索尼（Sony）要把引以为傲的电视制造业务“卖”给TCL了？这则新闻让不少索粉戏称索尼变成了“Tony”老师。本期节目从这一重磅商业联姻切入，深度复盘这家日本传奇企业横跨70年的兴衰变迁。

我们回顾了索尼从Walkman、MD到VAIO笔记本的辉煌硬件时代，探究了井深大、盛田昭夫与大贺典雄等历代掌门人如何塑造了索尼独特的“技术+艺术”基因。

这不仅仅是一部企业史，更是一部消费电子行业的进化论。看看这艘曾濒临沉没的巨轮，是如何通过“断臂求生”和彻底的商业模式转型，在2024年重新站上万亿营收的巅峰。

本期核心问题提炼：

1. 卖掉电视业务的索尼，真的不再是那个“硬件之王”了吗？

2. 索尼是如何从2011年的巨额亏损深渊中爬出来，实现史上最强“U型”反转的？

3. 为什么说现在的索尼已经变成了一家披着电子外衣的“内容平台”？

⏱️ Shownotes (时间轴与核心内容)

05:42 - 或是最强周边：回忆杀之Walkman、口香糖电池与那些年我们盘过的线控耳机。

10:56 - MD随身听：短暂而璀璨的过渡产品，为什么我们的广播电台曾一度大量使用MD？胖酥和怡疯娜的亲身经历告诉你！

15:20 - 电子界的爱马仕：VAIO笔记本电脑——当年让乔布斯都想预装MacOS的高颜值存在。

18:48 - 创始人双子星：井深大（技术宅）与盛田昭夫（富二代营销天才）的互补创业史。

28:39 - SONY的诞生：为了国际化，如何从“东京通信工业”改名为一个没有实际含义的拉丁词根。

31:40 - 营销名场面：为了推销晶体管收音机，盛田昭夫让员工把衬衫口袋改大……是不是和小米有点像？

34:50 - 音乐家CEO：大贺典雄（第三任社长）如何从一名男中音歌剧家变成索尼的高管，并确立了索尼的艺术基因。

49:16 - 姨夫的救赎：平井一夫（Kazuo Hirai）与其“One Sony”战略，忍痛剥离VAIO、分拆电视业务，带领索尼走出至暗时刻。

50:07 - 隐形冠军：图像传感器（CMOS）——如今索尼依然牢牢握在手中的核心硬件，苹果、小米、自动驾驶都要靠它。

53:21 - 商业模式巨变：从“卖一次性硬件”转型为“卖订阅服务与版权”，索尼已变身为披着科技外衣的娱乐巨头。

56:32 - 不做平台做军火商：在流媒体大战中，索尼影视（影视）和索尼音乐（版权）如何左右逢源。

01:00:13 - 本土化困境：国外品牌在中国市场的“水土不服”，以及TCL收购索尼电视产线背后的产业链逻辑。

01:02:17 - 现在的索尼更像是一艘换了零件的“忒修斯之船”，它不再是你记忆中的家电公司，而是一个娱乐与科技帝国。

本期播客深入探讨了索尼（Sony）与TCL在电视业务上的战略合作及其背后的深层逻辑。

1. 时代的眼泪与记忆：
节目首先通过对Walkman、MD随身听、VAIO笔记本等经典产品的深情回顾，唤醒了听众对索尼“工业设计之王”的记忆。这些产品不仅代表了当时的最高技术水准，更是一种生活方式和审美的象征。

2. 创始基因与内部博弈：
通过回顾井深大（技术）和盛田昭夫（营销）的创业故事，以及后续大贺典雄（艺术背景）的加入，揭示了索尼成功的核心基因：技术创新与全球化营销的完美结合。然而，随着企业壮大，内部部门（如内容版权部与硬件部）的“筒仓效应”导致索尼在MP3和数字音乐时代惨败给苹果。

3. 痛苦转型与重生：
节目重点分析了平井一夫（“姨夫”）时代的改革。面对巨额亏损，索尼确立了“One Sony”战略，果断剥离了不再盈利的PC业务，分拆电视部门，并将重心转移到PS游戏业务和半导体（CMOS图像传感器）上。这一系列看似“逐渐去硬件化”的操作，实则让索尼摆脱了低利润制造的泥潭。

4. 索尼的现在与未来：
如今的索尼已不再单纯是一家家电公司，而是一个拥有最上游核心技术（传感器）和最下游优质内容（游戏、音乐、电影版权）的庞大帝国。将电视制造交给TCL，保留品牌与核心调教技术，是其轻资产运营、专注于高附加值领域的必然选择。索尼虽然在终端硬件市场（除游戏机外）声量减小，但其作为“隐形霸主”的利润率和影响力却达到了新高度。

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2026年1月7日，宜家中国突然宣布将关闭全国7家大型门店，其中包括曾被誉为“亚洲最大宜家”的上海宝山店，以及位于广州 、天津中北、南通、徐州、宁波和哈尔滨的门店。

这是宜家进入中国28年以来最大规模的一次关店潮。消息发布后的首个周末，人们在宜家多家门店前排起长队。

2022年一年内，宜家就曾关闭贵阳、上海杨浦两家店。据宜家母公司英格卡集团的财报数据，2021至2023财年，宜家中国区销售额的增速从17%下滑至6.5%。

2024财年，宜家中国的销售额为114.2亿元，同比下降7.6%，较2019年峰值的157.7亿元缩水近三成。

曾经，周末去宜家“1元吃冰淇淋”、在样板间沙发上坐一下午，是许多都市青年的标配。然而最近，关于宜家的一连串新闻让大家有些错愕：曾经那个象征“北欧生活方式”的蓝盒子，似乎正逐渐淡出人们的家居购物清单。

今天这期的三杯冰美式，我们就来聊聊宜家的破局。今天这期节目我们会围绕一下几个点来展开。

第一，为什么曾经的宜家给到我们这一代人那么多美好的回忆？

第二，宜家的经营理念是如何成长起来的？与它的创始人坎普拉德早年的经历有什么关系？

第三，宜家为了适应需求端的变化，如何从”做大“与”做小“，两个不同的方向去做改变？

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02:41 - 明星单品回忆杀：晾衣架、万向轮推车、洞洞板——那些年我们买过的宜家“三宝”。

04:12 - 早期的“痛苦”体验：为了省送货费，要把超长包装塞进轿车，甚至还得放倒副驾座椅。

10:59 - 审美启蒙：从红木实木的厚重感，到宜家带来的北欧简约风，填补了中国家居审美的空白。

15:08 - 蓝盒子不仅是商店：它曾是情侣约会、“蹭睡”圣地，也是全家周末出游的“Family Day”场所。

19:54 - 创始人坎普拉德：宜家名字（IKEA）的由来，以及他刻在骨子里的节俭。

24:17 - 平板包装的秘密：为了极致压缩物流和仓储成本，宜家如何“强迫”消费者自己组装家具。

29:36 - 美丽的误会：90年代进入中国时，欧美的“平价超市货”被中国消费者误读为“中产轻奢品”。

34:32 - 年轻人变了：从享受“动手组装的乐趣”到“甚至懒得拧螺丝”，现代生活节奏改变了消费习惯。

38:30 - 劲敌环伺：面临“全屋定制”风格统一的降维打击，以及装修需求从新房转向老房改造的困境。

40:02 - 平替的围剿：无印良品切走小件生活用品市场，拼多多、1688和淘宝用极致低价抢走价格敏感用户。

44:15 - 宜家的B面——地产大亨：“荟聚（Livat）”购物中心模式，从家居卖场转型为综合商业地产。

50:42 - “城市店”的败局：复盘静安城市店为何关闭——高租金、低客单、沦为电商的线下展厅。

55:31 - 新策略：设计订购中心：效仿新势力，在深圳、北京试点“不卖货、只设计”的小型咨询门店。

59:51 - 迟到的数字化：从反应迟钝到接入京东，宜家终于开始尝试“外卖送家居”。

01:01:21 - 总结与展望：宜家像一条巨大的“慢鱼”，在嗜血的中国市场中被蚕食，但依靠深厚的供应链家底正在艰难转型。

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Lululemon正经历其品牌历史上的“至暗时刻”：股价腰斩、利润下滑、CEO宣布辞职。但这仅仅是商业决策的失误吗？本期节目我们深入剖析Lululemon背后的文化基因与社会思潮的剧烈碰撞。

从创始人Chip Wilson信奉的安兰德（Ayn Rand）精英主义哲学，到他定义的完美缪斯“Ocean”；从北美“Supergirl”时代的落幕，到中国市场“大女主”剧本的兴起。我们探讨了Lululemon如何成也“排他”，败也“排他”。面对Alo Yoga的时尚攻势和Vuori的松弛感哲学，这家曾经代表中产阶级自律徽章的品牌，正在陷入“Gap化”的平庸陷阱。这是一场关于瑜伽裤的商业战争，更是一部女性自我认知变迁的社会观察史。

本期节目通过对Lululemon近期财务危机和管理层动荡的分析，揭示了隐藏在商业数据背后的社会思潮断层。

精英主义的黄昏：Lululemon的崛起建立在创始人Chip Wilson推崇的“Supergirl”精英女性形象之上——独立、完美、高薪、极度自律。这符合2000-2015年北美推崇的“Lean In”（向前一步）女强人文化。

思潮的转向：近年来，北美社会思潮转向包容性（Inclusivity）、反身材焦虑和松弛感。Chip Wilson式的“排他性”哲学被视为政治不正确，而现任管理层试图讨好所有人的“大众化”策略（Gap化），又让品牌失去了原本的高端光环。

竞争对手的降维打击：
Alo Yoga 赢在“时尚与社交”，它把瑜伽服变成了街头潮牌，更年轻、更具视觉冲击力。
Vuori 赢在“舒适与松弛”，它迎合了后疫情时代人们想要躺平、追求极度舒适（Soft Life）的心理。
两者分别从“更潮”和“更舒服”两个维度，瓦解了Lululemon“专业且自律”的品牌形象。

中国市场的“时光机效应”：Lululemon目前在中国的成功，是因为中国一二线城市女性正处于“大女主”意识觉醒的红利期（类似于15年前的北美）。穿Lululemon在中国依然是中产阶级独立、自律和经济实力的象征，这种“身份标签”在中国依然有效，但在北美已显疲态。

战略困境：Lululemon试图通过男装和鞋类寻找第二增长曲线，但男装虽有增长却难成主轴，鞋类则面临巨头壁垒。品牌正处于保持高端稀缺性与追求上市公司规模增长的两难博弈中。

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• 00:39 财报预警：Lululemon Q3营收增长但净利润暴跌12.8%，陷入“增收不增利”的困境。
• 05:31 起底Chip Wilson：从冲浪滑板到瑜伽服，一个受家庭影响的运动世家子弟。
• 08:37 怡疯娜：对Lululemon的好感源于将缝纫线外露技术（Flat Seams）引入瑜伽服，创造极致舒适感。
• 10:35 缪斯“Ocean”：32岁、单身、年薪十万美金、追求完美的“Supergirl”画像，以及创始人对避孕和女性独立的争议观点。
• 11:44 著名的“起球门”：Chip Wilson声称“有些女性的身材不适合我们的裤子”，暗示大腿摩擦导致起球，引发公关灾难。
• 15:13 哲学根基：安兰德的《阿特拉斯耸耸肩》如何塑造了Lululemon的精英主义价值观（理性的自私与利己主义）。
• 19:13 时代的变迁：从“Play to Win”（赢者通吃）的精英叙事，转向“Play to We”（重在参与）的包容性思潮。
• 28:40 没有Logo的购物袋、早期的瑜伽大使、以及中产阶级的身份识别信号。
• 31:53 进军鞋履市场的败笔：试图建立技术壁垒却陷入红海，也是品牌遭遇增长瓶颈后的无奈之举。
• 42:11 Nike无法通过降价打败Lululemon，因为后者占据了特定的身份认同和心智。
• 48:21 中美市场的“时差”：为什么Lululemon在中国正如日中天？因为中国女性意识觉醒（大女主剧本）比欧美晚了约10-15年。
• 55:47 围剿者出现：Alo Yoga（时尚/流量）和 Vuori（舒适/松弛）如何瓜分Lululemon的市场份额。
• 01:04:12 “贴身肉搏”的开店策略：Alo和Vuori绝大多数门店都开在Lululemon几百米范围内，精准截获客流。
• 01:10:42 核心困境：坚持精英主义的小众护城河，还是拥抱华尔街要求的大众化增长？Lululemon进退维谷。

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进入2025-2026赛季，CBA版权市场发生了一次剧烈的震荡，这一震荡的核心不仅表现为长期合作伙伴咪咕视讯（以下简称“咪咕”）与CBA公司之间关于续约报价的“极难调和”的分歧，

当美国NBA签下 11年 760亿 美元的天价合同，平均每年近70亿美元，我们中国的CBA却正在经历版权价值的“去泡沫化”——长期合作伙伴咪咕的报价从每年 4亿人民币 猛砍至 1.5亿，直接引发了一场用户只能看“图文直播”的闹剧。

为什么在流媒体时代，收视率在下降，但顶级体育 IP 的价值却在不断飙升？NBA和英超这些顶级联赛到底掌握了哪些我们本土联赛没有的“增值密码”？

本期节目，我们将围绕以下核心问题展开：

1. CBA的转播权续约分歧究竟是怎么一回事？

2. NBA和英超是如何通过赛事转播权的溢价销售，实现联赛和球队的增值的？

3. 为什么说体育赛事，其实是一种金融避险资产？

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• 01:27 本期核心话题：CBA 2025-26赛季转播版权纠纷，咪咕与CBA的续约谈判破裂。
• 02:00 价格落差：从上一份合同的“5年20亿”到咪咕新报价“5年7.5亿”，CBA难以接受。
• 06:25 导火索之一：CBA推出的“俱乐部杯”让咪咕感到权益受损（非独家、比赛含金量低）。

【新玩家入局：抖音的流量逻辑】

• 09:03 抖音入局CBA转播：不是传统版权购买，而是“直播带货+比赛”的分成模式。
• 11:33 “同权同价”的争议：咪咕花大钱买版权，抖音却以低成本切入，导致咪咕失去独家优势。

【估值与现实：爱马仕还是冰棍？】

• 16:26 市场定价权之争：在没有竞争对手（腾讯、优酷不接盘）的情况下，CBA失去了议价能力。
• 25:36 数据揭秘：中国体育付费会员基数极小（约2000万），且付费转化率低（约3%），无法支撑高额版权费。

【历史的镜像：英超的崛起之路】

• 27:47 回顾当年PPTV买英超版权的泡沫破裂（版权费过高无法形成商业闭环）。
• 36:29 英超历史回溯：从1990年代的破败到全球商业领袖。
• 41:10 关键战役：天空电视台（Sky）与BSB的烧钱大战，默多克如何通过购买英超版权拯救了卫星电视业务。

【对标顶级：NBA的商业护城河】

• 50:23 NBA新转播协议：11年760亿美元的天价合同，年均价值增长165%。
• 54:00 闭环效应：高转播费 -> 高工资帽 -> 球队估值提升 -> 吸引更好投资。
• 01:01:37 投资逻辑变迁：从“甚至不用买门票”的OTA模式到拥抱流媒体，以及允许私募股权基金入局NBA。
• 01:07:01 SMD概念（体育主题综合体）：金州勇士大通中心案例，将球队做成房地产和娱乐综合体。

【总结与反思：CBA的自我认知】

• 01:14:48 犀利点评：咪咕曾经是“恋爱脑”，现在清醒了；CBA仍沉浸在旧梦中，缺乏对自身价值的清晰认知。
• 01:17:08 球员与市场的错位：球员觉得自己值顶薪，但离开封闭市场后可能无人问津。

OP/ED： 阳光彩虹小白马（Cover 大张伟）

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12月5日，一则震动全球影视圈的消息正式落地。

流媒体巨头Netflix（奈飞）宣布将以约827亿美元（含债务，总股权价值约为720亿美元，即每股27.75美元）的价格，收购Warner Bros.Discovery（华纳兄弟探索，简称华纳兄弟）旗下的电影与电视制片业务、美国有线电视网络媒体公司HBO及其流媒体平台HBO Max。

这不仅是近年来好莱坞最大规模的并购案，也可能重塑整个娱乐产业格局。

根据协议，华纳兄弟将保留其有线电视网、新闻和体育频道等传统业务，并将其剥离为一家名为“Discovery Global”的新上市公司。而Netflix拿下的华纳兄弟，则包括《哈利·波特》《权力的游戏》《老友记》等经典IP（知识产权），以及DC宇宙和HBO原创剧集等核心影视资产。

消息公布后，市场反应复杂。Netflix股价在盘前交易时下跌3.5%至4%，显示投资者对这笔巨额交易带来的债务压力和整合难度心存疑虑。但另一方面，华纳兄弟股东则获得了每股27.75美元的报价，明显高于此前市价，可谓一次体面的交易。

这不仅仅是一场商业并购，它是一部活生生的、关于权力转移、科技迭代和 IP 资产价值重估的媒体进化史。

本期节目，我们将围绕以下核心问题展开：

1. 华纳兄弟为何一再“卖身”，这背后折射出传统媒体经历了怎样的“续命”与衰落？

2. 奈飞一直被视为经典的商业案例被拆解被解读，为什么说奈飞有着对媒体发展方向的前瞻性？

3. 为社会说好莱坞赚钱根本不是靠的票房，而是靠IP的运营？

4. 在媒体变迁的潮流下，随着 AI 时代的到来，当内容生产力被彻底解放，未来媒体的核心竞争力是什么？

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DAV嘉元、胖酥、怡疯娜

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00:00:47 流媒体巨头鲸吞百年老店：奈飞豪赌720亿背后的战略意图是什么？
00:07:16 从AOL与时代华纳的世纪失败并购案，看懂今天的交易风险
00:11:24 为什么说充裕的资金链和试错空间是流媒体竞争的关键？
00:17:53 忠诚度的消亡：媒体如何留住观众？
00:25:12 硅谷资本 vs 好莱坞传统，派拉蒙的千亿美金竞标为何会失败？
00:35:30 奈飞发家史，从DVD租赁小店到如何一步步构建起流媒体帝国
00:46:28 壮士断腕的关键转型：放弃7万DVD库存，押注1000部流媒体内容的豪赌
00:53:42 《纸牌屋》的诞生：如何精准命中三类观众的重叠喜好？
01:01:18 失去中国市场的韩剧，如何在欧美掀起学习热潮？
01:08:18 好莱坞的赚钱真相：为什么说好莱坞赚钱根本不是靠票房？
01:12:54 IP的长尾效应有多惊人？《老友记》如何用1%内容贡献10%观看时长
01:22:45 当IP帝国遇上AIGC：迪士尼为何押注10亿美金投资OpenAI？

ED： 圣诞结（Cover 陈奕迅）

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2025年第三季度，外卖市场迎来了一场空前的“大结算”：京东、阿里、美团三家公司累计多支出了614亿元的营销费用，相当于每天烧掉约6.8亿元。然而，这场烧钱大战的结果却是“增量不增收”，所有人都付出了巨大的代价，却没人捞到实际的好处,。

为期大半年的外卖大战打下来，到2025年11月，按照外资投行摩根大通的订单量统计，整个市场的外卖日单量稳在了1.41亿单左右，其中美团、阿里和京东三家的占比分别是50比42比8——

高盛有一句话很扎心：“美团的护城河还剩多少”。

本期我们将聚焦以下几个核心问题：

1. 这场外卖战争给美团带来了怎样的结构性损伤？

2. 美团的商业版图是如何构成的？

3. 从校内网到饭否再到美团，王兴的连环创业史和他的产品哲学是怎样的？

4. 除了阿里和京东，美团可能会遭遇比价格战更可怕的对手？豆包AI是如何“掀桌子”的？

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DAV嘉元、胖酥、怡疯娜

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00:01:17 烧掉614亿的补贴大战：外卖市场如何从“一家独大”走向“三国杀”？
00:11:19 拆解美团商业模式，为什么4%利润率、最苦最累的外卖业务，大家都抢着做？
00:20:33 美团内部如何长出一个“外卖界的拼多多”
00:26:38 骑手收入的悖论：单量上涨，时薪下降，谁是这场资本游戏真正的“燃料”？
00:36:44 回溯王兴的创业基因：从“千团大战”到“单位经济效益”公式，美团的核心决策逻辑是什么？
00:47:36 京东的“驱虎吞狼”与阿里蒋凡的“闪电战”。
00:57:59 美团的认知中对于用户忠诚度的理解，当补贴成为唯一的选择标准，品牌价值还剩多少？
01:05:23 豆包AI手机是技术创新，还是对平台流量入口的“维度打击”？
01:11:46 消费心理的本能抵抗：为何AI能缩短男性87%决策时间，却无法替代女性“逛街式”的乐趣？
01:19:56 从信任支付宝到信任AI，我们离人机协同消费的范式革命还有多远？

ED： 漫漫人生路（Cover 邓丽君）

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11月18日，小米集团发布2025年第三季度财报。本季度小米总营收1131亿元，连续四个季度超千亿，同比增长22.3%；经调整净利润113亿元，同比增长80.9%。汽车当季交付破10万，首次实现单季盈利。

根据Q3财报的数据，Q3交付电动车10.88万辆，创历史新高，收入290亿元，同比增长199%，SU7及Ultra车型的稳定交付推动毛利率达26.4%。

不过，当我们研究更多销量数据后发现，小米的SU7汽车在2025年4月份，销量一度占纯电动轿车20-30万这个价位区间市场45%以上的份额。但到了10月份，SU7所占的市场份额下降到30%左右。可能就是因为受到了3月份安徽铜陵事故，以及10月成都事故的连续影响。

如果不是小米汽车新推出的YU7稳住了市场和用户，小米的汽车业务可能会有大麻烦。根据小米集团11月11日公布的数据，10月份小米汽车销量48654辆，其中YU7卖了3.4万辆，YU7的当月销量差不多达到了SU7的2.3倍。

本期节目，我们将聚焦于小米在从“手机思维”转向“汽车思维”的过程中，面临的核心矛盾：

1. 创始人雷军强大的个人魅力和用户信任，是小米成功的加速器，但当产品出现安全问题时，这种魅力是否会变成反噬品牌的“信任炸弹”？

2.  小米 EV 超越传统汽车制造商实现快速盈利的独特竞争优势是什么？

3. 为什么小米的股价持续下跌？小米三季度财报给我们看到了什么？小米品牌的长期商业价值究竟如何？

让我们一起深入这场关乎流量、质量和信任的商业大考。

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DAV嘉元、胖酥、怡疯娜

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00:05:25 小米的“爆品”思路：两个80%

00:07:11 为什么曾经有一段时间收到的小礼物都是“小米”？

00:13:15 雷军可是做过版主，管过BBS的！怎么可能不懂互联网？

00:17:07 1，极致的体验；2，价格极其厚道；3，不错的盈利。这不可能三角，小米竟然做到了？

00:24:40 代入球迷视角，就理解“米粉”对雷军的忠诚了！

00:33:44 雷军曾经也对造车心存顾虑，是“米粉”们用“购买力”给了雷军信心

00:40:59 传播链条的构成：联络员-专家-推销员

00:46:54 曾经的小米产品是物美价廉，而现在的小米汽车可以是身份认同！

00:56:49 财报盈利股价反跌4.81%，投资者在担忧的是EV（智能汽车）业务吗？并不是！

01:01:57 小米的“直男”思维，我什么都能做，我什么都可以做！

01:07:46 人们期望的小米是带来「ChatGPT时刻」！而不是在营销上搞“小动作”？要求是不是太高了点？

01:09:25 为什么说造车是雷军必须要走的路？目标是消费级机器人？

ED： Christmas Eve（Cover 山下达郎）

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最近，全球动漫市场再次被一部作品引爆，它就是《鬼灭之刃无限城篇第一章：猗窝座再袭》。

这部电影在日本自7月18日上映以来，122天票房收入超过379.27亿日元（约合2.454亿美元）。这一国内票房成绩使其成为日本影史上票房第二高的电影，仅次于其前作《鬼灭之刃无限列车篇》。

在海外尤其是中国内地也取得了现象级开画成绩，在中国大陆，该片预售总票房突破 1.8亿人民币，刷新了中国影史进口动画电影预售票房纪录。上映首日票房突破 1.17亿人民币。

甚至在北美（美国），截至2025年10月12日，该片票房达 1.286亿美元，超越了《卧虎藏龙》，成为美国影史上票房最高的国际电影（非英语片）。

自漫画于2016年发布以来，《鬼灭之刃》IP宇宙的整体收入已经超过 68亿美元。该IP的剧场版电影取得了历史性的票房成就，成为其商业收入的重要组成部分。截至11月16日，鬼灭之刃《无限城之战》全球累计票房超过7.3亿美元，而前作《无限列车篇》的全球票房也已累计达4.86亿美元。

《鬼灭之刃》的成功是其发行方，也就是隶属于索尼音乐娱乐日本公司的Aniplex整体战略的体现。得益于该影片在全球的亮眼表现，版权方及发行方索尼两次上调了全年盈利预测。在2025年第二季度，该影片所属的业务板块营业收入年同比增长21%，经营利润增长28%。

今天的节目，我们将深度解构这个IP为什么能火遍全球，它背后的商业推手索尼集团是如何运作的，以及中国动漫能从中学到什么。

本期节目将围绕以下核心问题展开讨论：

1. 《鬼灭之刃》到底有多“吸金”？它的成功仅仅是靠粉丝情怀吗？

2. 飞碟社（Ufotable）和 Aniplex（索尼）的“黄金组合”是如何形成的？索尼的垂直整合战略如何最大化《鬼灭之刃》IP的商业价值？

3. 从《鬼灭之刃》看日本动漫产业最新的创新趋势，以及中国动漫IP的“出海”之路能否从中学到些什么？

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DAV嘉元、胖酥、怡疯娜

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00:05:49 开始看鬼灭之刃，就是因为想知道《无限列车篇》到底凭什么拿下炸裂的票房纪录？

00:13:03 为什么说第19集直接封神？弹幕如雨、情感共鸣，日本动画史留名之作！

00:15:21 鬼灭之刃剧情和世界设定扫盲……

00:21:57 19集封神的另一个原因：炭治郎和弥豆子同时觉醒，成长线引爆观众期待

00:27:35 《无限列车篇》炎柱炼狱杏寿郎牺牲引爆泪腺

00:34:08 从剧情推进到角色弧光，可以看到作者吾峠呼世晴（鳄鱼老师）的创作功力

00:39:36 优质的群像，展现每一个人的故事

00:43:26 上一部的反派猗窝座，为什么到这一部，让男性观众都忍不住摸眼泪？

00:51:26 为什么作者吾峠呼世晴这么神秘？为什么她早早完结了这部漫画？

00:57:28 Aniplex作为制片人、出品人，是如何引领制作委员会的？为什么说《鬼灭之刃》是能追求上限，而许多其他的动画片只是为了保住下限？

01:00:01 Ufotable（飞碟社）2D+3D渲染技术革新

01:04:51 日本动画攻占北美，索尼在其中扮演的角色？

01:09:01不同于以往动漫作品的大电影机制，直接从漫画从截取剧情？为什么可行？

01:15:38 《哪吒2》的成功还是靠着一腔热情，但是目前很难批量化的复制？

01:23:11 文化产品最终是把中国故事讲给全世界听

ED： 红莲华（LiSA）

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2025 年11月3日，星巴克宣布与博裕资本成立合资公司，博裕将获得最多 60% 的股权，星巴克保留 40%股权，并继续持有品牌与知识产权许可权；根据星巴克自己发布的公告，交易定价基于合资公司约 40 亿美元的估值，星巴克估计未来中国业务总估将值超130亿美元！

博裕投资成立于2011年，是目前中国最大的私募投资公司之一，管理着总募集规模近百亿美元的基金。更关键的是，博裕投资过蜜雪冰城、塞尚乳业（瑞幸供应商）。

近几年，中国咖啡市场的竞争格局已发生巨大转变。瑞幸咖啡在门店数量和营收规模上全面超越了对中国咖啡市场进行过教育的星巴克，成为新的中国咖啡市场领导者。行业标志性的转折发生在2023年第二季度，瑞幸单季营收首次超越星巴克，成为中国最大的咖啡公司。2025年，瑞幸仍处于行业第一的位置。瑞幸最新财报显示，2025年上半年，瑞幸的营收高达212亿元，净利润近18亿元。而星巴克的2025年半年报显示，公司营收为182亿元，净利润约12亿元。

要知道，星巴克在 2017 年才全面收回中国内地经营权，实现 100% 直营。短短几年，为什么这家全球咖啡巨头就“不得不”交出自己的核心地盘？这背后反映了中国市场怎样的剧变？

今天的节目，我们将深度解剖这笔交易，并试图解答以下几个关键问题：

1： 创始人舒尔茨是如何用“第三空间”理念，将星巴克打造成一个与众不同的文化符号？这个基因如今在中国还好用吗？

2： 这笔交易中，星巴克中国业务 40 亿美元的估值，究竟是“卖便宜了”还是“卖贵了”？星巴克抛出的 130 亿美元总价值，又是不是一个过于激进的“许愿”？

3： 在瑞幸、库迪等本土竞争者的价格战和创新围剿下，星巴克是如何“放低身段”求变的？它是否真的能够实现 20,000 家门店的激进目标？

4： 从麦当劳、肯德基到现在的星巴克、汉堡王，为什么越来越多的外企最终选择甚至“被迫”本土化？这对于全球化巨头来说，是福是祸？

📸 节目主理人

DAV嘉元、胖酥、怡疯娜

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00:07:10 没骗人，皮爷真的是星巴克的师傅……曾经美国也是“咖啡荒漠”！
00:12:56 舒尔茨“毛遂自荐”加入星巴克，刚开始还被拒绝了？
00:15:41 1983年舒尔茨去了次意大利，发现“第三空间”咖啡革命的契机
00:20:33 2000年之后星巴克在中国的崛起，其实是把它曾经在美国的成功复制了一遍！
00:25:45 还记得“上岛咖啡”吗？如今的中产，不就是当年的“白领”吗？
00:32:30 中国品牌“低价风暴”来了，开始挤压星巴克的高利润！
00:37:15 面对小门店低成本的瑞幸们，星巴克“第三空间”的故事有点讲不下去了。
00:42:50 从库迪到Manner，M-stand到主理人咖啡，各种价位都有对手！
00:46:12 星巴克说不会打折，但是“暗地里”降价已经开始了。
00:51:07 博裕资本本次收购星巴克中国60%股权，市盈率只有10.6倍，太便宜了吗？
00:55:09 期望40亿美元的估值翻到130亿美元，8000家门店增长到20000家，星巴克太黑心了吗？
01:00:33 有没有想过星巴克出售股权，也可能是不看好未来发展，提前锁定利润？
01:07:46 博裕资本会寻求星巴克中国在港股独立上市吗？

ED： 特别的人（Cover 方大同）

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上证指数4000点来回震荡，但伴随牛市的，是许多投资者共同的困惑：忙活一通选股，却发现自己跑不赢大盘，甚至亏损

「有人问，你为什么不买ETF呢？ETF多好！」

据统计，截至10月31日，A股的ETF市场的总规模达到5.7万亿元，较2024年底增加了近2万亿元，增幅约为53%。

其中，股票型ETF、债券型ETF是助推ETF市场扩容的主力军：今年前10个月，这两类ETF的规模分别增加了8313.18亿元、5260.71亿元；同时，跨境ETF亦呈现出较快的增长势头，贡献了4722.24亿元规模增量。

同时，从单只产品看，ETF“百亿俱乐部”呈现不断扩张之势。截至10月31日，规模达到百亿元以上的ETF产品共有118只，较2024年末增加了52只。

年内规模增量超过100亿元的股票型ETF共有24只，共计带来约5835亿元规模增量。这24只ETF中，包含10只宽基产品和14只行业主题ETF。

具体来看，截至10月31日，今年以来，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF华夏、沪深300ETF易方达、嘉实沪深300ETF的规模分别增加了704.52亿元、650.03亿元、601.74亿元、433.94亿元。

本期节目Key Questions：

1, ETF 究竟是什么？ 为什么它能在短短几年内，成为中国资本市场最重要的配置工具之一？

2, 今年 A 股 ETF 市场 到底发生了多大的变化？资金流向是否预示着新的投资趋势？

3,相较于股票和主动基金，投资 ETF 的优势和弊端分别在哪里？

4,为什么说不要陷入“ETF很好”的误区？

📸 节目主理人

DAV嘉元、胖酥、怡疯娜

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00:02:02 ETF的独特定位：介于股票与基金之间的"混血儿"
00:03:53 胖酥说需要一种躺着赚钱的理财工具……
00:08:54 贝塔赚趋势，阿尔法赚波动，普通人搞定前者就足够了
00:11:17 每个人都需要搞清楚ETF和ETF联接基金！
00:14:06 如果你资金量比较少，ETF就比个股更适合你！
00:18:22 为什么嘉元说ETF不好？哪些人不适合？
00:23:52 杜兰特遗忘了比特币密钥，300枚比特币六年变1.3亿
00:27:54 如果要做长期投资，ETF会让你忍不住操作吗？
00:33:15 为什么说指数型ETF比行业ETF更好？
00:37:41 怡疯娜说做投资做得好的，都没有人性？！
00:44:50 与其做中庸的ETF，不如一边做短线，一边做长线！互不干扰！
00:49:45 别听他们的！没有多少老股民有4000点以上的经验！
00:52:57 震荡市的"平局大师"，定投哪里好？
01:00:19 每个投资小白都会经历被市场毒打！亏过才懂"神马都是浮云"，心态修炼无止境！

ED： 苏州河（Cover 薛凯琪）

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