美國證券交易委員會(SEC)上周二批准了紐約交易所的「一級場內直接上市」(DPO)計劃，業界指，直接上市規則改變，將終結傳統IPO(新股上市)時代，今後投行及包銷商收益將大打折扣。

傳統IPO和直接上市DPO有什麼不同？近年Spotify與Slack就是採用直接上市策略，今年的Airbnb、Snowflake、DoorDash亦是，亦取得不錯成績。

以往做IPO，投資銀行會說服企業將股票交給他們承銷，以維持價格穩定，從中收取一大筆承銷費用，承銷商強調他們在IPO 過程中扮演「承擔風險」的角色。以...