L’engouement pour les obligations durables augmente au fil des années. C’est le constat que deux grandes agences de notation ont dressé récemment. D’après Moody’s et Standard & Poor’s, les émissions d’obligations vertes, sociales et durables devrait augmenter de près de 25% cette année, pour atteindre un montant total d’au moins 400 milliards de dollars. D’après ces agences d’évaluation financière, les États et les entreprises qui procèdent à des emprunts obligataires intègrent de plus en plus des considérations environnementales, sociales et de bonne gestion dans leurs investissements. Les obligations vertes, les plus connues et les plus utilisées, devraient atteindre à elles seules 300 milliards de dollars au total en 2020. Les obligations sociales, plus méconnues mais au potentiel élevé, devraient permettre de récolter un montant total de 25 milliards d’euros. Quant aux obligations durables, qui permettre de financer des projets qui combinent des préoccupations environnementales et sociales, elles devraient rapporter en tout 75 milliards de dollars. Moody’s s’attend à voir des labels alternatifs apparaître, comme par exemple des obligations de transition, qui financeraient la transition énergétique des entreprises. Standard & Poor’s prévoit quant à elle que l’Europe consolidera sa domination du marché des obligations vertes, sociales et durables cette année. L’an dernier, la moitié des nouvelles émissions de ces obligations ont eu lieu en Europe. Avec le « green deal » de la Commission européenne, cette tendance ne devrait pas s’inverser.

Ces derniers jours, nous avons évoqué les obligations vertes émises par des États ou d’autres collectivités publiques. Mais ces emprunts destinés à financer des projets environnementaux ne sont pas l’apanage du seul secteur public : les entreprises privées peuvent aussi financer des activités bénéfiques pour la planète à l’aide de ces instruments de dette. Ces dernières années, plusieurs sociétés du secteur de l’énergie ont levé des fonds à l’aide d’obligations vertes. L’argent emprunté via ces titres de dette est généralement dirigé vers des projets de construction et de développement d’installations utilisant des énergies renouvelables. Mais ces obligations vertes d’entreprises énergétiques peuvent aussi financer des réseaux des transport et de distribution d’électricité ou encore des projets d’efficacité énergétique ou d’éclairage public plus efficient. Plusieurs obligations vertes ont aussi été émises dans le secteur de la gestion des déchets. Les entreprises actives dans ce domaine peuvent allouer les montants empruntés de cette manière à des activités de recyclage ou encore à des activités d’épuration des eaux usées. À l’avenir, le secteur automobile pourrait être un bon client du marché des obligations vertes en vue du financement de la transition vers la construction de véhicules plus respectueux de l’environnement. Entre autres, la filière des voitures électriques pourraient contribuer à un nouvel essor des emprunts verts.

5. L’Allemagne se lance dans les obligations vertes Les obligations vertes attirent de plus en plus d’investisseurs. Signe de cet engouement, l’Allemagne, première puissance économique en Europe, va, à son tour, se lancer, cette année, sur le marché de ces obligations destinées à financer des projets environnementaux. Le Trésor allemand envisage d’emprunter à peu près 10 milliards d’euros via des obligations vertes. Mais ça ne veut pas dire que les autorités allemandes vont subitement lancer de nombreux nouveaux projets à plus-value environnementale : une bonne partie du montant emprunté ira vraisemblablement à des activités déjà existantes, qui étaient auparavant financées par des émissions d’obligations classiques. Le même constat vaut pour la Belgique : l’argent levé via son obligation verte a notamment servi à financer la SNCB, ce que l’État aurait évidemment aussi fait à l’aide de ses emprunts traditionnels. Mais les obligations vertes ont tout de même un impact sur les politiques publiques car, grâce à la forte demande des investisseurs pour ces titres de dette, les taux d’emprunt sont plus bas pour les États qui émettent des obligations vertes. De plus, si l’Allemagne veut augmenter la taille de ses emprunts verts, elle devra accepter de pratiquer une relance budgétaire, ce qu’elle rechigne à pratiquer jusqu’à présent parce qu’elle préfère maintenir un excédent budgétaire. Les obligations vertes pourraient donc bien changer progressivement la donne dans les politiques publiques à l’avenir. Et c’est tout profit pour l’économie et la planète.

4. Les obligations vertes et durables belges Depuis deux ans, les pouvoirs publics belges ont contribué à l’essor des obligations vertes et durables. En 2018, l’Agence fédérale de la dette a émis pour la première fois une obligation verte qui a permis de récolter 4 milliards et demi d’euros. L’an dernier, cette obligation verte fédérale a encore rapporté quasiment 2 milliards et demi d’euros supplémentaires. Mais que fait l’État belge avec cet argent ? D’après le rapport d’allocation publié par l’Agence de la dette, ces montants ont été affectés au financement de la SNCB et d’Infrabel, à des subsides destinés à des fermes d’éoliennes en mer ou encore à des projets verts dans le cadre de la coopération au développement. La Région wallonne a, elle aussi, émis une obligation verte qui a permis de récolter un milliard d’euros. Cet emprunt permet de financer des primes énergétiques, la rénovation énergétique de bâtiments ou encore des gares multimodales. La Région flamande a quant à elle émis des obligations durables, qui ont la particularité de combiner les objectifs des obligations vertes et des obligations sociales. Le montant récolté, plus d’un milliard d’euros, est dédié à l’amélioration de l’efficacité énergétique des bâtiments, à l’accès au logement, à l’accès à l’éducation ou encore à la prévention de la pollution. Enfin, la Région bruxelloise envisage elle aussi d’émettre des obligations vertes pour financer des politiques environnementales. On peut donc dire qu’en Belgique, les différents niveaux de pouvoirs sont pionniers en matière de financement durable.

3. Les obligations durables Ces derniers jours, nous avons évoqué les obligations vertes, qui permettent de financer des projets environnementaux, et les obligations sociales, qui sont dédiées au financement de projets sociaux. Il existe une troisième catégorie : les obligations durables. Ces instruments de dette permettent d’affecter des moyens financiers à des projets à la fois environnementaux et sociaux. Les emprunteurs qui veulent émettre des obligations durables, qu’ils soient des États ou des entreprises, doivent respecter des critères édictés par l’Icma, l’organisation qui supervise les professionnels du marché des obligations. La catégorie hybride des obligations durables a été constituée pour répondre à des besoins de financement pour des projets qui combinent des dimensions écologiques et sociales. Il peut arriver, en effet, qu’un projet sociale comporte aussi un avantage environnemental. Par exemple, dans le cadre de la coopération au développement, qui relève a priori d’un objectif social, certains projets peuvent porter sur la transition énergétique, qui ne doit pas se limiter aux pays développés. Les obligations durables permettent aussi de répondre aux préoccupations grandissantes des investisseurs qui s’inquiètent des conséquences des changements climatiques et de l’instabilité sociale. Grâce à ces instruments de dette spécifiques, le monde de la finance peut aussi apporter des solutions à ces immenses défis de notre époque.

2. Les obligations sociales Les obligations sociales sont des instruments financiers qui garantissent que l’argent investi sera consacré à des projets sociaux. Les obligations sociales doivent répondre à un cahier de charges bien déterminé. L’Icma, l’institution qui chapeaute les acteurs du marché obligataire, a édicté des principes qui doivent être respectés par les États ou les entreprises qui veulent émettre des obligations sociales. L’argent emprunté via ces titres de dette peut financer, par exemple, l’accès au logement, le soutien à la création d’emplois, l’accès à l’enseignement ou encore des projets visant à garantir la sécurité alimentaire. Les obligations sociales permettent ainsi de cibler des publics spécifiques, tels que les chômeurs, les handicapés, les jeunes en décrochage scolaire ou encore les personnes sous-qualifiées. À travers les obligations sociales, les investisseurs peuvent donc contribuer à la réinsertion de personnes exclues ou marginalisées. A priori, compte tenu de ces objectifs, les obligations sociales sont plutôt l’apanage des États, qui sont les acteurs naturels des politiques sociales. Mais des entreprises peuvent aussi s’aventurer sur ce terrain. Il y a deux ans, Danone a été la première multinationale à émettre des obligations sociales, pour financier la recherche sur l’alimentation et l’amélioration de la protection de ses salariés. Même si elles sont moins célèbres que les obligations vertes, les obligations sociales ont donc un potentiel très intéressant.

1. Les obligations vertes Le changement climatique retient de plus en plus l’attention. Parmi les réponses à ce gigantesque défi écologique, les obligations vertes permettent de financer des mesures concrètes en faveur de l’environnement. Ces obligations permettent à des États ou à des entreprises d’emprunter de l’argent auprès d’investisseurs désireux de faire fructifier leur argent tout en préservant la planète. Une obligation verte est donc un instrument de dette dont le produit servira à financer des projets environnementaux. Mais comment est-on certain que l’argent investi sera bien consacré à des activités vertes ? Les obligations vertes sont réglementées par l’Icma, l’organisation professionnelle des acteurs du marché des obligations. Cette institution est dotée du pouvoir de réglementer le secteur obligataire. L’Icma a édicté plusieurs principes qui doivent garantir que l’argent récolté via une obligation verte sera bien affecté à des projets relatifs à la protection de l’environnement. Ces principes prévoient notamment la manière dont les projets doivent être sélectionnés. Ils réglementent aussi les informations qui doivent être communiquées aux investisseurs. Les obligations vertes sont généralement réservées aux investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, les banques ou encore les assureurs. C’est un instrument de financement de plus en plus prisé car il donne un image positive à l’emprunteur et garantit à l’investisseur que son placement sera utilisé au profit de l’environnement.

Comme nous l’avons évoqué hier, pour garantir le bien-être des Belges, il faudrait être plus attentif à la qualité de leur environnement. La lutte contre les émissions polluantes est donc une priorité. Parmi les différentes manières de mener ce combat en faveur d’un environnement plus sain, les économies d’énergies occupent une place de choix. La médiatisation de plus en plus grande des enjeux climatiques a provoqué un prise de conscience croissante de l’importance de la transition énergétique. Cette évolution a contribué à l’émergence des sociétés de services énergétiques, qui offrent une large gamme de solutions qui visent à réduire notre consommation d’énergie. Ces entreprises de services professionnels procèdent à une analyse approfondie des besoins et des dépenses énergétiques, que ce soit pour des particuliers ou des sociétés. Elles réalisent ensuite un bilan qui débouche sur des actions à entreprendre pour réduire la consommation d’énergie. Souvent, les prestations incluent aussi des services de maintenance ou même une offre de financement. Ce type de service intègre parfaitement la stratégie mise en place au niveau de l’Union européenne en faveur d’une plus grande efficacité énergétique. Tout concourt ainsi à une optimisation de notre consommation énergétique, pour le plus grand bien de l’environnement et, in fine, de notre qualité de vie.

Le bien-être peut sembler une notion abstraite ou subjective. Pourtant, il est possible de le mesurer. Le bureau fédéral du Plan a mis sur pied un indicateur basé sur plusieurs critères spécifiques à la Belgique, comme la santé, la disponibilité de revenus suffisants pour mener une vie normale, le travail, l’éducation ou encore l’entourage social et familial. Grâce à cet indicateur, il est possible de vérifier la manière dont le bien-être des Belges évolue au fil du temps. Le mois dernier, le bureau du Plan a dévoilé les dernières données à ce sujet. Il en ressort que le bien-être des Belges est reparti à la hausse à partir de 2016, après avoir régressé entre 2008, année de la crise financière, et 2015, année où la zone euro a commencé à sortir progressivement de la crise de la dette publique. Mais tous les composants de l’indicateur de bien-être ne s’améliorent pas. Le capital humain, qui mesure la santé et l’éducation, est en progrès. Le capital social, qui concerne les relations humaines, est resté stable. Le capital économique a quant à lui augmenté. Le problème, c’est le capital environnemental : il est en baisse depuis 1992, selon les calculs rétroactifs du bureau du Plan… La pollution et la concentration de gaz carbonique dans l’atmosphère pourraient menacer l’évolution du bien-être des Belges. Une conclusion sans appel qui a le mérite de montrer, s’il le fallait encore, où les efforts doivent porter pour garantir notre qualité de vie.

Il arrive que certaines personnes perdent leur autonomie. Un handicap, une maladie ou la vieillesse peuvent limiter la capacité des gens à se débrouiller seuls. Parmi les solutions à cette perte d’autonomie, le concept de maison kangourou suscite souvent l’intérêt. L’habitation kangourou tire son nom de cet animal bien connu qui possède une poche dans laquelle le petit est transporté en toute sécurité. À l’instar du kangourou, ces maisons comportent un lieu de vie principal et un logement secondaire, ce qui permet de faire cohabiter deux ménages : ces logements permettent notamment de réunir deux générations, comme un jeune couple et un membre âgé de leur famille. La personne âgée peut ainsi se faire aider pour certaines tâches, tandis que la jeune génération bénéficie des conseils et de l’expérience de leur aîné. Ce concept de maison kangourou peut aussi contribuer à l’intégration de familles immigrées : au contact de personnes âgées qui connaissent bien la région, leur parcours de citoyens sera facilité et, en contrepartie, leur présence permettra aux seniors de renouer des liens sociaux. Attention, l’habitation kangourou doit respecter toute une série de conditions réglementaires et légales. Et il faut aussi s’assurer que la cohabitation des deux ménages sera paisible. Mais quand cette forme de vie en commun originale fonctionne bien, c’est tout bénéfice pour l’ensemble des habitants des maisons kangourou.