# Beta Finch: Merck Q1 2026 财报分析播客脚本

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**ALEX:** 欢迎收听 Beta Finch，您的AI驱动的财报深度解析播客。我是主持人 Alex，和我一起的是财务分析师 Jordan。今天我们要讨论的是制药巨头默克公司（Merck）的第一季度财报。在我们开始之前，我必须告诉各位听众一个重要的声明。

本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。

好的，Jordan，让我们进入正题吧。默克公司2026年第一季度的表现如何？

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**JORDAN:** 谢谢，Alex。首先，高层面上看，这个季度默克表现相当不错。总收入达到163亿美元，同比增长5%，如果排除外汇影响，增长率是3%。这是一个稳健的开局，特别是考虑到一些风险因素。

**ALEX:** 我看到他们在癌症治疗（肿瘤学）和动物健康领域表现强劲。具体数字是什么样的？

**JORDAN:** 完全同意。肿瘤学部门的Keytruda系列产品销售额增长8%，达到80亿美元。这非常令人印象深刻。Keytruda 现在已有44个FDA批准的适应症，涵盖19种肿瘤类型。他们在乳腺癌和宫颈癌等主要领域看到了强劲需求。

**ALEX:** 这听起来像是他们正在真正扩大这个明星产品的影响力。但我注意到财报中有一个大数字——关于Cidara Therapeutics的90亿美元收购费用？这似乎相当显著。

**JORDAN:** 是的，这是一个非GAAP项目，确实影响了季度利润。这导致他们报告每股亏损1.28美元，其中包括来自Cidara交易的3.62美元的负面影响。不过，管理层指出，调整后的业绩告诉了我们一个更积极的故事。

**ALEX:** 让我们来看看他们对全年的指导。他们提高了2026年的预期吗？

**JORDAN:** 他们确实提高了。收入指导在658亿美元到670亿美元之间，代表增长1%到3%。这包括大约1个百分点的正外汇影响。更重要的是，他们提高了每股收益（EPS）指导到5.04美元到5.16美元。这显示了管理层对其业务的信心。

**ALEX:** 这很有意思。他们还宣布了其他战略举措吗？我记得他们谈到了一些收购计划。

**JORDAN:** 哦，绝对的。他们宣布计划收购Terns Pharmaceuticals，其TERN-701候选药物用于治疗某些慢性髓性白血病患者。管理层表示这种药物具有数十亿美元的商业潜力，可能成为下一个十年的重要增长驱动力。但这并未包含在当前的指导中。

**ALEX:** 那还有什么新产品值得关注呢？我看到他们在多个领域都有新的推出。

**JORDAN:** 他们在多个领域取得了重大进展。在传染病方面，FDA刚刚批准了IDVYNSO，这是一种针对特定HIV-1患者的新型两药疗法。在眼科领域，他们启动了MK-8748的II期/III期试验，这是一种新的TIE-2/VEGF双特异性抗体。而且——这可能是最令人兴奋的部分——他们有超过20个新产品正在初期阶段推出。

**ALEX:** 超过20个？这听起来像是一个相当雄心勃勃的投资组合转变。

**JORDAN:** 完全同意。管理层提到，他们现在预计这些新产品到2030年代中期将创造超过700亿美元的商业机会。这是一个巨大的赌注，但这也解释了为什么他们对未来这么充满信心。

**ALEX:** 让我们谈谈AI和技术，因为这在通话中被多次提及。他们在做什么？

**JORDAN:** 是的，这非常有趣。默克宣布与Google Cloud建立多年伙伴关系，以扩展AI和数据能力。他们还扩展了与Tempus AI的合作，专注于精准肿瘤学。此外，他们还与Mayo Clinic达成协议，以利用Mayo的临床见解和基因组数据集。这些都是关于利用AI来加快创新和提高生产力的。

**ALEX:** 这听起来像是在为未来进行大量投资。他们提到了任何组织变化吗？

**JORDAN:** 是的，他们宣布了一些重要的高管变化。他们欢迎Brian Ford、Yani Ushausen和Corp Guindo加入执行团队，分别领导不同的业务部门。这种重组的目标是提高责任制和执行敏捷性。

**ALEX:** 现在让我们进入一些更具体的产品更新。我看到有关Welireg的一些混合消息。发生了什么？

**JORDAN:** 这是一个需要理解的复杂情况。Welireg是他们的HIF-2-alpha抑制剂。积极方面是——他们看到了强劲的销售增长，上升43%至1.99亿美元。在积极的临床数据方面，他们有LITESPARK-022和LITESPARK-011研究，显示了在肾细胞癌中与其他疗法组合的希望。

**ALEX:** 但是有一个但是，对吧？

**JORDAN:** 确实如此。LITESPARK-012试验——涉及三种药物组合的试验——没有达到其主要终点。这让一些分析师想知道这是否对其他正在进行的Welireg试验有负面影响。但管理层在通话中明确表示，他们不认为这意味着其他组合会失败。

**ALEX:** 好的，我想我们应该讨论一些市场动态。他们在各种治疗领域中面临什么样的竞争？

**JORDAN:** 这是个很好的问题。在肿瘤学中，竞争非常激烈。但Keytruda的广泛适应症组合似乎给了他们竞争优势。在HIV领域，新的IDVYNSO批准是一个里程碑事件，因为它是第一个不包含整合酶链转移抑制剂（INSTI）骨架的批准的两药疗法。

**ALEX:** 那么，从投资者的角度来看，默克现在是什么样的？

**JORDAN:** 嗯，这是一个相当令人兴奋的转折点。他们有一个强大的现有产品组合——Keytruda是一个持续的摇钱树。但更令人兴奋的是这种投资组合转变的潜力，超过20个新产品有阻滞潜力。他们对AI的投资表明他们在认真对待创新管道。

**ALEX:** 但是存在什么风险呢？

**JORDAN:** 好吧，成功推出20多个新产品是困难的。执行风险是真实存在的。此外，Cidara交易等举措引发了一个问题，即他们的整合能力如何。而且，在肿瘤学中的竞争环境意味着即使是像Keytruda这样的重磅药物，如果竞争对手推出更好的产品或组合，也可能面临压力。

**ALEX:** 这是一个很好的平衡观点。让我们谈谈他们在第二半年和之后的期待。

**JORDAN:** 管理层提到了一个相当强大的监管管道。他们期望Keytruda与Padcev的多个FDA优先审查。他们期望在多个领域看到III期数据。特别是，我正在寻找ASCO年会上的更新，那将在6月份举行。这将是投资者的一个重要事件。

**ALEX:** 他们还提到了任何指导调整吗？

**JORDAN:** 是的，他们提高了指导，但值得注意的是，这不包括拟议的Terns收购。一旦该交易完成，他们预计会有约58亿美元的一次性费用，或每股2.35美元的影响。这是投资者需要了解的重要事项。

**ALEX:** 好的，Jordan，如果你正在总结这份报告，你会说什么？

**JORDAN:** 我会说默克处于一个有趣的位置。他们正在执行一个大胆的战略，通过超过20个新产品的推出来转变自己的投资组合，同时通过AI投资进行创新。近期指标看起来不错——5%的收入增长，肿瘤学强劲，动物健康强劲。长期潜力看起来很高。但成功取决于执行，这对任何公司来说都是一个挑战。

**ALEX:** 很好的总结。对于想要更深入了解的听众，请务必阅读完整的财报和通话记录。现在，在我们结束之前，Jordan有最后的话要说。

**JORDAN:** 当然。本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。如果您对医疗保健股票或药品开发感兴趣，请确保您进行了自己的研究，可能还应该与财务顾问交谈。

**ALEX:** 非常感谢大家收听 Beta Finch。我们是 Alex 和 Jordan，我们期待下次与各位一起分析更多令人兴奋的财报。请继续关注，祝投资顺利！

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**[总字数：约1,100字]**

This episode includes AI-generated content.