3 סערות ספרנו השבוע:
סערה ראשונה טראמפ וסגנו משתלחים בזלינסקי לעיני המצלמות בשידור חי , ומוציאים לדרך מרוץ חימוש אירופאי  - ואולי כל מה שמעניין אותם זז מינרלים?

סערה שנייה היא כמובן המכסים, שאחרי שלב האיומים נגמר הזמן למו״מ והגיע שלב המעשים. המדינות הנפגעות מייד משיבות מלחמה, ואנחנו מזהים כבר שתי תופעות שמצביעות על חשש אמיתי של השווקים מההשלכות של מלחמת הסחר  - ריצה לסייף הבן (תשואות עשר שנים) וטרייד מיתון שמקצץ את כל סקטור צריכת המותרות.

סערה שלישית: הדי האמירות של מנכ״ל מיקרוספוט נאדלה עדיין מהדהדות ברחבי השוק וגורמות לאנבידיה וכמעט כל סקטור הסמיז לאבד בערך חמישית משווי השוק בשבוע האחרון - זה נראה רציני.

על הדרך טרמאפ גם מריץ קצת קריפטו, ככה בשביל החבר׳ה והבנים.

בגיזרה המקומית בארץ פחות התמקדנו השבוע אבל כן שמנו לב לכמה דברים כמו שיאי רווחים של הבנקים, ותחזיות אופטימיות שלהם להמשך, כאשר חברות שפניהן כלפי חוץ כמו תפרון ואדמה כבר מוחקות שווי עקב מלחמת הסחר, ומנורה תובעת את הרש״פ על גניבת רווחים (בגלל גניבת רכבים)

מקווים שתהנו.

• (00:00) - - פתיחה (עם קצת תקלות)

סערה נוספת אך בתחום אחר חולל נאדלה, מנכ״ל מיקרוסופט שהיה הראשון ללחוץ על הברקס בהשקעות הענק בבינה מלאכותית ומטיל ספק רציני בשימושיות וביעילות של כל העניין כאשר בינתיים כולם ממתינים לדוחות אנבידיה שצפויים להתפרסם היום.

בישראל הנגיד מביע אופטימיות זהירה מלווה באזהרות הרגילות, אך משאיר את הריבית על כנה גם הפעם, כאשר במקביל מתחילים להתפרסם נתונים על התכווצות הצריכה במשק הישראלי בסקטורים שונים כמו התיירות למשל שמראה ירידה של 20% בתפוסות (על רקע חזרת המפונים, היציאה לחו״ל וחוסר בתיירים) כאשר גם בקמעונאות המזון מנסים למצוא דרכים יצירתיות להילחם על כיס הצרכן המצטמק בעזרת החייאה של מותגים ישנים.

השבוע פינה חדשה וספונטנית הצטרפה אלינו : ״שימו לב״ על כל מיני דברים שצריך, ובכן.... לשים לב אליהם.

והחזרת החוב מהפרק שעבר, קונים מוכרים על אלקטרה נדל״ן שאחרי פיבוט מוצלח הפכה את ההשקעה נדל״ן דרך קרנות במודל GP/LP למכונה משומנת - אך לאור שינויי המאקרו, האם ההצלחה תימשך?

פרק עמוס השבוע
מקווים שתהנו.

• (00:00) - פתיחה

בינתיים אינטל יוצאת למכירה, למעשה פירוק, ומגיעה לתחנה הסופית אחרי כשלון מתמשך של השנים האחרונות וסובסידיות ענק מהממשלה. 

משם המשכנו לישראל שהפכה למדינה בעלת הגירעון הגבוה ביותר בעולם, ולנתוני האינפלציה שעדיין משאירים אותה מעל היעד, אך במבט קדימה של החזאים כבר רואים נתונים טובים יותר. מנגד הנתון שמשך הכי הרבה תשומת לב היה עליית תשומות הבנייה, ונשאלת השאל הכיצד זה ישפיע על הקבלנים שמכרו דירות במבצעי 80/20 ללא הצמדה למדד.

בגיזרת השוק המקומי קיבלנו בשבועיים האחרונים שני קמעונאי אופנה ישראלים - המשביר ודלתא שקיבלו בלעדיות על שיווק והפצה של מותג אמריקאי באירופה - והשוק מיידית הקפיץ את השווי שלהם - ונשאלת השאלה האם הריטיילרס הישראלים ידעו לשכפל את ההצלחה גם באירופה עם כל האתגרים הכרוכים בכך כאשר בישראל התחזיות למכירות בהמשך השנה מעט יותר עגומות.

זה היה הפרק השבועי.

מקווים שתהנו.

• (00:00) - פתיחה

את הפרק השבועי פתחנו בעדכון מגיזרת טראמפ והמכסים, על מי הטיל הפעם ועל מי איים? משם המשכנו לנתוני מאקרו בארה״ב בדגש על דוח תעסוקה שמצביע על שוק עבודה עדיין יחסית חזק, אז את תקוות הרגעת האינפלציה מפנים למאצים של אילון מאסק לפרק את הביורוקרטיה הממשלתית והוצאות הממשל. 

בישראל הכל כמובן תחת האיום להפסקת עסקת החטופים כאשר ישראל מיישרת קו עם האיום של טראמפ וכל הקלפים עשויים להיטרף ולשנות את המומנטום החיובי בשוק, שמתודלק עדיין ע״י קניות של הציבור ותוצאות לא רעות אצל החברות שמדווחות, במיוחד בתחום הריטייל - נגענו בחברת אמות ובדלתא מתוגים, ומשם המשכנו לביקור השבועי של אריק ברשתות השיווק השונות ובאופן טבעי גלשנו לפינה קונים או מוכרים על טיב טעם  - האם הרשת הלא כשרה הגדולה בישראל כבר מיצתה את הקהל שלה או שיש לה עוד לאן לצמוח?

ממש לסיום מילה על הנפקת אג״ח דולרי של ממשלת ישראל בחו״ל ואת מי זה באמת משרת.

מקווים שתהנו.

• (00:00) - פתיחה

משם המשכו לנושא העיקרי שתפס את הכותרות והשתלט על שיחות הועידה בוול סטריט השבוע - המכסים שהטיל טראמפ ומלחמת הסחר שמעלה הילוך. בינתיים נראה שהוא מקבל את מה שהוא רוצה, אך הסכנות עדיין אורבות, למרות ששוק האג״ח מראה סימני אדישות.

לאחר מכן הפנונו את הדיון שלנו לישראל שבסך הכל מראה כיוון חיובי גם ברמת המשק וגם ברמת השוק, עם סקטור הביטוח שממשיך לדהור, עם מעבר לשבוע מסחר בדומה לשאר העולם, ועם משקיע אחד - פרנקל שעושה בית ספר לכל השאר. 

לסיום בפינת קונים מוכרים דיברנו על קרסו , אחת משתי חברות הרכב הציבוריות בישראל שחושלת על 10% מנחת השוק של אחד מהסקטורים הכי מעניינים. 
האם היא מתומחרת מלא או שיש פה אפסייד שכדאי לנצל?

זהו להפעם.

מקווים שתהנו.

• (00:00) - פתיחה

ארוע אחד מרכזי טרף את כל הקלפים בשוק השבוע- ואת ההשלכות שלו הרגישו היטב מסין ועד יקנעם (ועוד ירגישו). 
בתזמון מעניין מייד לאחר השבעתו של טראמפ והכרזת פרוייקט סטראגייט האמרקאי, DeepSeek - הגיפיטי הסיני  משחררים את מודל ה- R1 ומציגים פריצת דרך טכנולוגית שערערה את היסודות עליהם ענקיות הטק מוכנות להשקיע מאות מיליארדים בשנה הקרובה ומשנים אולי את עתיד עולם ה- AI.

התגובה בשווקים הייתה מיידית ואנבידייה איבדה ביום אחד שווי שהוא בערך פי 1.5 מכל הבורסה בל אביב. מצד שני, היו גם מניות שעלו כמו אפל ומטא למשל, ונשאלת השאלה האם השוק כבר מסמן את המפסידות ואת המנצחות של הארוע, אבל רגע, ....מהו הארוע בכלל? האם הוא אמיתי? האם זה פייק סיני?

תשובה אחת ברורה יש: ארוע כזה מחייב התייחסות מיוחדת ולכן את הפרק הזה הקדשנו כולו לנושא, ואף הזמנו אורחים מיוחדים שיעזרו לעשות סדר. 
יובל וינרב המומחה לסין נתן את הזוית הסינית גם בפן הטכנולוגי וגם מהזוית הדיפלומטית במאבק מול ארה״ב, שחר כהן מלוסיד קפיטל עם השאלות שעולות עכשיו בישיבת הבורד של מיקרוספוט, ואריק ויאיר עם השאלות שכל משקיע שואל את עצמו עכשיו (ובעיקר עובדי אנבידייה).

כל הזוויות, כל ההשלכות, ובעיקר כל השאלות הפתותות בספישל דיפסיק.

מקווים שתהנו

• (00:00) - - פתיחה

שבוע עמוס וגדוש באירועים משמעותיים שהוליד הרבה מאוד נושאי שיחה ודיונים על ההשפעות אפשריות על השוק. נאום ההשבעה של טראמפ נתן כיוון ברור לגבי הדברים שחשוב לו לקדם ואת חלקם כבר החל לקדם, כאשר ההבטחה הכי משמעותית שלו בפן הכלכלי הייתה להוריד מחירים - איך הוא בדיוק מתכון לעשות את מה שאף אחד לא עשה לפניו? את זה נצטרך להמשיך ולבחון במיוחד כאשר חלק מהצעדים שהוא נוקט, כמו גירוש מהגרים והטלת מכסים הם למעשה אינפלציוניים במהותם. מצד שני גם הרבה הבטחות על הגדלת תפוקת הנפט וקיצוץ בבירוקרטיה הממשלתית מקדמים דיפלציה - כך שנותר להמתין ולראות כיצד דבירם יפתחו, וכמובן לנסות ולהעריך איזה סקטורים יהנו מהמדיניות של הממשל (רמז: לא בטוח שסקטור האנרגיה הוא אחד מהם)

בישראל, לצד נתוני מאקרו מעודדים וחיזוק מסקירה חיובית של מודיס,  גולת הכותרת היא כמובן עסקת החטופים ורצף החדשות הטובות שעוד צפוי להגיע בשנה הקרובה לישראל, כל זאת בהנחה כמובן שהארוע אכן יסתיים לפי המתווה המוצע, בינתיים המשקיעים הישראלים וגם קצת הזרים חוזרים לשוק המניות, והגיוסים בקרנות המנייתיות האקטיביות שובר שיאים. השאלה אם זה כסף שידחוף עוד קדימה אחרי הריצה של החודשים האחרונים או שכל הטוב כבר תומחר והמשקיע הפרטי, כרגיל יש לומר, מצטרף קצת באיחור...

גם לשוק האג״ח הזרים מתחילים לחזור, ובהנפקות החוב המוסדיים חוטפים מכל הבא ליד, לא בטוח שבתמחור שמצדיק את הסיכון.

חוץ מזה החברים בפאנל שיתפו קצת ממה ראו השבוע במסחר, ופרשנו את העסקאות הגדולות, ובפינת המניות בחרנו הפעם את מימון ישיר, חברת האשראי החוץ בנקאי הגדולה בבורסה, עם שליטה בשוק הרכב וכניסה לשוק המשכנתאות, האם יש כאן חברת ערך או חברת צמיחה?

מקווים שתהנו.

• (00:00) - - פתיחה

השבוע פרק עמוס במיוחד עם זרם חדשות מעניין לקראת השבעתו של טראמפ, גרינלנד בכוננות ספיגה,  שמועות שאילון מאסק רוכש את טיק טוק, השריפות בקליפורניה וחברות הביטוח,  כאשר גולת הכותרת היא הגבלת יצוא השבבים שמטיל ביידן שנייה לפני שהוא מסיים את תפקידו. ישראל אחת הנפגעות מההגבלים המוצעים ונשאלת השאלה מדוע זה קורה, מה זה אומר בדיוק ואיך ההייטק הישראלי עלול להיפגע בטווח הקצר והארוך? 

בנוסף, המשקיעים בוול סטריט מגלים סימני פסימיות, והמצב במיין סטריט בכלל משדר אותות מדאיגים יותר שניכרים בעיקר דרך שוק החוב המסחרי- CMBS והתשואות באג״ח הממשלתי חזרו לרמות שלא נראו מאז תחילת המלחמה - הזדמנות?

בישראל למרות נתוני משכנתאות שיא שסיימו את השנה החולפת, שנת 25 מתחילה עם סימני ירידה בהכנסות בכל ענפי המשק ומבקר הסופרים שלנו אריק עם מספר תובנות על השבועיים הראשונים ברשתות השיווק. 

אל-על ממשיכה לנסוק, אבל האם הודעות על פתיחת קוים נוספים לניו יורק יובילו לנחיתה?

חברת הבורסה עשתה מהלך מפוקפק של רכישת מניות והמחזיקה הכי גדולה שלה וסידרה לקרן מניקיי דיבידנד פרטי - החבר׳ה בפאנל לא אהבו את זה , בלשון המעטה.

ולסיום, מניית ארגו פרופרטיז המשקיעה בנדל״ן למגורים בגרמניה מצאה פרצה בתקנות החוק הגרמני, כמה זמן ימשיכו לרכב על הגל זה?

בין לבין היו עוד כמה נושאים שעלו הפרק, מקווים שתהנו.

• (00:00) - פתיחה

השבוע הראשון לשנת 25 נפתח בטיפוס התשואות ל- 30 בארה״ב לשיא של יותר מ- שני עשורים, מה שמעלה שוב חששות להתחממות הכלכלה לאור הציפיות המוגזמות מטראמפ. בישראל הריבית נשארה על כנה אך הנגיד כבר הרבה יותר חייכן ומפויס, ומצביע על כיוון אפשרי של הורדות. הכותרות מספרות על היחלשות משמעותית בצריכה, אך אחרי שבוע בלבד אולי זה קצת מוקדם לצאת בהכרזות, חברות התשתיות מנצלות מומנטום להנפקות ומכירת מניות, וחברות הסלולר אחרי עשור וחצי על הקרשים מתחילות להרים ראש.

השנה החדשה הביאה איתה גם עדכונים בתקרות הפקדה למוצרי חיסכון שונים, והעלאת רף הנזילות למשקיעים כשירים, מה שהוביל אותנו לדיון בדבר נחיצות האבחנה בין משקיע כשיר ללא כשיר, והעיוותים השונים שהרגוליציה ייצרה בהגדרות המבלבלות והמפלות, גם ברמת המשקיעים וגם ברמת היועצים ומנהלי השקעות. 

ובפינת קונים או מוכרים, פז אנרגיה וקמעונאות עם הכריש זוהר לוי מאחוריה ופעילות היסטורית שתפסה כיוון אחר בשנים האחרונות, האם זו חברה במכירת חיסול או באסטרטגיית צמיחה? 

• (00:00) - - חוגגים 10 תכניות

ביום האחרון של 2024 חגגנו את חציית 10 מיליון התושבים במדינת ישראל וגם קיבלנו חזרה את אריק שחזר אלינו אחרי שבועיים בארה״ב עם הרבה מסקנות ותובנות על מה שקורה בשטח וגם ברמת המאקרו על האתגר של טראמפ לעמוד בציפיות כמעט בלתי אפשריות לאור האינפלציה ויוקר המחייה שיצאו משליטה שם בשנים האחרונות. זה גם היה זמן טוב לערוך סיכום תשואות קצר בשווקים ולציין מי היו הכוכבות, המפתיעות והמאכזבות של השנה שהסתיימה, גם ברמת המניות הבודדות וגם ברמת הסקטורים. לאחר מכן באופן טבעי המשכנו להביט קדימה אל עבר 2025 ומה עשוי לקרות בשווקים כאשר הנטייה היא עדיין לשים עין יותר על השוק המקומי מתוך ציפייה להתפתחויות חיוביות למרות הגזירות הכלכליות שינחתו עלינו החל ממחר. את הדיון האחרון של קונים מוכרים ל- 2024 הקדשנו למניית רמי לוי ולשאלה האם היא מאבדת נתחי שוק למתחרות והאם רמי לוי כבר לא מספיק מעורב כדי להגיב כמו שרק הוא יודע.

מקווים שתהנו - ניפגש ב- 2025 ושכל החטופים יחזרו.

• (00:00) - - פתיחה