Regnskabsanalyse kan virke tørt og teknisk, men denne episode afslører, hvordan små ændringer i regnskabsprincipper kan skabe milliardstore forskelle i vurderingen af en virksomheds præstation. Vi bruger medicingiganten Pfizer som case og dykker ned i, hvordan forsknings- og udviklingsomkostninger (FNU) behandles forskelligt under amerikanske og europæiske regnskabsstandarder.

Forestil dig at Pfizers driftsresultat efter skat næsten fordobles fra 2,2 til 4,5 milliarder, udelukkende ved at ændre én regnskabsantagelse! Vi gennemgår de konkrete tal og viser, hvordan aktivering af FNU-omkostninger dramatisk ændrer nøgletal som Return on Invested Capital (ROIC) og Economic Value Added (EVA). Selvom Pfizer stadig ikke skaber værdi over deres kapitalomkostninger efter justeringen, reduceres den negative værdiskabelse med over 2 milliarder.

Denne analyse åbner øjnene for et større perspektiv: Hvordan sammenligner vi virksomheder på tværs af regnskabsstandarder som US GAAP og IFRS? Og hvad betyder dette for din analyse af videnintensive virksomheder inden for software, medier, brands og konsulentbranchen? Uanset om du er investor, analytiker eller bare nysgerrig på virksomhedsanalyse, vil denne episode give dig værktøjer til at se bag om regnskabstallene og forstå virksomheders reelle værdiskabelse. Del gerne dine tanker om hvordan du selv justerer regnskabstal i dine analyser!