos partes de antemano. Se hace porque claro, cuando se acaba el contrato a lo mejor no quieres el subyacente físico y prefieres la vertiente dineraria asociada a la contrapartida de este subyacente.

– Especificaciones del subyacente: en el contrato de forward podemos decir que no se especifican de ninguna manera a nivel de subyacente. Es decir, cada subyacente tiene unas caracteristicas concretas y por tanto, pueden ser ajustadas tanto como queramos. A diferencia de los futuros, los cuales se limitan a lo que especifica las características del contrato. Esta totalmente limitado.

– Garantía: en el contrato de futuros la garantía queda especificada. No hay más. La cámara de compensación es la que se encarga de darte esta garantía. En el forward no hace falta especificar, si quieres, garantía alguna.

– Liquidez en el mercado: siempre que usemos futuros se crea liquidez en el mercado, ya que al no tener una contrapartida conocida, va todo al mismo “saco”. Al mercado. Y por tanto, creas liquidez de manera directa. en el forward no se crea mercado ya que va directamente a la contrapartida directa. A la persona que te compra/vende el subyacente.

– Traspaso: en un forward no te permite ser transferido ya que es un contrato entre personas físicas o jurídicas, es decir, empresas. Por tanto, para deshacerte del contrato o posibilidad de transferirlo, debe quedar constancia de antemano. En el contrato de futuros queda muy especificado. Se puede transferir cuando quieras. Solo hace falta vender el activo concreto o comprarlo en el momento que quieras y automáticamente te deshaces de él. El mercado encontrará contrapartida posible.

Os podréis imaginar entonces que cada uno de estos productos financieros sirve para usos muy diferentes. Cada uno de ellos sirve para que tengamos la posibilidad de contratar de la manera que queramos un producto concreto. Obviamente los futuros los encontramos más fáciles que los forwards, ya que todos los futuros están preestablecidos y por tanto no tenemos que buscar la contrapartida especifica. La vamos a buscar al mercado a través de la cámara de compensación.

Aunque claro, esperad, no penséis que los forwards no están predefinidos. Pero como están en un mercado OTC podemos crear forwards a medida. El problema es encontrar a alguien que te lo compre (o que te lo venda en el caso que tu quieras comprarlo). Entonces podéis imaginar la infinidad de posibilidades de un forward. De hecho cuando hablamos de forwards lo que hacemos es comprar o vender un contrato forward.

Dado que ya sabemos que los futuros se pueden usar para diferentes usos, ¿os podéis imaginar los usos que tienen estos forwards? Supongo que sí o os lo intuis. Los contratos de forward se utilizan comúnmente para cubrir los riesgos de mercado, aunque hay algunos que lo usan como producto para especular. Los usos están servidos, habrá gente que lo use solo: inversores especuladores puros y otros que quieran cubrir riesgos.

Estos últimos lo que hacen es contratar un forward para proteger al activo que subyace al contrato forward para que cuando baje o suba (dependiendo como haya contratado el subyacente).

Con un ejemplo se ve claramente:

Imaginemos que importamos 10 sacos de maíz por valor de $100 desde estados unidos a españa dentro de 2 meses pero lo compramos hoy. Como no queremos correr el riesgo que la divisa (el dolar) cambie mucho con respecto el euro, lo que haremos es un contrato forward con un banco, el cual especifica que esos $100 tendrán una contrapartida a precio de hoy (sea el que sea). Esto que producirá? Pues que por mucho que el precio del eurousd baje a 0.5, es decir, que 1 euro valga $2, nosotros estaremos cubiertos por el forward.

¡Y con esto ya estamos! Os he explicado qué es un forward y que diferencia hay entre los forwards y futuros. Si os habéis quedado con alguna duda, podéis hacérmela llegar en el formulario de contacto.

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¡Muchas gracias!

¡Hasta mañana!

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