Værdiansættelse af virksomheder har et fundament, som mange investorer og studerende overser: den korrekte opgørelse af investeret kapital. Denne episode dykker ned i dette afgørende emne og afslører, hvorfor det er selve nøglen til at forstå ægte værdiskabelse.

Vi starter med at udforske den grundlæggende formel for værdiskabelse: når afkastet på investeret kapital (ROIC) overstiger kapitalomkostningerne (WACC). Dette simple, men kraftfulde koncept forklarer, hvordan virksomheder enten skaber eller ødelægger værdi. WACC fungerer som en slags "leje", virksomheden betaler til sine investorer, og kun når afkastet overstiger denne leje, skabes der reel økonomisk værdi.

Episoden gennemgår detaljeret, hvordan investeret kapital spiller en afgørende rolle i de to mest anerkendte værdiansættelsesmodeller: Economic Profit (EVA) og Discounted Cash Flow (DCF). Vi forklarer, hvorfor standardregnskaber ofte ikke er tilstrækkelige til analyseformål, og hvordan en metodisk reformulering af regnskaber er nødvendig for at isolere den kapital, der faktisk arbejder i virksomhedens kerneforretning. Denne analytiske "oprydning" adskiller driftsaktiver fra finansieringsaktiver og er essentiel for præcise værdiansættelser.

Afslutningsvis rejser vi et tankevækkende spørgsmål: Er det tilstrækkeligt at investere i virksomheder, hvor ROIC kun lige matcher WACC? Teknisk set ødelægger det ikke værdi, men giver det tilfredsstillende afkast for investorer, der søger mere end blot at holde værdien intakt? Tag dette spørgsmål med dig og overvej, hvilken type værdiskabelse du virkelig søger i dine investeringer.