早安，各位天使投資人 👼

如果你有追過我的內容，就會知道我在幣圈的核心理念一直都是「價值投資」。也就是當我認為某個資產被低估時，就會買進並耐心持有；當市場把它推到過高的位置時，就果斷獲利了結、離場休息。

在這期 MaxAlpha 訪談裡，我特別找來 Web3 裡少見、同樣秉持價值投資思維的研究員—也是知名 VC 機構主理人 Alex。

這次我們想回答一個關鍵問題：

在比特幣之外，幣圈是否真的存在能穿越牛熊、值得長線持有的投資標的？

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精彩看點

1. Altcoins 為什麼在這輪牛市「徹底失靈」？

點破關鍵：這一輪的山寨幣根本沒有 PMF，也沒有現金流，機構寧可把錢丟去美股 AI，也不願意接這些「沒有商業模式」的幣。

Meme 熱潮背後的真相是—投機資金無處可去，只好用這種方式開賭盤。

2. AAVE 五倍實戰拆解：價值投資在幣圈是可以打贏市場的

分享完整投資紀錄：在 AAVE 掉到 70 美元時，營收創新高、估值卻只有 P/S 12 倍，典型的「價值錯配」— 因此 Mint Ventures 選擇在恐慌中買入，並在後續翻倍賣出。

能完成這個交易，靠的是精準的基本面分析。

3. 為什麼清倉 ETH？L1/L2 在面臨什麼結構性問題？

坎昆升級後，Mint Ventures 果斷把 ETH 轉去 BTC，後來證明是對的選擇。

原因很簡單：性能提升 → 手續費下降 → 但應用沒成長。供給端大幅進步，但需求端沒有同步上來，造成以太坊陷入「價值捕獲困境」。更殘酷的是：整個 L1/L2 生態嚴重供給過剩，短期看不到重倉理由。

4. 錯失 Hyperliquid 的反思

公開談論失誤：明明 Mint Ventures 早就關注 Hyperliquid（數據漂亮、增速驚人），但因為「看不懂差異化價值」，直接錯過整個週期最大的 Alpha。

很少看到這種失敗反思，超精彩！

📚 影片時間軸

如果還沒有觀看 11 月會員 AMA 的，記得去複習一下（錄影檔已經上傳），我的很多想法都放在那邊，像是對於幣圈未來的總體想法、牛市結束時間，以及佈局策略

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