Nel podcast di questa settimana si evidenzia l’apparente contraddizione tra un contesto geopolitico ancora instabile 🌍 e la resilienza dei mercati azionari, con S&P 500 e Nasdaq vicini ai massimi storici. Particolarmente significativo è il Nasdaq, reduce da 13 sedute consecutive di rialzo 📈, una sequenza storicamente associata a ulteriori guadagni nei dodici mesi successivi.

La chiave di lettura è che il mercato non stia ignorando i rischi, ma li stia pesando rispetto a un fattore dominante: la crescita degli utili aziendali. La performance positiva dell’S&P 500 da inizio anno deriva infatti principalmente dall’aumento delle aspettative sugli utili 💼, mentre i multipli si sono leggermente contratti. Gli utili attesi sono cresciuti di circa il 9%, con revisioni concentrate in pochi settori, in particolare tecnologia, energia e materiali.

Determinante è anche il ruolo dei margini, sostenuti da un’inflazione che, senza diventare destabilizzante, contribuisce a rafforzare PIL nominale e ricavi. I margini forward dell’S&P 500 hanno superato il 15% 📊, offrendo una base solida al mercato.

Questo scenario, tuttavia, alza l’asticella per la reporting season: non basta battere le stime, serve convincere sulle prospettive. Le reazioni recenti mostrano maggiore selettività.

Sul fronte macro, l’economia statunitense resta resiliente, ma il rischio è che le aspettative sugli utili siano eccessive ⚖️, rendendo probabile una fase di consolidamento nel breve termine.

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