# BETA FINCH PODCAST SCRIPT
## American Tower (AMT) - Q1 2026 Earnings

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ALEX: Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse des résultats générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et je suis ravi de vous accueillir aujourd'hui. Nous allons parler des résultats impressionnants d'American Tower pour le premier trimestre 2026. Avant de commencer, j'ai un message important à partager.

Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Maintenant, parlons des tours et des centres de données. Jordan, as-tu eu la chance de regarder ces résultats? C'est du solide.

JORDAN: Absolument, Alex. Et honnêtement, je suis impressionné par la momentum qu'American Tower a générée au Q1 2026. Steven Vondran, le PDG, a déclaré qu'il était « extrêmement satisfait » de leur démarrage en 2026. Mais voyons les chiffres d'abord.

ALEX: Oui, parlons des nombres. Qu'est-ce qui ressort le plus pour toi?

JORDAN: Eh bien, la croissance des revenus de propriété a augmenté d'environ 3% année sur année, mais voici la partie intéressante — quand on normalise l'impact du churn de DISH, c'est vraiment 5% sur une base de trésorerie neutre en change. Et l'EBITDA ajusté, même après avoir supprimé les éléments non-monétaires, a augmenté de 4% après normalisation.

ALEX: Donc les bases de la tour sont solides, même avec ces problèmes de DISH. Mais ce qui m'intéresse vraiment, c'est CoreSite, leur entreprise de centre de données. Rod Smith a mentionné une croissance des revenus de propriété de 17%. C'est un autre niveau.

JORDAN: Exactement! Et ce n'est pas juste de la croissance brute — c'est ce qu'ils l'appellent une « inflexion » dans l'activité d'interconnexion. Donc ce n'est pas seulement de la capacité brute en centres de données. C'est des clients qui se connectent les uns aux autres à l'intérieur de ces centres de données. C'est beaucoup plus collant comme modèle d'affaires.

ALEX: C'est un excellent point. Donc voyons l'orientation. Rodney Smith a augmenté littéralement tous les guides majeurs. Les revenus de propriété augmentent d'environ 145 millions de dollars. L'EBITDA ajusté monte de 105 millions de dollars. Qu'est-ce qui pousse cela?

JORDAN: Deux choses principales — les vents de change favorables, environ 110 millions de dollars, et ce qu'on appelle les avantages de la « ligne droite » — ce qui est essentiellement du produit comptable qui s'écoule à travers les états financiers. Ensemble, ces deux éléments représentent l'essentiel de la révision à la hausse. Donc ce n'est pas entièrement organique, mais ce n'est pas non plus du vent — le base du business sous-jacent s'améliore aussi.

ALEX: Parlons de la croissance organique réelle des revenus locataires. C'est la vraie viande de ces chiffres, non?

JORDAN: Absolument. Ils attendent maintenant une croissance organique d'environ 4% après ajustement pour DISH dans l'ensemble de leur portefeuille de tours mondiales. Regardons régionalement — l'Afrique et l'Asie-Pacifique font du tonnerre avec 11% de croissance. L'Europe est à 4%. Mais l'Amérique latine baisse d'environ 2%, principalement due à ce problème de churn au Brésil que nous avons entendu parler plusieurs fois.

ALEX: C'est où ça devient intéressant pour moi. Steven et Rod ont tous deux parlé du fait que ce churn en Amérique latine, en particulier au Brésil, n'est pas une tendance structurelle. C'est un événement unique. Ils s'attendent à revenir à une croissance positive en 2027, puis à une croissance plus normalisée en 2028 et au-delà.

JORDAN: Oui, et voici le contexte — il y a eu une consolidation du marché au Brésil. Cela a généré des éliminations de chevauchements de tours. Mais maintenant qu'on a trois transporteurs principaux bien capitalisé

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