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I'll create the podcast script in French as requested. Here's the complete script:

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# **Beta Finch - Philip Morris International Q2 2026**
## Podcast Script (French)

**ALEX:** Bienvenue dans Beta Finch, votre analyse des résultats financiers générée par l'IA. Je suis Alex, et je suis ravi de vous retrouver avec Jordan pour une plongée approfondie dans le dernier rapport de Philip Morris International.

Avant de commencer, j'ai un message important à partager : Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

Jordan, merci d'être là. Nous avons beaucoup à couvrir aujourd'hui - Philip Morris vient de publier ses résultats du deuxième trimestre 2026, et honnêtement, c'est un rapport très solide.

**JORDAN:** Absolument, Alex. Et je dois dire que ce qui frappe vraiment, c'est la constance de la performance. Nous parlons d'une croissance organique du chiffre d'affaires net de 8% au deuxième trimestre, et du résultat d'exploitation en hausse de 11%. C'est le genre de numéros que les investisseurs recherchent.

**ALEX:** Exactement. Et si on remonte au premier semestre, la situation est encore plus impressionnante. Une croissance organique du chiffre d'affaires net de 5,3%, une croissance du résultat d'exploitation de 6,1%, et le bénéfice par action ajusté a augmenté de 9,4% en excluant les effets de change. Convertis en dollars, c'est 15,6% de croissance.

**JORDAN:** Ce qui me frappe vraiment, c'est comment cela a été réalisé malgré des défis significatifs. Pensez au Japon - ils ont eu une augmentation majeure des droits d'accise le 1er avril qui a créé de véritables turbulences pour IQOS.

**ALEX:** Oui, c'est crucial à comprendre. Au Japon, IQOS a connu une baisse de 3,4% au deuxième trimestre parce que les consommateurs avaient constitué des stocks en prévision de la hausse des prix, puis ont réduit leurs achats après. Mais Emmanuel Babeau, le directeur financier, a clairement indiqué que cela était attendu et que les fondamentaux restent solides.

**JORDAN:** Et voici le truc intéressant - en excluant le Japon et la Pologne, où une interdiction des arômes a également eu un impact, la croissance d'IQOS au deuxième trimestre a été de 10,2%. C'est vraiment robuste pour un produit qui se développe maintenant à l'échelle mondiale.

**ALEX:** Parlons du portefeuille sans fumée, car c'est vraiment le moteur de croissance de Philip Morris. IQOS, VEEV et ZYN ensemble représentent l'avenir de l'entreprise. Au premier semestre, le segment international des produits sans fumée a connu une croissance organique du chiffre d'affaires net de 13,7%, avec une expansion de la marge brute de 190 points de base. C'est impressionnant.

**JORDAN:** Et VEEV - c'est le produit de vapotage - a explosé de 72% au premier semestre. L'entreprise est maintenant le numéro un en Europe pour les pods fermés. Et cela devrait s'accélérer alors qu'ils introduisent VEEV One Plus avec une technologie améliorée.

**ALEX:** Absolument. Maintenant, parlons du marché américain des sachets de nicotine ZYN. C'est là où l'entreprise place beaucoup d'espoirs. Les envois de ZYN ont augmenté de 2% année sur année à 2,9 milliards de sachets malgré un effet de comparaison défavorable.

**JORDAN:** Oui, mais je pense que l'élément clé ici est les nouveaux produits qu'ils lancent. Ils ont introduit ZYN Ultra avec des variantes de 9 et 11 milligrammes humides à un prix inférieur par sachet. Et ils vont introduire des formats de 1,5 et 8 milligrammes plus tard dans le trimestre.

**ALEX:** Exactement. Et c'est stratégique - ils élargissent la gamme pour couvrir différents p

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**Beta Finch : Analyse des Résultats Trimestriels - Philip Morris International Q4 2025**

ALEX : Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse des résultats trimestriels alimentée par l'IA ! Je suis Alex, et avec moi aujourd'hui, Jordan. Nous décortiquons les résultats du quatrième trimestre 2025 de Philip Morris International, ou PM pour les intimes.

JORDAN : Salut Alex ! Avant d'entrer dans le vif du sujet, rappelons à nos auditeurs que ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

ALEX : Exactement, merci Jordan. Alors, parlons de Philip Morris. Leurs résultats Q4 2025 sont vraiment impressionnants - on peut dire qu'ils continuent leur transformation vers le sans combustion avec brio !

JORDAN : C'est vrai ! Les chiffres clés sont solides. Le chiffre d'affaires organique a augmenté de 6,5%, et si on exclut l'impact technique de l'Indonésie, on atteint même 7,9%. Leur bénéfice par action dilué ajusté a grimpé de 14,2% en devise constante, atteignant 7,54 dollars.

ALEX : Ce qui m'impressionne le plus, c'est leur progression sur les produits sans combustion. Les volumes ont augmenté de 12,8% ! Et écoute ça - leurs produits sans combustion représentent maintenant 41,5% du chiffre d'affaires total, soit près de 17 milliards de dollars.

JORDAN : Oui, et creusons un peu dans les détails par catégorie. IQOS reste leur locomotive avec une croissance des volumes de 11%, mais ce qui est fascinant, c'est l'explosion de ZYN aux États-Unis - 37% de croissance malgré les contraintes d'approvisionnement !

ALEX : Parlons justement des États-Unis. C'est un marché clé pour leur avenir. ZYN détient environ 61,5% de parts de marché en volume dans la catégorie des sachets de nicotine, et plus de 67% en valeur. Mais il y a un défi...

JORDAN : Exactement ! Ils ont environ 25 millions de boîtes d'inventaire excédentaire dans la chaîne d'approvisionnement en aval. L'entreprise s'attend à ce que cela se normalise, probablement au premier trimestre 2026. C'est important pour comprendre leurs prévisions.

ALEX : Et puis il y a cette attente autour de ZYN Ultra. Ils ont une demande en attente auprès de la FDA pour ce produit à plus forte teneur en nicotine. Jacek Olczak, le PDG, était assez optimiste, disant qu'ils sont prêts à lancer "essentiellement dès maintenant" en attendant l'autorisation.

JORDAN : Ce qui m'a frappé dans la conférence, c'est leur transparence sur les défis. Le Japon, par exemple, va subir des augmentations d'accises sur les produits chauffés sans combustion - 50 à 100 yens par paquet. C'est substantiel !

ALEX : Oui, c'est un défi temporaire mais significant. Ils s'attendent à ce que cela impacte la croissance de la catégorie et les volumes en 2026. Mais ils restent confiants sur la tendance de croissance sous-jacente à long terme.

JORDAN : Regardons leurs perspectives pour 2026. Ils tablent sur une croissance organique du chiffre d'affaires de 5 à 7%, et du bénéfice opérationnel de 7 à 9%. Le BPA ajusté devrait croître de 7,5 à 9,5% en devise constante.

ALEX : Ce qui est remarquable, c'est qu'ils renouvellent leurs objectifs de croissance à moyen terme pour 2026-2028. Croissance annuelle composée de 6 à 8% pour les revenus, 8 à 10% pour le bénéfice opérationnel, et 9 à 11% pour le BPA. C'est ambitieux mais cohérent avec leurs performances récentes.

JORDAN : Parlons un instant de leur génération de trésorerie. 12,2 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnel, égalant le record de 2024. Leur ratio de levier s'est amélioré à 2,5x et ils visent près de 2x d'ici 2026.

ALEX : Cela leur donne une belle flexibilité stratégique. Ils ont augmenté leur dividende de 8,9% en septembre, et avec un ratio de distribution proche de leur ob

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