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ANALYSE | Kaspi.kz: Super App mit Moat oder Emerging-Markets-Falle?

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Warum Buffett das Ökosystem mögen könnte – aber bei Land, Kredit und Expansion extra genau hinschauen würde.

Kaspi.kz ist eines der spannendsten Unternehmen aus den Emerging Markets – weil es nicht einfach nur „Wachstum“ liefert, sondern ein echtes Ökosystem aufgebaut hat: Konsumenten-App, Händler-App, Payments, Marketplace und Fintech in einem System.

In dieser Folge schaue ich mir Kaspi.kz so an, als würde ich das ganze Unternehmen langfristig besitzen wollen.

In dieser Analyse lernst du:

  • warum Kaspi.kz mehr ist als „EM-Tech“

  • woher der Burggraben wirklich kommt: Alltagsintegration, Netzwerkeffekt, Händlerbindung, Daten

  • warum der Moat trotzdem eher Narrow als Wide ist

  • welche Risiken du nicht wegromantisieren darfst:

    • Länder-/Marktrisiko
    Kredit- und Fundingrisiko
    Expansionsrisiko (Türkei / Hepsiburada)

  • welche Kennzahlen bei Kaspi.kz entscheidend sind:

    • aktive Nutzer & Transaktionsdichte
    Revenue-/Net-Income-Wachstum pro Plattform
    Kreditportfolio, Delinquencies, Cost of Risk
    Bilanzdisziplin und Kapitalallokation
    Integrationserfolg in neuen Märkten

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    Der Stockanalyzer PodcastBy David Bader-Egger, Gründer von Stockanalyzer