【财新网】大家好，欢迎收听本周的《周五晚7点》一面，带你速览本周大事件与大趋势。我是杨律。

【本期音频话题速览】

00：09 英伟达、AMD被限向中国出口高端芯片

01：18 国产替代多久才能“替代”？

02：09 大基金反复风暴蔓延到子基金元禾璞华

03：08 8月PMI仍留在收缩区间，制造业、就业数据低迷

03：34 第一批3000亿元基础设施投资基金投放完毕

05：14 财政收支压力变大，多地通过处置闲置房产等方式增收

06：19 4825家上市公司呈现明显分化

07：48 比亚迪交出亮眼财报，巴菲特14年中首度减持

09：01 拼多多营收逆势大涨，计划进军跨境电商

10：19 欧元区CPI再度爆表之际，北溪一号又要停止供应3天

11：21 美元指数涨至20年新高，英、日、韩等多国货币大跌

11：48 尘埃落定：10月16号在京召开中共二十大

在中美刚刚一起签署了审计监管合作协议后不到一周的时间里。美国在芯片上对中国又有了新的具体制裁措施。GPU巨头英伟达周四披露了一份文件中，里面确定了美国政府禁止了自己对中国和俄罗斯出口两款高端芯片。而在第二天，路透社也发了一篇报道，说AMD员工向自己证实，AMD也收到了许可限制，将禁止一款人工智能加速卡产品对中国的出口。

英伟达被禁的芯片是A100和即将出货的H100，前者是7纳米GPU芯片，后者是4纳米GPU芯片。除此之外，以后如果推出峰值性能超过A100的其他芯片，也自动会进入到被管制的范围里。

这两款被禁的产品，是市场上最高性能的GPU之一，而GPU在数据中心、超大规模计算等等领域，都是很关键的一环。目前阿里云、腾讯云、百度智能云、滴滴云这些云服务商，还有新华三、浪潮、联想这些中国系统制造商，都是英伟达GPU的客户。

当然，所谓的“制裁”，本质都是互相伤害。因为对于英伟达和AMD而言，中国区都是自己的全球第二大市场，分别占了总营收里的差不多26%和25%。

这条消息一出来，诸多国产替代概念股的股价也应声而涨，不过整个板块最后还是转了绿。其实由于起步比较晚，目前中国企业在产品、客户基础和软件生态上，还和像英伟达这样的企业存在巨大差距。

那国产替代何时才能够“替代”？下面这些人的判断可以参考：TCL董事长李东生在今年说过，国产高端芯片还需要3到5年时间；中微创始人尹志尧在去年接受采访时说，实现国产芯片70%的自给率，需要5到10年；台湾半导体行业资深人士、晶芯半导体董事长高启全在采访时说，中国大陆需要30年甚至50年的时间才能成为行业领导者。

另一方面，腐败也可能会成为拖累这个时间表的一个因素。如今，持续了多月的大基金反腐风暴，依旧还没有停下来。元禾璞华苏州投资管理有限公司的管理合伙人陈大同，在8月中上旬就被有关部门带走，目前仍然处于失联状态。元禾璞华是专注于集成电路产业领域投资的平台，也是国家集成电路产业投资基金——也就是大基金的子基金之一。

更早一些时候，大基金的另一支子基金深圳鸿泰基金的合伙人王文忠也被查了。大基金的反腐风暴持续至今，仍然在以一个自上而下的方式蔓延。当初由于大基金体量过于庞大，只适合做更成熟的PE，所以在一期留出了100亿，投入到多家VC里，专门孵化早期项目，等孵化成熟了再由大基金接手。所以类似于元禾璞华这样的子基金，还有武岳峰资本、中芯聚源等等。

8月份的PMI也出炉了。国家统计局和财新的PMI数据分别是49.4和49.5，都处在收缩区间。整体上还是供需不振，使得制造业和就业也表现低迷。值得拎出来说的数据是，8月份的建筑业表现不错，保持了较快速度的扩张。相关的商务活动指数是56.5，而其中土木工程建筑业商务活动指数更是有57.1。表明了基建的市场需求和进展都不错。

国开行在最近发布的消息也佐证了这点，国开行称，截至到8月26号，国开基础设施投资基金已经签约了422个项目、合同金额达到2100亿元。重点投向了中央财经委员会第十一次会议明确的基础设施重点领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目。

而在一个多星期前，农发行也宣布自己的基础设施基金完成了全部的900亿资金投放，投在了500多个项目中。也就是说，6月底国务院部署的第一批3000亿元基础设施基金，至此已经全部投入完毕了。所以在上周又部署了第二批的3000亿。

在本周的国常会上，国务院总理李克强也仍然强调了对基金快速投入的要求。他提到，要在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上，对符合条件项目满足资金需求，避免出现项目等资金。将上半年开工项目新增纳入支持，以在三季度形成更多实物工作量。此外，李克强还提到，要扩大政策性开发性金融工具支持领域，将老旧小区改造、省级高速公路这些内容纳入，来尽可能地吸引民间投资。也提到了房地产，要求地方要“一城一策”，用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。

复苏进程本来就很艰难，而疫情又总是反复不断。由于在4天内有2天单日病例破百，成都也成了继在上海之后，又一座人口超过2000万、进入静态管理的城市。除了最严重的成都外，天津、大连、沈阳等地方，也都暂缓了9月1号的线下开学。深圳更是在自己九个市辖区和一个新区中的七个里，都实施了全域管控。

这种情况给地方政府所带来的财政压力越来越大，这让地方政府也纷纷加大盘活国有资源资产的力度。在1到7月中，扣除留抵退税后，全国税收收入仅仅增长了0.7%，但是非税部分的同比增速达到了20%。

地方政府的主要途径有两类：一是处置安置房等闲置房产，二是矿业权转让。比如根据福建省财政厅的披露，上半年福州、漳州、平潭的安置房、配建房等一次性资产处置收入，就让国有资源资产有偿使用收入这块的同比增速达到了63%。还比如衡阳的例子，衡阳市政府和华侨城成立的合资公司所代建和外购的安置房，为了短期内变现，将安置房片区内的经营性资产整体卖给了华侨城，收入2.4亿元以上。

除了这些方法外，罚没收入也被地方政府用来增加非税收入。比如广西、陕西、四川，这项收入分别增长32%、30%、11%左右，广西自治区财政厅表示，这主要是公安部门取得的罚没收入增加。

上周咱们着重说了一些公司的财报，而随着8月过去，沪深北三家交易所一共4825家上市公司交出了自己的财报，我们也能也能加更宏观地看到一些趋势。

2022年上半年，上市公司实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%，这个数字远高于GDP的增速。不过相比于一季度5.5%左右的增速，第二季度的增速就下降到了1.16%，不过仍然比市场上的悲观预期要好。非金融类的公司在营收和净利润上的增速分别达到了接近11%和4.55%。这也继续延续了从2021年一季度开始的，一直高于金融类公司的增速。

细分到行业来看，煤炭油气、基础化工、动力电池原料、光伏新能源行业的公司，整体的业绩增长迅猛。航空、餐饮、旅游这些，则还远没到走出困境的时候。

另外就是在今年上半年，退市公司的数量再度创下了新高，中国上市公司协会表示，进退有序的市场生态正在加速形成。

富时罗素也公布了自己最新的季度审核，富时中国A50纳入了包括今年内涨了92%的陕西煤业，还有中国石油和亿纬锂能；删除了包括年内跌了接近31%的片仔癀，还有海螺水泥和中国太保。备选股包括了爱尔眼科、国电南瑞、保利发展、阳光电源、天齐锂业。在下个季度审核前，如果有成分股被删了，备选股就将顶上来。

再具体说一下本周发布的财报里，比较值得聊聊的几份。

一个是比亚迪30号发布的半年报，作为全球新能源车销冠，这半年业绩高速上涨，实现营收1506.1亿元，同比增长65.71%。净利润接近36亿，更是同比增长了超过200%，高于2021年全年的30.45亿。不过由于上游成本提高，所以比亚迪这半年的毛利率降了1.09个百分点，但他同时也把一些车型的价格提高了上去，0.7%到9.6%不等，让消费者消化了一部分成本压力。

虽然比亚迪业绩亮眼，但是财报中还显示，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦能源公司，减持了自己的133万股。这个额度，已经比7月初市场上曾经传言过巴菲特要减持2.25亿股要小的多。但即便如此，这条消息仍然让比亚迪的股价在第二天A股和港股市场上，各跌了7%多。

这也是因为巴菲特持有比亚迪长达14年之久，而这14年间无论如何大起大落，都从没有动过。所以这次减持，也被市场普遍解读为，巴菲特认为比亚迪的股价已经达到了一个高位。

14年间，巴菲特持仓的比亚迪股票增值了33倍以上。

在阿里和京东纷纷交出自己历史最低增速，且全国社会消费品零售总额同比下降4.6%的同时，拼多多反而逆势交出了远超市场预期的财报：二季度收入314亿元，同比增长36%。净利润接近90亿元，同比增长了268%。

从战略上来说，拼多多已经在逐步收缩自己的自营业务，自营业务的商品销售同比下降了97%。在这方面的成本降下来后，拼多多二季度的毛利率同比上涨了9个百分点，达到了74.7%。

此外，拼多多也将要开始自己的全球布局了。即将上线的跨境电商平台暂定名为“Temu”，首站将登陆北美市场。上来先用0元入驻0佣金来吸引供应商，然后供应商在这个模式中所需要做的，只用向官方的买手寄样品，在样品确定后把货发到国内仓。在等海外客户产生购买后，拼多多就会向商家打款，出境和售卖的环节都不需要商户管。而在商品出境之后，那边有拼多多的海外仓接着。不知道拼多多的这种跨境电商模式，能否延续自己的高性价比优势。

拼多多财务副总裁刘珺也说了，因为包括推广、差旅项目延期在内的原因，不应该将本季度盈利作为未来季度的参考。

在这个节目，基本上每个月都会固定说一次：欧洲的CPI又爆表了。欧元区8月调和CPI同比上涨了9.1%，继续刷新历史新高。罪魁祸首还是能源价格，同比涨了38.3%。而就在这节骨眼上，俄罗斯天然气工业股份公司又宣布在8月31号至9月2号间，要对天然气管道进行维修。

欧洲如今对在过去一年间涨了接近10倍的电价，已经再也承受不起任何的风吹草动了。欧委会主席冯德莱恩在本周表态说，欧盟正致力于对电力市场进行紧急干预和结构改革。紧接着又有媒体曝出欧盟委员会正在研究制定能源价格上限，以及对能源公司征收暴利税等等措施。

不过这番表态没过两天，俄罗斯副总理诺瓦克就公开表示，俄罗斯将停止向那些对其石油设定价格上限的公司或者国家供应相关产品，俄罗斯不会在非市场条件下工作。

同一时间，世界其他地方也在各自破着各自的记录。美元指数涨到了110，突破了2002年的高点，也就是说刷新20多年来的新高；英国的通胀仍然还在失控之中，英镑创下了脱欧以来最大的单月跌幅，英镑兑人民币也跌破了8的大关；在亚太股市的大跌中，日元创下了1998年以来的新低；韩国不光货币走势疲软，而且还在8月创下了贸易逆差记录，其中半导体出口是两年多来的首次下滑。

最后补充两条本周的大事，一是大会日期终于落定，中共中央政治局召开会议决定：十九届七中全会10月9号召开，并建议在一周后，即10月16号在京召开中共二十大，大会将选举产生新一届中央委员会和中央纪律检查委员会。

二是苏联最后一任领导人，也是俄罗斯和苏联历史上争议最大的人物之一戈尔巴乔夫，在周二晚于莫斯科去世，享年91岁。

好了，这就是本周的《周五晚7点》。

以上绝大多数新闻内容、数据和评论。你都可以在财新网的文章里找到，正文下方，也可以找到相关内容的链接。如果你对节目有什么建议，对内容有任何想法，也可以在评论区留言。今天的节目，到这里就结束了。希望你在听完后，能够从迷雾当中，捋出一点属于自己的头绪，然后先过一个轻松愉悦的周末再说。

咱们下周再见。■

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