**ALEX**: 欢迎收听Beta Finch，您的AI驱动财报解读播客。我是Alex，今天与我的搭档Jordan一起为您带来AMD 2025年第二季度财报的深度分析。

**JORDAN**: 大家好！今天我们要聊的是半导体巨头AMD刚刚发布的强劲财报。

**ALEX**: 在我们深入讨论之前，我需要提醒各位听众：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

**JORDAN**: 好的，让我们直接进入正题。AMD这个季度的表现可以说是相当亮眼。Alex，你先给我们概述一下主要数字吧？

**ALEX**: 绝对令人印象深刻！AMD第二季度营收达到创纪录的77亿美元，同比增长32%，超过了指导预期的中点。自由现金流超过10亿美元，这显示了公司强劲的现金生成能力。

**JORDAN**: 不过毛利率方面有些复杂，对吧？账面毛利率降至43%，但如果剔除与出口管制相关的8亿美元库存减记，毛利率实际上是54%。

**ALEX**: 没错，这个8亿美元的减记主要与美国对中国的出口管制有关，特别是影响了Instinct MI308对中国的销售。这是一个重要的地缘政治因素，我们稍后会详细讨论。

**JORDAN**: 让我们先看看各个业务部门的表现。数据中心业务营收32亿美元，同比增长14%。这主要由EPYC处理器的强劲需求驱动，AMD已经连续33个季度实现服务器CPU市场份额增长。

**ALEX**: 这个连续增长记录真的很惊人。Lisa Su在财报会上强调，他们在云计算和企业客户中都看到了强劲需求，特别是在新兴AI用例方面。随着代理AI的采用，对通用计算基础设施的需求正在增加。

**JORDAN**: 客户端和游戏业务表现更加出色，营收36亿美元，同比暴增69%！这主要得益于创纪录的客户端CPU销售和强劲的游戏产品需求。

**ALEX**: 是的，特别是他们的Ryzen 9000系列处理器，尤其是差异化的X3D处理器需求强劲。AMD在桌面渠道CPU销售方面创下纪录，Ryzen处理器在全球主要电商平台的畅销CPU榜单上持续名列前茅。

**JORDAN**: 不过最引人注目的还是AI业务的发展。虽然由于出口管制影响，数据中心AI营收有所下降，但AMD正在积极推进MI350系列加速器。

**ALEX**: 这里有个关键信息：AMD提前在6月开始了MI350系列的批量生产，比计划提前了。Lisa Su表示，MI355在关键训练和推理工作负载中能够匹敌或超越英伟达的B200，并且在某些工作负载中以明显更低的成本和复杂性提供与GB200相当的性能。

**JORDAN**: 对于大规模推理，MI355每美元可提供多达40%的令牌，这在性能和TCO方面确实具有领导优势。而且AMD还在系统级能力方面扩展，支持由AMD CPU、GPU和网卡驱动的部署。

**ALEX**: Oracle正在建设一个超过27,000个节点的AI集群，结合MI355X加速器、第五代EPYC Turin CPU和Pensando 400 SmartNIC，这展示了AMD端到端解决方案的实力。

**JORDAN**: 软件方面也有重大进展。AMD发布了ROCm 7，在推理和训练性能方面相比上一代提升超过3倍，并添加了对大规模训练、分布式推理和低精度数据类型的支持。

**ALEX**: 展望未来，最令人兴奋的是MI400系列的开发进展。这些GPU将具备高达40 petaflops的FP4 AI性能，比竞争对手多50%的内存、内存带宽和扩展吞吐量。

**JORDAN**: 而且MI400系列将配合全栈机架级AI平台Helios一起推出，每个机架最多可连接72个GPU，作为一个巨大的AI加速器运行。预计对最先进的前沿模型将提供高达10倍的代际性能提升。

**ALEX**: 关于中国市场，AMD与特朗普政府合作的进展似乎是积极的。Lisa Su表示，他们很高兴看到政府在确保美国技术在全球AI基础设施中保持核心地位方面取得的进展。

**JORDAN**: 是的，虽然第三季度指导中不包括MI308对中国的销售，但一旦许可证获得批准，AMD预计将恢复MI308的出货。由于大部分库存是在制品而非成品，需要几个季度来消化。

**ALEX**: 财务指导方面，AMD预计第三季度营收约87亿美元，上下浮动3亿美元，这代表约28%的同比增长。这主要由客户端游戏和数据中心业务的强劲双位数增长驱动。

**JORDAN**: 毛利率预计约54%，运营费用约25.5亿美元。值得注意的是，AMD预计数据中心业务将实现强劲的双位数环比增长，主要由MI350系列GPU产品的推出驱动。

**ALEX**: 从投资者角度来看，AMD正处于一个关键转折点。他们不仅在传统的CPU市场继续获得份额，在AI GPU市场也正在建立强有力的竞争地位。

**JORDAN**: 特别是主权AI机会，AMD与沙特阿拉伯HUMAIN的多年合作协议，以及全球超过40个活跃项目，显示了巨大的增长潜力。Lisa Su提到了将AI业务扩展到数百亿美元年收入的明确路径。

**ALEX**: 不过投资者也需要关注一些风险因素，包括地缘政治不确定性、激烈的竞争环境，以及AI市场的快速变化。AMD需要在执行力和创新方面保持领先。

**JORDAN**: 总的来说，AMD展现了强劲的执行能力和明确的增长路径。从财务表现到产品路线图，再到市场定位，都显示出这家公司正在AI时代中找到自己的位置。

**ALEX**: 确实如此。AMD在多个战线上都在推进：服务器CPU的持续份额增长、客户端处理器的强劲表现、以及最重要的，在AI GPU市场建立有意义的存在。

**JORDAN**: 在我们结束今天的讨论之前，我必须再次提醒听众：本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。

**ALEX**: 感谢大家收听今天的Beta Finch。我们将继续关注AMD的发展，特别是MI400系列和Helios平台在2026年的推出情况。记住，在这个快速变化的科技行业中，保持信息更新和谨慎分析始终是关键。

**JORDAN**: 我们下期见，继续为您带来最新的AI驱动财报分析！

This episode includes AI-generated content.