金句：

我认为循环反馈很重要，这样你可以及时知道自己做得怎么样，是否可以做得更好。最好的忠告是： 重复问自己，我是否可以做得更好?

——埃隆·马斯克

你好，欢迎收听简七周报！

一起看看本周发生了哪些大事，希望我的解读，能让你收获有用又易懂的理财知识，逐渐培养经济敏感度。

一、本周回顾：举国发展集成电路，为何如此重要?

转眼一周结束了，这周大概是个「政策周」，租房政策、医保改革、数字中国建设、PMI数据等，一个接一个。最后一天，咱们再聊一个新政策，前天（3月2日）刘鹤副总理召开了集成电路企业座谈会，指出必须发挥新型举国体制优势。

这意味着什么呢？

集成电路是一种微型电子器件或部件，就是把一堆电阻、晶体管等电子元件连接起来，集中放在一小块硅片上，然后封装起来，芯片就是其中的一种。

电视机、音响、计算机等都离不开它，可以说，信息时代的进步，归根结底是集成电路的进步。所以国家才会高度重视。

咱们再划几个政策重点——

制定目标，强强联合：统一规划技术发展路径，设定技术目标节点；关键环节和核心技术，推动企业、科研机构共同研发。

资金支持：一方面发挥好科创板和国家、地方设立的产业基金的资金引导作用；另一方面提供补贴，比如未来可能加大上游和卡脖子环节的优惠力度，还会针对技术先进、受制裁影响的晶圆厂给予专项补贴。

人才支持，鼓励国产：给予国内人才税收优惠，比如个税减免或退税优惠，海外人才国民待遇，如便利入籍通道。同时鼓励终端使用国产芯片，上下游产业链共同研发等。

国际合作：利用庞大的市场优势和成本优势，积极引进国际领先芯片制造企业来中国投资建厂，给予规划、土地、税收等支持。

这有什么影响呢？

我国的半导体发展路径在一定程度上可以参考新能源车，就是借助政府端的产业扶持和财税补贴实现行业飞跃式发展。其他已经发展起来的国家和地区差不多都是一样的路子。

中信证券认为，「两会」后集成电路产业政策后续有望落地，可以关注一下设备、零部件、材料、高端芯片等容易「卡脖子」、更有望获得政策支持的环节的企业。

二、市场热点：连涨几天，「中字头」股票有何底气？

这两天，「中字头」股票表现的挺活跃的，股价持续走高。

这意味着什么?

中字头的这波上涨，主要有两大利好消息——

一方面，国内基建太给力了，直接带飞「含基量」比较高的央国企。之前（3月1日）统计局公布的2月份的官方PMI（采购经理人指数）中，2月份土木工程建筑业PMI大幅反弹22.1个点，到了65.4%，进入了高景气区间，说明目前基建的景气度非常高。

另一方面，政策又吹来了春风，助力国企价值重估。2月底（2月28日），国资委在开会时划了重点，表示要统筹推进中央企业高质量上市。

虽然政策细节还没出来，但有些价值确实低估了，所以市场响应了一下。广发证券认为，自2021年以来，国企的盈利能力（以净资产回报率衡量）已经显著超过了民营企业；但估值水平（以市盈率衡量）还不到民营企业的一半，有些央国企价值重估的潜力还是不错的。

这对我们有什么影响？

短期来看，基建还能带着相关的央国企再飞一会。

一方面，随着疫情防控放开，国际订单可能会进一步释放。今年2月伊朗总统来进行国事访问，中东、西亚地区可能会成为未来「一带一路」建设的重点区域。

另一方面，在稳增长政策下，估计国内基建的增速也不会低。3月1日，财政部又表示要加大专项债投资，预计全年新增专项债额度在3.8~4万亿元，资金还是比较有保障的。

长期来看，央国企的长期估值逻辑也在发生改变。

国资委之前指出了央国企投资转型的方向（高端化、智能化、绿色化、数字化），有利于央国企优化业务结构，提高中长期盈利能力，改变央国企长期估值的逻辑。

投资上可以关注一下性价比比较高（低估值、高股息）、和市场沟通积极同时转型速度比较快的央国企。

三、公司动态：在B站当UP主能赚多少钱？

前天（3月2日），哔哩哔哩（下简称「B站」）公布了去年第四季度及全年财报（未经审计），亏损又进一步扩大了。

2022年第四季度营收61亿元，同比增长6%，毛利率环比提高了2.1个百分点（20.3%）；全年总营收219亿元，同比增长13%，净亏损75亿（去年是68亿），又扩大了不少。

这意味着什么呢？

去年，B站将重点放在了用户高质量增长和盈利能力提升上，咱们来看看效果——

用户增长显成效，实现高速增长：第四季度日均活跃用户（同比+29%）、日均使用时长（96分钟，同比+51%）、月均活跃用户（3.6亿、同比+20%）、正式会员数量（1.95亿，同比+34%）都实现了增长，并且正式会员12个月后的留存率能稳定在80%以上。

营收有所增长：全年营收同比增长了13%，主要靠增值服务（26%）和广告收入（12%），其中重点放在了直播业务上（同比+30%），第四季度月均活跃主播同比增长了70%，月均付费用户也同比增长超40%，同时B站也在鼓励更多UP主成为主播。

降本增效有点效果，但不多：四季度同比市场和销售费用缩减了28%，净亏损同比收窄了29%。但全年净亏损达75亿元，比去年还多了7亿，营业成本增长至180亿（同比+18%）。B站的说法是，这是收入分成和内容成本增加导致的，在直播和广告业务中给UP主们分了91亿（同比+18%）。

这有什么影响呢？

从B站的说法来看，去年大概是调整的一年，不仅开始了降本增效，还主动管理债务、改善资产负债表，回购了5.5亿美元的可转债并且新发了4.1亿美元的新股，用于补充现金储备。

未来将更聚焦于核心业务，提高公司效率，预计今年收入在240-260亿元（人民币）之间，希望在2024年实现盈亏平衡（非美国会计通用准则）。

四、其他值得关心的事儿

两会召开在即：

这周日（3月5日），期待已久的两会就要召开了，资本市场最关注的莫过于经济发展目标了。各大机构预计，今年大概率还是延续去年年底稳增长、稳就业、稳民生、稳信心的总基调，投资方面会更关注全面注册制的相关话题。市场表现方面，A股一般以平稳为主，但也不排除有资金「抢跑」，但大部分还是更关注会议后的政策落地情况。

财新服务业PMI出炉：

昨天（3月3日），财新PMI都公布了，其中财新服务业PMI升至55，财新综合PMI升至54.2，均创下一段时间的新高，走势和官方PMI一致。其中，需求端改善较大，新订单创下两年来最高增速，并促使企业四个月以来首次增加用工，就业指数也进入了扩张区间，从而推动挤压业务的增速放缓，企业信心也继续保持强劲，服务业整体恢复势头还挺猛的。

互联互通的范围又扩大了：

昨天（3日），港交所公告，从3月13日开始，将扩大互联互通的股票范围，把质量不错的外国公司也纳入进来。目前，奢侈品牌普拉达、护肤品集团欧舒丹等全球性公司都在香港上市。同时，外资能买的A股也将变多。这次股票池扩圈一来能让内地居民实现多元化配置，二来有助于提高香港市场的流动性，增加吸引力。

最后简单总结一下。

我们一起回顾了本周大事件，然后带你了解了中字头股票的近期表现，最后和你聊了聊B站财报。

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