各位听众朋友们，欢迎收听本期的亮哥说钢铁节目，我是钢联研究中心的研究员亮哥，亮哥带你用几分钟时间看清钢铁市场的运行逻辑。

最近一个月钢价再度回升，Mysteel钢价综合指数也涨了差不多400元/吨，期货价格涨的更欢腾，说明大家都认为六月份的价格确实被低估了。上月底亮哥从宏观的角度分析了对下半年钢材行情的看法，这个月我们Mysteel各品种的下半年观点都发布了，我从个人分析的角度结合同事们的意见再给大家说说下半年钢市的看法。

这次的话题本来是准备周日推送的，不过家里有点事所以推迟了，十分抱歉，正好结合这两天和一些朋友的交流，再次确认了之前的观点应该没有大问题，今天和大家再说说，同样欢迎有不同意见的朋友在评论区里拍砖，不过谢绝没有意义的人身攻击。

一、上半年宏观是大逻辑，基本面是小逻辑

今年上半年价格走势可以说波澜壮阔，国内钢价呈现倒勾型走势，具体表现在春节后钢价一路快速攀升创出了08年金融危机之后的新高，而后在5月份触顶后又快速回落。但是这并不是孤立事件，海外市场特别是欧美市场的钢材价格同样快速上涨，美国热轧板卷的进口价格突破1700美元/吨，欧盟突破1300美元/吨，直到现在都还没有回调，另外铜、铝等有色金属价格也同样创下了新高。

为什么会有这种现象？我总结为宏观是大逻辑，基本面是小逻辑。意思是今年上半年价格波动的主要驱动力并非是供需基本面引起的，国内外宏观经济形势才是关键，核心是美元的超发和全球性的供需错配。美元的超发产生了两个后果，一是从货币层面直接推动大宗商品估值的上涨，二是通过推动发达经济体居民消费的快速回升，从消费层面推涨了原料价格。各国处理疫情和获取疫苗的能力不同，各国消费和经济恢复速度不同，导致了区域性的供求失衡和价差拉大。

不过上半年国内与国外价格走势有很大的差别，那就是五月份我国国内在保供稳价的宏观调控下多数钢材品种的价格回落至3至4月份的价格水平，价格风险得到有效控制，也十分有效的缓解了用钢企业的采购压力。

二、下半年可能是先扬后抑的走势

目前我们的看法是，三季度在消费旺季到来之前，钢价可能有阶段性的反弹，这与消费的季节性回升有关。但价格可能在四季度出现回落，主要是基于这几方面因素考虑：一是之前说的美元超发可能随着美国疫情的好转，和美联储态度的转变而出现转向，美元流动性可能在四季度收缩，这会利空全球大宗商品价格；二是按照我们的测算，下半年铁矿石和焦炭的供给会逐步好转，钢材成本可能会随之回落；三是建筑各行业，也就是房地产和基建的钢铁消费预期偏空。不过四季度价格大跌的可能性也不大。因为下半年粗钢如果控产量，芯片供给如果能有所缓解，可能会成为支撑四季度价格的重要变量。

三、粗钢产量可能是影响四季度钢价的重要变量

A3：1-6月粗钢产量高于去年同期是市场预料之内的，在我国疫情有效防控下制造业较往年承接了更多的国际需求，消费的大幅增加也带动了产量的增加。不过考虑到下半年在海外制造业供给回升、大宗商品价格有望下跌的背景下，下半年我国钢铁消费有望回归往年正常水平，钢铁行业的减碳发展、粗钢控产量也有望出现落实的空间，一旦价格大幅下跌或者钢厂利润过低的时候，就是控制产量最好的时机，会对钢价形成底部支撑。所以我们认为下半年的价格走势可能是先扬后抑，而且四季度的走势不确定性会比较强。