一个世纪前，柏基投资在启蒙运动发源地苏格兰爱丁堡悄然创立，这家坚守成长型企业长期投资的机构，凭借独特投研体系穿越一战、二战、互联网泡沫、全球金融危机等多轮周期，管理资产规模突破2万亿人民币，收益甚至超越巴菲特，成为资管界罕见的百年老店。
从早期布局亚马逊（Amazon）、特斯拉（Tesla），到逆势投资腾讯（Tencent），柏基精准捕捉 “爆炸式赢家” 的投资传奇，背后是对技术经济范式变革的深刻洞察，以及不对称回报、收益递增等理论支撑的成熟方法论。其灵魂人物安德森（James Anderson）秉持多元学科思维，将爱丁堡的思辨精神融入企业文化，用情景假设估值替代传统市盈率指标，在风险与机遇的平衡中走出了一条 “价值投资 3.0” 之路。
本期节目，我们有幸邀请到《柏基投资之道》作者李正、韩圣海两位老师，一同拆解这家百年资管机构的成功密码。
【嘉宾-聊天的人】
嘉宾：
李正，投资人，他山之石创始人，《柏基投资之道》作者。长期研究全球资本市场，深度研究全球最优秀投资者投资理念，投资方法，资本市场发展动态。曾任华兴资本股票业务总监。曾任职亚商集团研究总监，国泰君安证券企业金融部，莫尼塔研究，渣打银行等机构。
韩圣海，媒体人，投资人，企投家读书会发起人，主要投资领域为半导体和人工智能行业。曾任国内大型资本集团亚商集团总经理，先后领导战略咨询和金融科技版块，主导并参与了多家科创板、主板上市公司的战略咨询业务。财经媒体从业期间，先后担任第一财经日报财经中心采访部主任、陆家嘴文化传媒总经理、第一财经《陆家嘴》杂志总编辑，参与发起陆家嘴股权投资联盟并担任秘书长。
主持人：舒泰峰，重阳投资合伙人、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员、中欧陆家嘴金融50人论坛特约研究员。著有畅销书《财富善战者说》、《财富是认知的变现》、《中国大趋势》等。
【时间轴-观点金句】
Part 1 百年资管传奇：柏基投资的核心概况与缘起
03:04 聚焦海外隐形冠军：柏基投资何以成为研究焦点？
Part 2 柏基的独特基因：历史、地域与灵魂人物
05:08 不随周期沉浮，不丢长期初心：柏基的两大独特竞争力
06:30 爱丁堡如何塑造柏基的学术基因？
9:47 像芒格一样跨界：安德森的多元学科思维与性格特质
Part 3 投资哲学：聚焦变革，抓准 “爆炸式赢家”
14:16 不看估值看变革：安德森聚焦的 “革命性变化” 藏着怎样的投资逻辑？
17:15 2003 年推出 “长期全球成长策略”，源于对指数化趋势的反思，契合卡洛塔佩雷斯周期理论
24:17 依托不对称回报理论：全球 0.5% 公司贡献全部股市财富增长，聚焦少数 “爆炸式赢家”
29:43 定向狩猎 “极少数赢家”：柏基如何精准锁定技术变革龙头？
36:11 不撒网不跟风：柏基为何只押注全球各领域龙头企业？
Part 4 估值与操作：跳出传统，坚守纪律
38:32 摒弃市盈率！柏基给变革型企业估值的 “独门绝技” 是什么？
43:30 从 “不被世界改变” 到 “改变世界”：价值投资的进化密码是什么？
54:03 仓位超限就减仓、基本面变就清仓：柏基的卖出铁律是什么？
58:13 最大回撤超 50%！美联储加息 + 莫德纳巨亏，柏基的修复之路为何如此漫长？
Part 5 风险管理与资金支撑：平衡机遇与损失
59:50 无赎回压力的秘密：柏基的产品结构如何支撑长期策略？
01:01:26 散户资金 vs 机构长钱：不同资金属性如何影响投资风格与抗风险能力？
Part 6 理论底色与长期主义：价值投资 3.0 的实践
01:03:24 三大理论支柱，复杂经济学（收益递增、正反馈）、不对称回报、技术革命与资本周期
01:09:50 适配新经济形态：均值回归的核心是 “更新均值” 而非 “回归过去”
01:11:20 思辨 + 合伙制 + 专业服务：柏基的长期主义文化
01:15:02 穿透表象看本质：第一性原理为何是柏基成功的关键内核？
01:16:31 柏基是 “价值投资 3.0”，与巴菲特底层理念相通，聚焦科技变革型企业
【书单】
《柏基投资之道》：本书的独特之处在于它不仅关注投资业绩，更深入探讨了柏基投资哲学的形成与演变。书中详细介绍了柏基如何通过与科学家、学者的紧密合作，构建起独特的投资逻辑和理论基础，如复杂经济学、技术革命理论等。这种将学术研究与投资实践相结合的方式，为读者呈现了一个全/面且深入的投资视角，展现了柏基如何在长期投资中保持敏锐的洞察力和坚定的执行力。
购买链接：《柏基投资之道》
product.dangdang.com
《财富是认知的变现》：舒泰峰，投资是一场反人性的游戏。想要通过投资成功来积累财富，首先需要纠正自己的错误认知。投资家的思维方式与心性修养与常人大有不同，如果你不能掌握同样的投资认知体系，那么即便你拥有大量的知识，也只是“有知识的小白”，不免沦为“韭菜”。
购买链接：《财富是认知的变现》
product.dangdang.com
《财富善战者说》：舒泰峰， 本书透过《孙子兵法》与巴菲特投资智慧十讲，向《孙子兵法》学投资，10条核心理念让你成功应对投资中的不确定性。悲观者正确，乐观者成功。这本书能够帮助你重新梳理投资认知，制定科学的投资策略，在经济调整期成功抓住长期机会。让人生立于不败之地的成长之作，帮助人们在不确定的环境中恢复秩序感和掌控感。
购买链接：《财富善战者说》
product.dangdang.com
【风险提示】
-重阳投资出品-
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。外部嘉宾发言仅能代表其个人意见，所有内容仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识，完全不构成任何投资建议或参考。重阳投资不保证外部嘉宾发言内容的准确性与完整性，也不承担外部嘉宾发言内容以及相关转载、转发所引起的任何损失及责任。请听众注意判断其中风险，结合个人情况需求，独立思考，谨慎决策。依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
