**BETA FINCH PODCAST SCRIPT**

ALEX: Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse des résultats financiers alimentée par l'IA. Je suis Alex, et comme toujours, je suis accompagné de Jordan pour décortiquer les derniers résultats trimestriels. Aujourd'hui, nous plongeons dans les résultats du quatrième trimestre 2025 de Netflix, et Jordan, il y a beaucoup à déballer ici.

JORDAN: Absolument, Alex. Mais avant d'entrer dans le vif du sujet, rappelons à nos auditeurs que ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

ALEX: Merci Jordan. Alors, commençons par les chiffres impressionnants. Netflix a livré une performance solide avec une croissance des revenus de 16% et une croissance spectaculaire de 30% du bénéfice d'exploitation. Ils ont non seulement atteint tous leurs objectifs financiers de 2025, mais les ont même dépassés.

JORDAN: C'est effectivement impressionnant, Alex. Ce qui me frappe le plus, c'est leur guidance pour 2026 : ils prévoient 51 milliards de dollars de revenus avec une marge opérationnelle de 31,5%. Et l'élément vraiment intéressant ici, c'est que cette croissance est principalement organique - elle n'incluait même pas l'acquisition de Warner Bros Studios et HBO qu'ils sont en train de finaliser.

ALEX: Parlons justement de cette acquisition, car c'est clairement l'événement majeur de cette conférence. Gregory Peters a été très clair sur le fait qu'ils voient cela comme un "accélérateur stratégique" plutôt qu'un changement fondamental de leur modèle d'affaires.

JORDAN: Exactement. Ce qui est fascinant, c'est comment ils justifient cette acquisition. Peters a expliqué qu'environ 85% des revenus de la société combinée proviendront encore de leur activité principale actuelle. Ils acquièrent essentiellement trois activités qu'ils n'ont pas : un studio de cinéma, un studio de télévision, et le service de streaming HBO avec ses 100 ans de propriété intellectuelle de Warner Bros.

ALEX: Et Theodore Sarandos a été particulièrement convaincant sur les aspects réglementaires. Il a souligné que c'est un accord "pro-consommateur, pro-innovation, pro-travailleur, pro-créateur et pro-croissance". L'argument clé étant que le paysage télévisuel n'a jamais été aussi compétitif, avec YouTube qui diffuse maintenant les Oscars et la NFL, Amazon possédant MGM, et Apple en compétition pour les Emmy.

JORDAN: C'est un point crucial, Alex. Sarandos a fait remarquer que YouTube n'est plus seulement des vidéos de chats - ils diffusent des films complets, des épisodes de séries télévisées, et même des matchs de la NFL. La concurrence vient de partout maintenant, pas seulement des services de streaming traditionnels.

ALEX: Passons maintenant à un autre moteur de croissance majeur : la publicité. Netflix prévoit de doubler à nouveau ses revenus publicitaires en 2026 pour atteindre environ 3 milliards de dollars, après les avoir déjà multipliés par 2,5 en 2025.

JORDAN: C'est là que ça devient vraiment intéressant d'un point de vue technique. Gregory Peters a expliqué qu'ils construisent maintenant leur propre pile technologique publicitaire, ce qui leur donne plus de contrôle et de flexibilité. Ils ajoutent plus de formats publicitaires, améliorent le ciblage, et surtout, ils facilitent l'achat pour les annonceurs en offrant plus de sources de demande.

ALEX: Un point important que Peters a soulevé : actuellement, leur ARM - revenus moyens par membre - sur les plans avec publicité est encore inférieur à celui des plans sans publicité. Mais il voit cela comme une opportunité de croissance plutôt qu'un problème.

JORDAN: Absolument. Et il faut noter qu'ils ne représentent encore que 7% du marché adressable en termes de dépenses consommateur et publicita

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