🚨 Racheter des PME traditionnelles, les transformer avec l'IA, et viser x10 plutôt que x2.


Marjolaine Catil est directrice d'investissement chez Newfund, un fonds né il y a 17 ans du rachat d'AlloCiné par ses salariés, installé entre Paris, Palo Alto et la Nouvelle-Aquitaine. Après une dizaine d'années chez LVMH, elle y est entrée comme operating partner, à aider les participations avant d'investir dedans. Aujourd'hui, elle investit aux côtés de repreneurs-entrepreneurs pour transformer des PME traditionnelles en PME technologiques. Dans cet épisode de La Reprise, elle déroule sa thèse, sa façon de choisir et d'accompagner les repreneurs, et les leviers qui font la valeur d'une reprise transformée.


👉 370 000 entreprises à transmettre d'ici 2030, pour 37 000 cessions par an

👉 527 entreprises vendues au-dessus de 5M€ de valorisation en 2025

👉 Des tickets de 1 à 2M€, en minoritaire

👉 Plus de 300 repreneurs rencontrés, une vingtaine sélectionnés

👉 Des PME rachetées entre 4 et 6 fois l'EBITDA, pour viser au-delà de 5M€ d'EBITDA


Elle revient sur :

→ pourquoi la reprise classique, un LBO remboursé en sept ans, laisse peu de marge de manœuvre

→ le repreneur qui rachète des pressings pour en faire un logiciel IA

→ pourquoi le langage naturel change l'adoption de l'IA dans les PME

→ sans fonds, minoritaire, majoritaire, search fund : ce que chaque modèle implique pour le repreneur

→ sa méthode pour accompagner chaque profil de repreneur avant l'achat

→ la roadmap de transformation, avec ses étapes et ses KPI

→ l'effet de seuil qui change le multiple de valorisation

→ le callbot IA qui traite des centaines d'appels par jour dans une de leurs participations


🎯 À RETENIR

→ « C'est à la technologie de se mettre au service des gens, et pas aux gens de se mettre au service de la technologie. »

→ « Le vrai travail commence une fois que le chèque est signé. »

→ « Ne viens pas si t'aimes pas la difficulté d'avoir une porte fermée devant toi tous les jours. »

→ « La valeur de demain, c'est pas de l'IP, c'est dans l'exécution. »

→ « On pousse la technologie très loin pour retrouver l'humain derrière. »


📌 CHAPITRES

00:00 Intro : accompagner les repreneurs pour viser x10

01:05 Reprise, rénovation, relance : le parcours de Marjolaine Catil

04:09 Relier les PME et l'innovation, et viser plus que x2

08:36 370 000 entreprises à transmettre, un segment délaissé sous 5M€

11:51 Racheter des pressings pour en faire un logiciel IA

14:39 Pourquoi cette vague d'IA est différente pour les PME

19:09 Newfund : d'AlloCiné à Palo Alto, et sa thèse de reprise

21:56 Search fund, minoritaire, majoritaire : quel modèle pour quel repreneur

27:06 Avant l'achat : profils de repreneurs, méthode et sourcing IA

31:46 Ses critères de sélection des repreneurs

38:34 Cap table, levier bancaire et accès aux M&A

44:54 Après la reprise : roadmap et leviers de création de valeur

48:51 L'effet de seuil : de 4 fois l'EBITDA à x10

51:25 Un enjeu pour la France, et un callbot IA à des centaines d'appels par jour

53:59 Operating partners et partage entre participations

57:19 Le dossier qui la passionne, et l'humain derrière la tech


☑️ NOTRE INVITÉE

👤 Marjolaine Catil ► https://www.linkedin.com/in/marjolaine-catil-50433759/

📎 Newfund ► https://www.newfundcap.com/

Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

🚨 Sept ans à monter les dossiers des autres. Pour racheter le sien, il a mis moins de 5% d'apport.


Thomas Moreau a passé sept ans en banque d'affaires, dont cinq chez CIC Conseil, leader français du small cap : une trentaine d'opérations menées, plus de 150 sociétés et autant de marchés analysés. En janvier 2026, il reprend une métallerie-serrurerie — 1M€ de chiffre d'affaires, 6 collaborateurs, 200K€ d'EBE — dont il détient 100% du capital. Dans cet épisode de La Reprise, il déroule tout : la thèse d'investissement qu'il s'est écrite, le démarchage off-market qu'il a mené lui-même, le montage financier, et ses premiers mois aux commandes. Objectif affiché avec Tomorrow Invest : 10M€ de chiffre d'affaires en 2030, à raison d'une acquisition par an.


👉 Moins de 5% d'apport sur l'opération, quand on en réclame 30 à 50% à un repreneur

👉 Entre 60 et 80 dirigeants démarchés en direct, 20 à 30 dossiers de comptes reçus

👉 2 rendez-vous pour signer la lettre d'intention

👉 6 mois d'accompagnement du cédant, présent tous les jours au bureau

👉 Objectif 10M€ de CA en 2030, une acquisition par an


Il revient sur :

→ la méthode ASIC, sa thèse d'investissement en quatre critères

→ pourquoi Fusacq, la CCI et le CRA l'ont fait renoncer aux intermédiaires

→ le script qu'il a construit pour appeler des dirigeants qui ne vendent pas

→ comment financer une reprise sans apport : prêts d'honneur, crédit vendeur, banque de l'entreprise, trésorerie de la cible

→ pourquoi la BPI n'est pas toujours la meilleure option

→ le recrutement qu'il a arrêté au bout de deux semaines

→ les appels d'offres qu'il a tous perdus, et ce qu'il avait négligé


🎯 À RETENIR

→ « Les acheteurs ont le pouvoir. » 370 000 entreprises à céder d'ici 2030, 25 000 repreneurs par an en France.

→ « Tu te souviens de la dernière boîte de plomberie qui t'a envoyé un SMS de rappel avant ton rendez-vous ? » La concurrence faible, c'est exactement ça.

→ Le meilleur moyen d'entrer chez les banques, ce sont les réseaux de prêts d'honneur : ils ont les contacts et cherchent des dossiers.

→ La meilleure banque pour financer une reprise, c'est celle de l'entreprise — elle ne veut pas perdre son client.

→ En dessous d'1M€ de chiffre d'affaires, on ne s'achète pas une entreprise, on s'achète un job.


📌 CHAPITRES

00:00 Intro : de la banque d'affaires à la tête d'une métallerie

00:53 Métallerie-serrurerie, 1M€ de CA, et l'objectif 10M€ en 2030

04:03 Son parcours, le plan tracé à 20 ans, et la colline des startups

07:48 Sept ans en banque d'affaires : lire une boîte ligne par ligne

12:22 Les retraitements des brokers et le piège du SDE américain

16:38 Pourquoi il n'est pas allé en private equity

19:36 Le cash doré : très bien payé, pas libre

24:24 370 000 boîtes à céder, 25 000 repreneurs : les acheteurs ont le pouvoir

27:50 La zone de génie, et pourquoi reprendre plutôt que créer

32:01 La méthode ASIC et la concurrence faible

37:28 Fusacq, la CCI, le CRA : pourquoi il a tout arrêté

40:03 L'off-market : le script, le barrage secrétaire, 60 à 80 dirigeants appelés

45:24 Dépendance au fondateur, contrats cadres et carnet de commandes

49:08 Deux rendez-vous pour signer la LOI, puis le crédit vendeur

52:43 Prêts d'honneur, banque de l'entreprise, BPI : moins de 5% d'apport

57:52 Six mois avec le cédant, et sortir de l'opérationnel

1:02:13 Le recrutement raté, et le bon profil pour le remplacer

1:05:09 Plan vs réalité : les appels d'offres perdus, le relationnel négligé

1:07:09 Sa liberté aujourd'hui, et la prochaine acquisition

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