Odemčeno

V 99. dílu podcastu Odemčeno se Mirek Zámečník a Míša Filipová věnují evropským kapitálovým trhům a tomu, proč ani po více než deseti letech stále nefungují jako jeden celek. Probírají novou evropskou dohodu o integraci trhu, která počítá s posílením společného dohledu, možností jednotné licence pro provozovatele burz a jednodušší přeshraniční správou investičních fondů.

Debata se pak přesouvá k tomu, proč je fragmentace evropského trhu problémem pro firmy, které chtějí růst. Studie citovaná v epizodě odhaduje, že hlubší integrace evropských finančních trhů by mohla dlouhodobě zvýšit úroveň HDP Evropské unie přibližně o 3 %. Evropa přitom zůstává výrazně bankocentrická a zhruba 80 % úvěrů je stále sjednáváno na domácích trzích.

Velká část epizody se věnuje startupům a rizikovému kapitálu. Mirek s Míšou řeší, proč se evropské technologické firmy často rozhodují škálovat ve Spojených státech, kde mají hlubší kapitálový trh, specializované investory i širší obchodní zázemí. Roční objem venture capital investic do amerických společností je podle citované studie přibližně šestkrát až osmkrát vyšší než v EU. Řeč přijde i na Credo Ventures, strukturu evropských úspor a roli penzijních fondů při financování inovací.

Na závěr se Mirek s Míšou dostávají k českému startupovému zákonu a evropským nástrojům na podporu scale-upů. Probírají regulatorní sandbox, zaměstnanecké akcie i hranici mezi smysluplnou podporou a pouhým fiskálním transferem. Evropský scale-up fond má mít kapacitu 5 miliard eur a zaměřit se mimo jiné na AI, kvantové technologie, biotechnologie a vesmírný průmysl.

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik

V 98. dílu podcastu Odemčeno si Mirek Zámečník povídá s bývalým guvernérem České národní banky Miroslavem Singerem. Debata začíná u globálního investičního cyklu, který táhnou výdaje na obranu, energetiku, infrastrukturu a datová centra spojená s umělou inteligencí. Singer vysvětluje, proč rostoucí poptávka po kapitálu tlačí nahoru výnosy dluhopisů i cenu úvěrů a proč se tento vývoj promítá také do hypoték.Velká část rozhovoru se věnuje Evropě. Singer srovnává schopnost Evropy financovat velké technologické projekty se Spojenými státy, vrací se k otázce drahé energie a konkurenceschopnosti a rozebírá problémy Francie s veřejnými financemi. Právě francouzská situace otevírá také debatu o eurozóně a o tom, zda je současná chvíle vhodná pro české přijetí eura.Druhá část epizody se vrací k Česku. Mirek se Singerem řeší, proč česká ekonomika investuje relativně hodně a přesto neroste rychleji, které veřejné investice mají smysl financovat i dluhem a kde naopak chybí tlak na výkonnost. Dostávají se k dopravní infrastruktuře, jádru, školství, vědě a také k napojení českého průmyslu na německý dodavatelský řetězec.Na závěr se debata soustředí na české veřejné finance. Singer upozorňuje, že domácí diskuse o deficitu je výrazně nervóznější než pohled finančních trhů, zároveň ale považuje fiskální opatrnost za důležitou. Řeč je i o výdajích na obranu a o tom, jak se budou české finance vyvíjet v prostředí vyšších úrokových sazeb a větší nejistoty v Evropě.Sledujte nás na X:@PodcastOdemceno@M_Zamecnik

V 97. dílu podcastu Odemčeno se Mirek Zámečník a Míša Filipová věnují cenám potravin a maržím v potravinářství a maloobchodu. Vysvětlují rozdíl mezi obchodní přirážkou, hrubou marží a skutečnou ziskovostí a proč údaj o „třicetiprocentní marži“ bez přesné definice sám o sobě mnoho neříká.

Velká část debaty se zaměřuje na česká specifika. V roce 2025 připadalo 58 % tržeb za zboží každodenní spotřeby na promoční prodeje, u značkových výrobků dokonce 64 %. Mirek s Míšou rozebírají, jak slevové akce ovlivňují běžné ceny, proč může máslo v různých částech roku reagovat na náklady rozdílně a jak mezi sebou obchodní řetězce soutěží o zákazníka.

Dostávají se také k vyjednávací síle mezi dodavateli a obchodníky. Jinou pozici má velký výrobce se silnou značkou a jinou malý dodavatel závislý na jednom odběrateli. Debata proto míří i k zákonu o významné tržní síle, privátním značkám a rozdílným přístupům v Polsku, Španělsku nebo Velké Británii.

Na závěr se Mirek s Míšou věnují tomu, jak lépe chránit spotřebitele a současně zachovat hospodářskou soutěž. Řeší transparentnější cenová data, platby obchodním centrálám, možné přesouvání zisků mezi zeměmi a také to, proč má při posuzování cen větší smysl sledovat skutečnou cenu za kilogram nebo litr než samotné procento slevy.

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik

V 96. dílu podcastu Odemčeno se Mirek Zámečník a Míša Filipová vracejí k inflaci a k tomu, proč její současná čísla vypadají klidněji než situace, kterou řada domácností skutečně cítí.

Meziroční inflace se pohybuje kolem dvou procent, jádrová inflace zůstává výš a služby dál zdražují. Do hry navíc vstupují ceny pohonných hmot, energií a potravin i rychlý růst mezd. 

Velká část debaty se věnuje tomu, jak rychle česká ekonomika dokáže růst bez dalších inflačních tlaků. Mirek s Míšou řeší produktivitu, napjatý trh práce a konkurenceschopnost průmyslu, kde jednotkové mzdové náklady za poslední dekádu výrazně rostly. Dostávají se také k rodinným rozpočtům a k domácnostem, které čeká refixace hypoték sjednaných v době výrazně nižších sazeb. 

Na závěr se debata vrací k tomu, co může inflaci znovu rozhýbat. Potraviny, dražší energie, geopolitické napětí i vyšší tržní sazby mohou komplikovat další vývoj a zároveň prodražovat hypotéky i financování státu. Mirek vysvětluje, proč hypoteční sazby zatím nemají mnoho důvodů k výraznějšímu poklesu a proč bude ČNB dál velmi citlivě sledovat domácí inflační tlaky. 

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik

V 95. dílu podcastu Odemčeno si Mirek Zámečník povídá s Janem Rafajem, prezidentem Svazu průmyslu a dopravy ČR, a Janem Krčmářem, výkonným ředitelem Solární asociace, o budoucnosti české energetiky. Řeší další rozvoj fotovoltaiky a větru, bateriová úložiště, kapacitu sítí, komunitní energetiku i to, jakou roli mohou obnovitelné zdroje hrát pro český průmysl.

Velká část debaty se věnuje ekonomice jednotlivých zdrojů a bariérám, které nové projekty v Česku prodražují. Připojování do sítě, dlouhé povolování a regulatorní nejistota podle hostů zvyšují náklady investorů a mohou se promítat i do cen energie. Řeč je proto o brownfieldech, akceleračních zónách, firemních PPA nebo o možnostech repoweringu starších solárních elektráren.

Na závěr se debata dostává také k propojení fotovoltaiky s ochranou půdy a biodiverzity. Mirek s hosty řeší, jak by mohl vypadat pragmatičtější přístup k energetickému mixu, který zohlední cenu, bezpečnost dodávek, potřeby průmyslu i rychle se měnící spotřebu elektřiny.

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik

V 94. dílu podcastu Odemčeno se Mirek Zámečník s Míšou Filipovou věnují českým veřejným financím a otázce, proč je vedle samotné výše dluhu zásadní také jeho trajektorie a cena. Řeší, co pro budoucí rozpočty znamenají rostoucí úrokové náklady, které mají dosáhnout zhruba 145 miliard korun, a proč nízké zadlužení Česka představuje výhodu, kterou má smysl chránit.

Velká část debaty míří k roku 2028. Současný fiskálně-strukturální plán předpokládá rychlé snížení deficitu, které by po rozpočtu roku 2027 vyžadovalo korekci zhruba 130 až 140 miliard korun. Mirek s Míšou proto porovnávají českou situaci se Švédskem, Itálií, Kanadou, Německem a Velkou Británií a hledají, co jejich zkušenosti říkají o konsolidaci, fiskálních pravidlech i důvěře finančních trhů.

Na závěr přichází jednoduchý myšlenkový experiment. Rozhodovala by dnešní vláda o rozpočtu stejně, kdyby věděla, že sama ponese jeho důsledky ještě za deset let? Právě délka horizontu, ve kterém stát uvažuje, může rozhodnout o tom, zda si Česko zachová prostor stabilizovat veřejné finance podle vlastních podmínek.

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik

V 93. dílu podcastu Odemčeno si Mirek Zámečník povídá s Jaromírem Šindelem, hlavním ekonomem České bankovní asociace, o výhledu české ekonomiky. Porovnávají prognózy Ministerstva financí, ČNB a bankovní asociace, řeší růst HDP, jádrovou inflaci, úrokové sazby, produktivitu i dopady návrhu státního rozpočtu.

Druhá část epizody se věnuje rozdílu mezi HDP a hrubým národním důchodem, reinvestovaným ziskům zahraničních firem a odlivu dividend. Data přitom nabízejí překvapivě optimistický pohled na českou ekonomiku. Zahraniční firmy v Česku dál ve velkém reinvestují a zároveň roste objem kapitálu, který české firmy investují v zahraničí.

Řeč je také o tom, co tento vývoj vypovídá o vyspělosti českého kapitalismu, konkurenceschopnosti zdejších firem a stále silnější schopnosti českého byznysu expandovat za hranice.

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik

V 92. dílu podcastu Odemčeno se Mirek Zámečník s Míšou Filipovou věnují letošnímu Evropskému semestru a doporučením Evropské komise pro Česko. Ta poprvé doporučení propojuje s budováním Unie úspor a investic.

Mirek s Míšou řeší zda jsou relevantní a na porovnání s Německem a Dánskem zkoumají, proč samotné vysoké úspory nebo velké penzijní fondy ještě nestačí k financování růstu firem.

Klíčovým příkladem je pak Švédsko, které dokazuje, že doporučení mohou fungovat a spojuje domácí investory, penzijní kapitál, venture capital, private equity a burzu do fungujícího systému. Řeč je také o švédském investičním účtu, penzijním „autopilotu“, trhu pro menší firmy a o tom, co by z tohoto modelu mohlo převzít Česko.

Sledujte nás na X:

@PodcastOdemceno

@M_Zamecnik

V 91. dílu podcastu Odemčeno si Mirek Zámečník povídá s Janem Rafajem, prezidentem Svazu průmyslu a dopravy ČR, a Zuzanou Ceralovou Petrofovou, prezidentkou společnosti PETROF Group, o budování prémiové české značky, exportu, ekonomické diplomacii a proměně rodinné firmy na globálním trhu.

Debata začíná příběhem značky PETROF a návratem mezi světovou špičku koncertních klavírů. Zuzana Ceralová Petrofová popisuje transformaci firmy po privatizaci, vznik nejvyšší produktové řady Antonín Petrof i to, proč bylo nutné vedle tradiční značky vybudovat nový prémiový segment. Řeč je také o práci s portfoliem značek, výrobě v Evropě i Asii a hledání správného postavení na světovém trhu. 

Velká část epizody se věnuje exportu a ekonomické diplomacii. Hosté probírají podnikatelské mise, roli ambasád, CzechTrade i podporu českých značek v zahraničí. Dostane se na zkušenosti z Uzbekistánu, Kazachstánu, Ázerbájdžánu, Číny i dalších trhů a na otázku, jak mohou stát a diplomacie pomáhat českým firmám otevírat nové obchodní příležitosti. 

Řeč je také o geopolitických změnách, clech, přesunech světové poptávky a o tom, jak se mění strategie exportně orientovaných firem. Závěr patří nástupnictví v rodinné firmě, dlouhodobému budování značky a tomu, proč může být právě důvěra jedním z nejcennějších aktiv českého průmyslu. 

Sledujte nás na X:

@PodcastOdemceno

@M_Zamecnik

V 90. dílu podcastu Odemčeno se Mirek Zámečník s Míšou Filipovou věnují polskému zemědělství a potravinářství. Debata vychází z Mirkovy cesty do Polska a hledá odpověď na otázku, jak se z dříve zaostalého zemědělství stal jeden z největších evropských agroexportérů.

Řeč je o rozdílech mezi českým a polským modelem hospodaření, produktivitě práce, přidané hodnotě na hektar i o tom, proč Polsko dokázalo vybudovat silný potravinářský průmysl navazující na vlastní zemědělskou produkci. Mirek s Míšou probírají rodinné farmy, zpracování potravin, export i roli státu při ochraně zemědělské půdy a podpoře domácích producentů.

Velká část epizody se věnuje tomu, proč Polsko vyváží výrobky s vyšší přidanou hodnotou, zatímco Česko často exportuje základní zemědělské komodity. Dostane se na drůbežářství, mléčný průmysl, ovoce, zeleninu, moderní zpracovatelské provozy i na otázku, kde má české zemědělství největší prostor pro další rozvoj.

Sledujte nás na X:
@PodcastOdemceno
@M_Zamecnik