Cette semaine, les banques centrales posent les bases pour l’année 2026, tandis que les fragilités du marché du travail américain persistent.

 🇺🇸 États-Unis 

Aux États-Unis, le marché du travail est toujours sous tension en cette fin d’année, avec un taux de chômage qui s’établit à 4,60%, au-dessus des attentes de la Réserve fédérale. Parallèlement, les chiffres des NFP font état de créations de postes, mais cette dynamique est insuffisante face à la destruction de 105 000 emplois au mois d’octobre. Pour rappel, la Fed s’est engagée ces derniers mois dans une politique d’assouplissement monétaire pour soutenir l’emploi et l’économie. Elle pourrait poursuivre cette orientation si les fragilités du marché du travail persistent. 

Par ailleurs, la question de l’indépendance de la Réserve fédérale revient sur le devant de la scène à l’approche de la fin du mandat de Jerome Powell. Les noms de Kevin Warsh et de Kevin Hassett, tous deux proches de Donald Trump, sont régulièrement évoqués. Ils soutiennent une politique monétaire plus accommodante, conformément aux attentes de la Maison-Blanche. Si la Fed venait à dépendre du pouvoir politique, des décisions orientées vers le financement de la dette et le soutien de l’activité pourraient se faire au détriment de la stabilité des prix, avec à terme un risque de perte de crédibilité pour l’institution et pour le dollar. 

Du côté de l’inflation, l’indice des prix à la consommation a ralenti à 2,70% en rythme annuel, loin des 3,10% attendus et du niveau de 3,00% observé précédemment. L’inflation est sous contrôle, ce qui laisse à la Fed davantage de marge pour poursuivre sa politique d’assouplissement.

 🇪🇺 Europe 

En Europe, la Banque centrale a décidé de maintenir ses taux directeurs inchangés pour la 5ème fois consécutive. Cette décision intervient dans un contexte où l’inflation en zone euro s’établit à 2,10% au mois de novembre, un niveau proche de la cible de l’institution. Le recul des prix de l’énergie devrait continuer à limiter les pressions inflationnistes dans les prochains mois. 

De l’autre côté de la Manche, la Banque d’Angleterre a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base, les portant à 3,75%. Le ralentissement de l’inflation à 3,20% a ouvert la voie à un assouplissement monétaire dont l’économie britannique avait besoin. Après une période marquée par une inflation persistante et une économie en perte de vitesse, cette décision pourrait améliorer les perspectives de croissance pour l’année prochaine. 

 🇨🇳🇯🇵 Asie 

Du côté du pays du Soleil-Levant, la Banque du Japon a relevé ses taux directeurs de 25 points de base à 0,75%, une première depuis plus de trois décennies. Cette décision vise à contenir la hausse des prix et à ramener durablement l’inflation vers la cible de 2,00%. En revanche, dans un pays proche de la récession et lourdement endetté, ce resserrement monétaire pourrait freiner la croissance, alourdir le coût de la dette et réduire les marges de manœuvre budgétaires pour soutenir l’économie. 

 🛢️ Matières premières 

Du côté des matières premières, le prix du baril poursuit sa baisse cette semaine. Les tensions géopolitiques persistantes ne suffisent plus à compenser une offre abondante des principaux producteurs, dans un contexte de demande atone au quatrième trimestre. En revanche, la révision à la baisse de la production américaine attendue pour 2026 par l’EIA pourrait, à terme, modifier l’équilibre du marché.