【财新网】大家好，这里是《周五晚7点》，在大事件中看见大趋势。我是杨律。

5月份CPI出炉，相比上个月的上涨0.1%，这个月微微升到了0.2%，但仍然处于一个不活跃的状态。这里面猪肉由于供给相对过剩，价格从上个月的上涨4%变成了下降3.2%；虾蟹、鲜菜、鸡蛋价格也都有不同程度的下降；而旅游出行相关的价格受到“五一”假期的影响，有着不同程度的上涨。

5月的PPI工业生产者出厂价格指数的降幅则进一步扩大，达到了同比减少4.6%，是2016年以来的最低点。其中生产资料价格的降幅继续扩大，而在整个调查的40个工业行业大类中，价格同比下降的达到了26个，比上个月又多了3个。

5月的进出口数据也同样体现出来经济的疲软，出口数据在两个月后再次转负，同比下降了7.5%，进口同比下降了4.5%。在去年5月的时候，因为疫情的影响有所消退，出口增速一下反弹到了同比增长16.9%。所以去年的基数本身就比较高。但即便如此，出口数据仍然低于机构的普遍预期。

在对不同的经济体中，对美国的出口降幅扩大了11.7个百分点，对日本和欧盟则再次转负，增速都在-10%左右。之前一直支撑的东盟，则在2020年6月以来首次同比转负，降幅达到了15.9%。

5月中出口增速明显高于总体的是对非洲和俄罗斯的出口，虽然都有所放缓，但是增速仍然达到了12.9%和143.8%。

在23年的前5个月中，劳动密集型产品出口1.65万亿元，同比增长5.4%，占中国出口总值17.2%。另一大支撑是机电产品，这一大类出口同比增长9.5%至5.57万亿元，占中国出口总值的57.9%。这里面最火的主要是新能源产品，像“新三样”：新能源汽车、太阳能电池和锂电池，都在持续增长。

整个乘用车市场也在持续增长，根据海关总署的数据，前五个月的乘用车出口达到了138.1万辆，同比翻了一倍。这里面新能源车的确增速更快，不过出口量的占比仍然相对较少，占了总量的30.5%。这几年的趋势是这样的，在2021年的时候中国汽车出口量突破了200万，到了22年的时候突破了300万，今年则很有希望能突破400万。

另一方面，前五个月计算机及零件同比继续大跌，下降了18.1%，手机出口则同比下降6.4%，这些都能看出来，现在消费电子疲弱，以及中美关系变差的趋势，一直在持续产生影响。

经济疲软之际，一些在金融领域的调整也在酝酿着。

在去年9月份大行和股份行开始带头调降存款挂牌利率后，如今不到一年时间，第二轮调降可能就要来了。

根据光大证券金融业首席分析师王一峰的分析，现在大型企业融资成本已显著走低，甚至低至2%。而央行在4月份的会上公布的3月定存的加权平均利率是2.27%。这与中长端一般存款利率上限存在倒挂，那么可能就会造成资金空转和金融机构资产负债表虚增。

所以调整存款利率的必要性的确在增强。而未来如果继续下调的话，可能是在提前酝酿，为接下来的LPR报价下调打开窗口。

而这一轮目前一种说法是，近期大行将率先下调活期存款利率5个BP，长期限定期存款利率调降10BP-15BP，之后可能再会形成具体的传导。在22年的存款利率调整中，就形成了由大行带头，股份行、城商行、农商行等陆续跟进的模式，到最近还有部分中小银行是在根据去年的调整在降。

另外就是一直在推进的券商降薪潮，随着发薪日的到来，也逐渐被落实。

根据财新了解到的部分，中信证券对总部投行业务MD，也就是董事总经理以下职级员工的固定薪酬进行了下调，幅度是6000到1万元不等。而年终奖方面，中信证券目前还没发，并不知道具体降幅，但是其他已经发了的金融机构，都体现出不小幅度的降低。

券商的薪酬分为固定薪酬和年终奖两个部分，像投行、自营这类的部分，年终奖的占比更高。已经发了年终奖的中金和华泰都有明显的降幅。

根据年报来看的话，在2022年23家上市券商人均薪酬约52.91万元，相比上年减薪接近11万元。其中，头部券商的降幅更明显，像中信证券、中金公司、中信建投等8家头部证券公司2022年相比上年人均薪酬降幅为23%，高管薪酬降幅为35%，上市券商董高监的千万年薪已经绝迹。不过22年的降薪更多还是基于业绩，等到了23年的年报，应该就能看到更明显的降幅。

在6月8日举行的第十四届陆家嘴论坛上，刚刚上任的国家金融监督管理总局局长李云泽发言提到几点，一个是“加强和完善现代金融监管，是当前金融领域的一项重要任务。将聚焦中国式现代化建设全过程，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，切实提升监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性。”，另外还提到了“将始终以‘时时放心不下’的责任感，突出重点、把握节奏、精准发力，稳慎化解存量风险、坚决遏制增量风险。”

听完金融方面的消息，再来看看地产的。

楼市的低迷，已经传导到上市房企的业绩上，危机持续两年，这也让一票出险房企面临退市的风险。据中银证券发布于6月2日的研报，当前A股市场共有房企115家，其中12家的股价已经跌至1元附近或者以下，已经有8家锁定退市，4家滑向退市边缘。

现在A股的强制退市规则是，一旦触及“连续20个交易日收盘价均低于1元”的条款，就会强制退市，也没有之前*ST的风险警示阶段。

除了A股之外，港股的上市房企也不容乐观，根据Wind数据，目前有包括恒大、阳光100、世茂集团、旭辉控股等十多家房企，都还处在停牌的状态。其中很多停牌都是因为没办法按时发布财报。

中指研究院企业研究总监刘水说，退市的确是市场清除垃圾股的必要方式，但是对出险房企的投资人、债权人、员工、供应商及其他利益相关方来说，这个结果肯定会进一步加剧他们维权的困难。

安信证券的首席经济学家高善文，在他公司这周的年中策略会上有个发言，说，房地产本来从“ICU”里推到了“普通病房”，想着在“普通病房”里休养生息，陆续恢复正常，现在又存在再次推回“ICU”的可能性。而4月份以后经济出现的超预期困难，对正在恢复的房地产市场是一个打击，反过头来又迅速扩散到对整个经济活动的影响。

那么房地产的探底，会不会和各种因素交织在一起，出现更大的问题？

高善文表示他的个人看法是，出现这种极端事件的概率非常小，接下来的二次探底并不会很深。

虽然从最近几期的数据层面来看，经济形式并不是很好，但是也并非完全没有好消息。

世界银行在6号的时候，发布了最新的《全球经济展望》，里面把中国2023年的经济增长预测，同比增幅提高到了5.6%。这比世行1月份时候的预测上调了1.3个百分点。

世行解释调整的原因是，2023年初，由于疫情期间受压抑的需求得到释放，促进了消费，中国经济增长强劲复苏。零售额大幅上涨，工业生产增长也有温和回升。接触密集型服务行业的反弹、春节期间的强劲支出、旅行的恢复以及农民工迅速返回工作场所等因素都为经济活动提供了支持。

听起来世行的判断还沉浸在国内年初的回升时期上，不过国际货币基金组织在4月的时候也把中国在2023年的增速上调到了5.2%。IMF的亚太副主任Thomas表示，在艰难的23年中，亚太地区会是一个相对亮点，将贡献全球增长的70%左右，并且主要靠中国和印度来拉动。

不过与此同时，世行将2024年的中国经济增速下调了0.4个百分点，来到4.6%。

另外最近市场上总是在问“钱去哪儿了”的问题。这里有条新闻可以局部回答一下。

上海市建设工程交易服务中心，在最近发布了上海市轨道交通19号线工程设计2-12标的招标公告。其中全长约46.2公里，工程总投资额938.89亿元人民币。近千亿的投资额，也让19号线成为上海史上最贵的轨交项目。

上海整个2023年的轨交规划有14项，在建里程达到了300多公里。评论区里也的确有很多人在吐槽上海早高峰时的极度拥挤，以及增建轨交的必要性。

不过就在上海地铁持续扩建的同时，全国不少主要城市都出现了地铁停建潮。像深圳、成都、南京、杭州、南宁、东莞都有多条线路被砍掉。其中，深圳地铁有4条线路直接被取消。

再把目光扩大到世界的局势。

俄乌冲突在漫长的僵持后，最近开始动作频繁了起来。一是在俄罗斯境内，有两个由俄罗斯籍人员领头的，自称是“俄罗斯自由军团”和“俄罗斯志愿军”的反俄政府武装组织，开始不断向俄罗斯的别尔哥罗德州发动攻击。根据统计，仅仅在5月30号的24小时内，州内的一个叫做舍别金诺的城市，就遭到了155次袭击，都是来自炮击和无人机的攻击。

而最近乌克兰方面也开始不断发出关于“反攻”的表态。除了乌方高级官员的多次公开发言外，总统泽连斯基在接受《华尔街日报》的采访中也表示，乌克兰已经准备好开始其反攻行动，不过泽连斯基拒绝回答，关于反攻将延续多长时间，以及将以何种形式展开的问题。

在6月4号的时候，乌克兰国防部还发出了一则广告，里面以竖起食指、表示禁声的动作，呼吁国民在反攻正式开始前，对行动和策划保持静默。

而就在“反攻”的声量越来越大的时候，在当地6月6号的时候，位于乌克兰第聂伯河下游最末段的新卡霍夫卡水电站大坝，因为遭到了炮火的轰击而被破坏掉了。这件事的直接影响是引发了大规模的洪水，造成差不多4万的当地居民受灾。而在事情发生后，俄乌两边都互相指责是对方干的。

另一个重要影响是，根据乌克兰官员和专家的说法，在大坝被炸以后，救灾、撤离人口的压力、渡河行动条件的改变，以及后勤补给线的扰动，都将成为乌军必须面对的新问题，这也将进一步影响乌军的反攻。

再来更新下本周其他的要闻。

苹果发布会发布了全新的混合现实头显Vision Pro，这个相信大家已经被刷了屏。简单说一下要点，一是它并非只是一款显示设备，而是配合操作系统VisionOS，与整个生态结合在了一起；二，这款设备是通过眼球追踪、虚拟键盘、语音识别等方式来操作；最后，产品定价3499美元，差不多2万5千人民币，也让市场非常质疑它所能达到的普及度。

另外现在的市场环境是，索尼、Meta还有Pico的头戴装置，全都削减了自己的出货量。苹果这款酝酿了7年的产品能不能颠覆市场，我们只能在2024年它真正登陆市场的时候再看了。

本周，美国证券交易委员会，也就是SEC，正式以违反美国联邦证券法的指控，起诉全球最大的加密货币交易所币安和他的创始人兼首席执行官赵长鹏。指控涉及13项，包括涉嫌大范围欺诈、利益冲突、信息披露不充分、蓄意逃避法律制裁。SEC主席说，赵长鹏和币安在风控和交易量方面误导了投资者，同时故意隐瞒平台的操纵交易，甚至隐瞒投资者资金和加密资产的托管地点和托管对象。

好了，这就是本周的《周五晚7点》。

以上绝大多数新闻内容、数据和评论。你都可以在财新网的文章里找到，正文下方，也可以找到相关内容的链接。如果你对节目有什么建议，对内容有任何想法，也可以在评论区留言。今天的节目，到这里就结束了。希望你在听完后，能够从迷雾当中，捋出一点属于自己的头绪，然后先过个轻松的周末再说。

保持乐观，咱们下周再见。■

•5月出口同比下降7.5% 低于市场预期

•5月服装鞋靴出口环比增4.2% 集成电路进出口继续下行

•大宗托底5月进口超预期 大豆进口量创历史新高

•存款利率或面临一年内第二次调降 中长期定存为调整重点

•公募基金净值估算被下线

•券商降薪进入实操 中信证券“工资条”现多方案

•李云泽：加强和完善现代金融监管是当前金融领域重要任务

•上海投资近千亿建新地铁 5月轨交客运量接近疫情前水平

•楼市观察｜出险房企“退市潮”将至

•万达商管H股IPO进入补材料阶段 涉资金占用、出租率等问题

•世行上调2023年中国增速预测至5.6%

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