2025 年 10 月 A 股分化，上证综指涨 2.7%，科创 50 跌 1.6%，防御性板块突出；港股回调，恒指跌 1.9%，恒科指跌 5.8%。11 月政策（“十五五” 规划、免税扩容）与流动性（美联储降息）双驱动，外部环境改善，资金面宽松。A 股预计震荡上行，需均衡配置科技成长与防御板块；港股或震荡上行，适合 “哑铃型” 策略。配置上，A 股聚焦科技、先进制造等，港股关注科技与高股息板块，同时需警惕政策、中美关系等风险。