Vol.131 恒大的债为什么越滚越大

本期节目我们关注恒大，一家深陷流动性危机的巨头房企。在9月28日恒大发布的公告中，公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被采取“强制措施”。即使在房地产行业已经哀鸿遍野的这几年，对公司核心人物采取这种手段，也是很罕见的。在恒大这家公司身上，能看到中国几乎所有房地产公司所采用的运营、融资和投资策略，以及爆发式增长带来的一系列后续问题。它最终体现为量级惊人的债务暴雷，以及两份难以通过审计、但依然触目惊心的财务报告。恒大过去几年里所面临的，实际上是两块问题：收入端，既受到了市场面影响，又被此前激进的会计策略掏空了现金储备；负债端，可见的表内负债和更庞大的表外负债，又都要马上偿还。这些原来在房价上行、房子不愁卖时不太会出现的问题，现在倾泻而下。而在现在层层剥开恒大的问题，也是希望房地产行业触底反弹、进入下一个上升期之前，能够重新思考什么是合理、合规、可持续的发展策略。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:08 恒大危机新进展：许家印被执行强制措施02:07 小公司吃下三家恒大系上市公司审计工作03:51 资金与资源高周转，中国房地产企业的常态10:46 合理利用会计准则，让恒大提前确认了收入19:40 房企的债务大头不在表内，而在表外31:30 困境中的房企，还债与“保交楼”难两全| 延伸阅读 |第一财经杂志2023年9月刊研报《赌徒恒大》http://www.cbnweek.com/article_detail/30130中国恒大2022财年年报https://doc.irasia.com/listco/hk/evergrande/annual/2022/car2022.pdf《从期房到现房：房企高周转模式的终结》https://m.yicai.com/news/101240027.html《“三道红线”对房地产企业和行业的影响》https://www.gsm.pku.edu.cn/thought_leadership/info/1007/2273.htm《经济机器是怎样运转的》视频https://www.bilibili.com/video/BV1RZ4y1D7A3《房企预售资金监管变局》https://weekly.caixin.com/2022-01-22/101833511.html?originReferrer=caixinsearch_pc《负债超2.4万亿的恒大到底有没有财务造假？》https://m.lejucaijing.com/news-7088049228891223727.html《终于上交给国家了》https://xueqiu.com/7601277053/256103946《恒大危机被忽视的大问题：债务美元化》https://opinion.caixin.com/2023-10-09/102115093.html?originReferrer=caixinsearch_pc华泰证券研究报告：房企表外负债知多少？https://crm.htsc.com.cn/doc/2019/107605/3499ab53-5b7b-4990-aeb8-88c9dd99ce92.pdf控股股东减持恒大汽车2.66%股份，套现106亿港元https://nev.ofweek.com/2021-05/ART-71000-12001-30498230.html《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答：1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？期待与你交流！| 后期制作 |裘欢欣| 收听方式 |你可以通过小宇宙播客App、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、汽水儿等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]