2011年，做空机构浑水一纸 “庞氏骗局” 的指控，让市值曾达 60 亿加元的嘉汉林业瞬间崩塌。这家号称 “中国领先商业林场运营商” 的企业，用 BVI 离岸架构、授权中介机制编织了一张虚假资产的大网，靠着伪造合同、虚构林地，骗过了顶级审计机构、对冲基金巨头和全球投资者。那些财报上光鲜的营收与资产，背后竟是一片 “看不见的森林”。

卡森・布洛克带领浑水团队，以卫星遥感比对、实地走访溯源的 “侦探式” 调查，戳破了这场持续十年的资本幻象。这起事件不仅是中概股史上的标志性骗局，更暴露了跨境上市的监管套利、审计失灵等深层问题。本期播客带你复盘这场经典对决，解析欺诈机制的精妙与漏洞，探讨做空机构的价值边界，以及全球化资本市场中 “信任与验证” 的永恒命题。