# Beta Finch - Episodio UnitedHealth Q4 2025

**ALEX:** ¡Bienvenidos a Beta Finch, tu análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y conmigo está mi co-anfitrión Jordan. Hoy vamos a desmenuzar los resultados del cuarto trimestre 2025 de UnitedHealth Group, una de las aseguradoras de salud más grandes de Estados Unidos.

**JORDAN:** Hola Alex, hola oyentes. Antes de empezar, es importante mencionar que este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**ALEX:** Perfecto, Jordan. Bueno, vamos directo al grano. UnitedHealth cerró 2025 con números que superaron ligeramente sus expectativas internas, reportando ganancias ajustadas por acción de $16.35. Pero la historia aquí es mucho más compleja que esa cifra.

**JORDAN:** Exacto, Alex. Hubo un cargo significativo de $1.6 mil millones neto de impuestos, principalmente relacionado con reestructuraciones en Optum. Esto equivale a $1.78 por acción. Es una limpieza contable considerable que incluye efectos del ciberataque, optimización de portafolio y reestructuraciones amplias.

**ALEX:** Y hablando de números grandes, los ingresos alcanzaron casi $448 mil millones, un crecimiento del 12% respecto a 2024. Pero lo que realmente llama la atención es la guía para 2026: esperan ganancias ajustadas por acción superiores a $17.75, un crecimiento de al menos 8.6%.

**JORDAN:** Lo interesante es cómo están manejando la contracción de membresía, Alex. Esperan perder entre 2.3 y 2.8 millones de miembros en 2026, con Medicare Advantage siendo el más afectado con una reducción de 1.3 a 1.4 millones de miembros.

**ALEX:** Es una estrategia deliberada, Jordan. Tim Noel, CEO de UnitedHealthcare, fue muy claro: su enfoque en 2026 favoreció la recuperación de márgenes sobre el crecimiento de membresía. Están literalmente sacrificando volumen por rentabilidad.

**JORDAN:** Y tiene sentido cuando consideras los desafíos que enfrentan. Los recortes de financiamiento de Medicare continúan por tercer año consecutivo, y las tendencias de costos médicos se mantienen elevadas. Para Medicare, esperan una tendencia del 10% en 2026, comparado con el 7.5% que vieron en 2025.

**ALEX:** Hablemos de Optum, porque ahí es donde realmente vemos la transformación. Patrick Conway, el nuevo CEO de Optum, está implementando cambios significativos. Han reducido su red afiliada en casi 20% desde el año pasado y han racionalizado su membresía de riesgo en aproximadamente 15%.

**JORDAN:** Es una reestructuración masiva, Alex. Lo que me parece fascinante es cómo están consolidando sus sistemas tecnológicos. Pasaron de 18 sistemas de registros médicos electrónicos diferentes a tener casi el 100% de sus grupos de proveedores empleados en solo tres plataformas estratégicas.

**ALEX:** Y no podemos ignorar el elefante en la habitación: las tasas propuestas para Medicare Advantage 2027. El aviso publicado durante la llamada fue descrito por la gerencia como "profundamente decepcionante" y podría resultar en reducciones significativas de beneficios para los adultos mayores.

**JORDAN:** Es un golpe duro para un programa que ya ha experimentado $130 mil millones en reducciones de financiamiento en los últimos tres años. Tim Noel mencionó que esto podría requerir otra revisión seria de su presencia geográfica y portafolio de productos, similar a lo que hicieron para 2026.

**ALEX:** Pero no todo son malas noticias. OptumRx tuvo una temporada de ventas sólida, ganando más de 800 nuevas relaciones con clientes. Y están avanzando en transparencia: el 95% de sus clientes han optado por recibir el 100% de los descuentos de medicamentos para 2026.

**JORDAN:** Y hablemos de inteligencia artificial, porque UnitedHealth está invirtiendo fuerte en esta tecnología.

Este episodio incluye contenido generado por IA.

**ALEX:** ¡Bienvenidos a Beta Finch, su análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y conmigo está Jordan para desentrañar los resultados del cuarto trimestre de 2025 de UnitedHealth Group, que fue... bueno, bastante revelador.

**JORDAN:** Definitivamente, Alex. Antes de sumergirnos, quiero recordar a nuestros oyentes algo importante. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**ALEX:** Perfecto, Jordan. Ahora, hablemos de UnitedHealth. Los números superficiales se ven decentes - $113 mil millones en ingresos, un crecimiento del 12% interanual, ganancias ajustadas por acción de $2.92 que superaron las expectativas. Pero la historia real está en los márgenes y la reestructuración masiva que están haciendo.

**JORDAN:** Exactamente. Ese ratio de costo médico del 89.9% comparado con el 85.2% del año pasado cuenta una historia. Y Stephen Hemsley, el CEO, fue muy directo sobre esto: están volviendo a los fundamentos, introduciendo nuevos líderes y, básicamente, admitiendo que se desviaron de su misión original.

**ALEX:** Lo que me llamó la atención fue su honestidad sobre Optum Health. Patrick Conway dijo que durante la expansión rápida, se desviaron del modelo original de atención basada en valor. La red de proveedores creció demasiado, dependían mucho de médicos afiliados menos alineados, y estaban aceptando riesgo en productos menos adecuados.

**JORDAN:** Y las consecuencias son significativas. Están planeando reducir la membresía en Medicare Advantage en aproximadamente 1 millón de miembros, reducir la inscripción en ACA en dos tercios con aumentos de tarifas promedio de más del 25%, y Optum Health espera una contracción de membresía del 10% en 2026.

**ALEX:** Eso suena drástico, pero parece estratégico. Tim Noel fue claro sobre que están repriciando agresivamente - han completado el reprecio de la mayoría de sus negocios de riesgo de UHC. Es como si estuvieran diciendo: "Preferiríamos ser más pequeños pero rentables que grandes y sangrantes."

**JORDAN:** Absolutamente. Y hay factores externos significativos también. Están enfrentando el tercer año de casi $50 mil millones en recortes de Medicare de la industria. Ese es un viento en contra masivo. Pero lo que es interesante es cómo están posicionando esto - dicen que 2026 será difícil, pero esperan acelerar el crecimiento en 2027.

**ALEX:** Hablemos de las inversiones en IA, porque eso surgió repetidamente. Sandeep Dadlani de Optum Insight estaba claramente emocionado sobre esto. Mencionó Optum Real, una plataforma en tiempo real para reclamos y reembolsos, y Optum Integrity One para codificación automática con IA que muestra aumentos de productividad del 73% en algunos casos.

**JORDAN:** Esos son números impresionantes. Y mencionó Crimson AI para optimización de costos quirúrgicos con un ROI promedio de 13:1. Parece que realmente ven la IA como el camino de vuelta a márgenes más altos. Pero están invirtiendo fuertemente ahora - Wayne DeVeydt mencionó más de $450 millones en incentivos para empleados e inversiones tecnológicas solo en este trimestre.

**ALEX:** Y hablando de Wayne DeVeydt, es nuevo como CFO. Fue interesante su comentario sobre el capital - han pausado las recompras de acciones y adquisiciones estratégicas mientras pagan la deuda, pero esperan reanudar las prácticas normales de despliegue de capital en la segunda mitad de 2026.

**JORDAN:** La disciplina de capital es crucial aquí. Su ratio deuda-capital está en 44.1%, y quieren volver al 40%. Es la decisión correcta dados todos los vientos en contra que enfrentan.

**ALEX:** Una cosa que me sorprendió fue lo directo que fueron sobre Medicaid. Básicamente dijeron que los estados no están financiando en línea con las tend

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**ALEX:** ¡Bienvenidos a Beta Finch, su desglose de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y conmigo está Jordan. Hoy analizamos los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Thermo Fisher Scientific.

**JORDAN:** ¡Hola a todos! Y antes de sumergirnos en los números, tengo que mencionar algo importante: Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**ALEX:** Perfecto, Jordan. Ahora sí, vamos a los números porque Thermo Fisher realmente cerró 2025 con fuerza. Los ingresos del cuarto trimestre alcanzaron $12.21 mil millones, un crecimiento del 7% año tras año. Las ganancias por acción ajustadas fueron de $6.57, un sólido crecimiento del 8%.

**JORDAN:** Esos números están bastante bien, pero lo que me llama la atención es cómo navegaron las condiciones del mercado. El CEO Marc Casper mencionó que el entorno evolucionó diferente a lo que todos habían previsto al entrar en 2025, especialmente con los aranceles y la dinámica de política estadounidense.

**ALEX:** Exactamente. Y hablando de aranceles, Jordan, esto es fascinante - enfrentaron más de 100 puntos básicos de presión en los márgenes por aranceles y efectos de tipo de cambio, pero aún así lograron expandir sus márgenes operativos ajustados para el año completo.

**JORDAN:** Eso habla de la solidez de su sistema PPI - su sistema de mejora de procesos de productividad. Básicamente pudieron absorber estos golpes externos y seguir ejecutando. Pero Alex, hablemos del elefante en la habitación: la adquisición de Clario por $9 mil millones.

**ALEX:** ¡Ah, sí! Esta es grande. Clario es líder en soluciones de datos de endpoints digitales para investigación clínica. Generaron aproximadamente $1.5 mil millones en ingresos en 2025. Lo interesante es que Thermo Fisher espera que sea acretiva en aproximadamente $0.45 en ganancias por acción ajustadas en los primeros doce meses.

**JORDAN:** Y estratégicamente tiene mucho sentido. Thermo Fisher ya es fuerte en servicios farmacéuticos y investigación clínica. Agregar las capacidades digitales de Clario los posiciona mejor para esa "transformación digital de la investigación clínica" de la que habló Casper.

**ALEX:** Hablemos de la guía para 2026. Están proyectando ingresos entre $46.3 y $47.2 mil millones, que representa un crecimiento del 4% al 6%. Orgánicamente, esperan crecer del 3% al 4%.

**JORDAN:** Y eso es una aceleración del crecimiento orgánico del 2% que lograron en 2025. Aunque Casper fue bastante cauteloso, asumiendo que las condiciones del mercado serán similares a 2025. Su estrategia es "retirar el riesgo" a medida que avanza el año.

**ALEX:** Me gustó su comentario sobre eso. Dijo que están empezando con supuestos alrededor del 3% de crecimiento orgánico, pero pueden progresar más alto en el rango. Es un enfoque conservador pero sensato.

**JORDAN:** Absolutamente. Y por segmento, el rendimiento fue mixto. Soluciones de Ciencias de la Vida creció 4% orgánicamente en el trimestre, impulsado por bioproducción. Pero Instrumentos Analíticos fue plano, presionado por condiciones difíciles en académico y gobierno.

**ALEX:** Sí, y China fue un desafío persistente, declinando a un dígito bajo tanto en el trimestre como en el año completo. Pero lo que me impresionó fue el comentario de Casper sobre ser un "socio confiable" para los clientes.

**JORDAN:** ¡Esos ejemplos que dio fueron geniales! Literalmente describió estar en una conferencia de salud, reunirse con un CEO cliente, y el CEO estaba tan involucrado que dijo: "¿podemos encontrar a mi jefe de desarrollo ahora mismo?" Esa es confianza del cliente de nivel superior.

**ALEX:** Y esa mentalidad de socio confiable se está traduciendo en ganancias de participación de mercado consistentes en múltip

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**ALEX**: ¡Bienvenidos a Beta Finch, su análisis de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex.

**JORDAN**: Y yo soy Jordan. Hoy vamos a desglosar los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Stryker, una empresa que definitivamente cerró el año con fuerza.

**ALEX**: Antes de comenzar, es importante mencionar que este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**JORDAN**: Perfecto, Alex. Y hablando de cerrar con fuerza, Stryker realmente demostró por qué es líder en tecnología médica. ¿Puedes compartir los números principales?

**ALEX**: ¡Por supuesto! Stryker reportó un crecimiento orgánico de ventas del 11% en el cuarto trimestre, alcanzando más de $25 mil millones en ventas anuales. Las ganancias por acción ajustadas subieron 11.5% a $4.47. Para el año completo, el crecimiento orgánico fue del 10.3% con ganancias por acción de $13.63, un aumento del 11.8%.

**JORDAN**: Lo que me impresiona es que esto marca su cuarto año consecutivo de crecimiento orgánico de dos dígitos. Y lo están logrando mientras enfrentan vientos en contra significativos por aranceles.

**ALEX**: Exacto, Jordan. Los aranceles impactaron $200 millones este año, y esperan otros $200 millones adicionales en 2026. Pero aún así, lograron expandir sus márgenes operativos por segundo año consecutivo en al menos 100 puntos base.

**JORDAN**: Eso habla de la fortaleza operativa que han construido. Ahora, hablemos del elefante en la habitación - o debería decir, el robot en la sala de operaciones. Mako tuvo un año espectacular.

**ALEX**: ¡Mako fue absolutamente fenomenal! Instalaron más de 3,000 sistemas Mako a nivel mundial, con otro trimestre récord. En Estados Unidos, más de dos tercios de las cirugías de rodilla y más de un tercio de las de cadera se realizan con Mako. Kevin Lobo, el CEO, mencionó que un cirujano le dijo que el nuevo Mako 4 para revisiones de cadera era como "hacer trampa" - hace que un procedimiento muy difícil sea muy fácil.

**JORDAN**: Y eso es clave para entender la propuesta de valor. No es solo tecnología por tecnología, sino que realmente está resolviendo problemas complejos para los cirujanos. ¿Qué más destacó en el segmento MedSurg?

**ALEX**: MedSurg tuvo un crecimiento orgánico del 12.6%, liderado por instrumentos con 19.1% en Estados Unidos. Lo interesante es que Kevin explicó su "fórmula secreta" - tienen cuotas de mercado muy altas, lanzan constantemente nuevas generaciones de productos, hacen adquisiciones pequeñas estratégicas, y especializan sus equipos de ventas.

**JORDAN**: Esa estrategia de especialización es fascinante. Mencionó que crearon una fuerza de ventas separada para cuidado de senos dentro de endoscopia, y otra para aplicación de la ley dentro de su negocio de cuidados de emergencia. Es como si estuvieran constantemente encontrando nuevas formas de crecer dentro de sus mercados existentes.

**ALEX**: Exactamente. Y no se están deteniendo ahí. Para 2026, están guiando un crecimiento orgánico del 8% al 9.5% y ganancias por acción de $14.90 a $15.10. Es ligeramente más optimista que el rango inicial del año pasado.

**JORDAN**: Una cosa que me llamó la atención en la llamada fue cuando un analista preguntó si era posible un quinto año consecutivo de crecimiento de dos dígitos. Kevin dijo que "ciertamente es posible" pero depende de factores macro. Me parece que tienen confianza pero también son realistas.

**ALEX**: Sí, y hay razones para esa confianza. Su cartera de pedidos está elevada, los volúmenes de procedimientos se mantienen saludables, y están viendo adopción continua de cirugía robótica asistida. Plus, tienen algunos lanzamientos emocionantes como el Mako RPS, que es una versión portátil del robot.

**JORDAN**: Háblame de eso porq

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**ALEX**: ¡Hola y bienvenidos a Beta Finch, tu desglose de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y conmigo está Jordan para analizar los resultados del tercer trimestre de Medtronic. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**JORDAN**: ¡Gracias Alex! Y qué trimestre hemos tenido con Medtronic. Los números hablan por sí solos: 9 mil millones de dólares en ingresos, crecimiento orgánico del 6%, y superaron las expectativas de EPS por 3 centavos.

**ALEX**: Exactamente. Pero lo que realmente me llama la atención es que este fue el crecimiento más fuerte que hemos visto en Estados Unidos desde 2019, excluyendo las comparaciones de COVID. El negocio cardiovascular creció un 11% año tras año, con un 13% en Estados Unidos. Es realmente impresionante.

**JORDAN**: Y hablemos del elefante en la habitación: CAS, su negocio de ablación por campo pulsado, creció un 80% año tras año. El PFA representó el 80% de esos ingresos. Jeff Martha, el CEO, sonaba genuinamente emocionado al hablar sobre cómo el catéter Sphere-9 está demostrando ser mucho más versátil de lo que los competidores inicialmente sugerían.

**ALEX**: Eso es clave, Jordan. Durante la llamada, Martha enfatizó que Sphere-9 se está utilizando en casos persistentes y paroxísmales, nuevos casos, repeticiones, simples versus complejos. Básicamente está destruyendo la narrativa de que es un producto de nicho. Y luego tienen Sphere-360 esperando en las alas con marca CE y ensayos estadounidenses comenzando.

**JORDAN**: Pero miremos más allá de CAS porque hay muchos motores de crecimiento emergiendo. Simplicity para hipertensión está realmente despegando. Martha mencionó que las visitas al sitio web de consumo directo saltaron de 50,000 a 2.5 millones de visitas en un trimestre. ¡Eso es un aumento de 50 veces!

**ALEX**: ¡Absolutamente loco! Y abrieron más de 200 nuevas cuentas para Simplicity. Su buscador de médicos ahora tiene 150 médicos, y ese es un listón alto: tienes que hacer cinco casos y optar por participar. También tienen 100 millones de vidas cubiertas, que es aproximadamente un tercio de la población estadounidense.

**JORDAN**: Y luego está Altaviva para la incontinencia urinaria. Han entrenado a más de 500 médicos, muchos viajando los fines de semana para las sesiones de entrenamiento. Como dijo Martha, eso muestra el compromiso real de los médicos con esta tecnología.

**ALEX**: Hablemos sobre Hugo, su sistema robótico. Recién recibió la aprobación de la FDA para procedimientos urológicos en Estados Unidos, y ya completaron sus primeros casos en la Cleveland Clinic. Aunque Martha fue cuidadoso de decir que Hugo podría no mover la aguja en el gran negocio quirúrgico de 6 mil millones inmediatamente.

**JORDAN**: Lo que me parece fascinante es Stealth Axis. Martha realmente enfatizó que esto ha sido subestimado por la comunidad de inversión. No es solo otra extensión de Mazor; es una plataforma completamente nueva que unifica la planificación impulsada por IA, la robótica y la navegación en un sistema perfecto.

**ALEX**: Y encaja directamente en el flujo de trabajo existente. El 70% de los procedimientos espinales en Estados Unidos ya usan navegación, que es el territorio de Medtronic, pero la robótica históricamente no ha funcionado bien con ese flujo. Stealth Axis cambia eso completamente.

**JORDAN**: Ahora, financieramente, hay algunas dinámicas interesantes. Thierry Pieton, el CFO, fue transparente sobre los vientos en contra del margen bruto de CAS y diabetes. CAS está en las primeras etapas donde la mezcla se inclina hacia equipos de capital de menor margen versus catéteres de mayor margen.

**ALEX**: Pero espera, se pone mejor. Pieton dijo que esperan ver una mejora en esa mezcla

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# Beta Finch - Intuitive Surgical Q4 2025

**ALEX**: ¡Bienvenidos a Beta Finch, su desglose de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y me acompaña mi co-anfitrión Jordan. Hoy analizamos los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Intuitive Surgical, la empresa líder en cirugía robótica. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**JORDAN**: Gracias Alex. Y qué trimestre fue este para Intuitive Surgical. Los números principales son realmente impresionantes: ingresos de $10.1 mil millones para todo el año, un crecimiento del 21% interanual. El margen operativo se mantuvo sólido en 37%, y las ganancias por acción aumentaron un 22% a pesar de algunos vientos en contra significativos.

**ALEX**: Exacto Jordan. Pero lo que realmente me llamó la atención fue el crecimiento en procedimientos. Más de 3.1 millones de pacientes fueron tratados con sistemas da Vinci en 2025, con un crecimiento de procedimientos del 18%. Es notable que los procedimientos internacionales ahora representan el 35% del total global. ¿Qué opinas sobre esa expansión internacional?

**JORDAN**: Es una tendencia fascinante, Alex. El crecimiento internacional fue particularmente fuerte: 23% en general, con Europa creciendo 21%, Asia 24%, y el resto del mundo 27%. Esto muestra que la adopción de cirugía robótica se está acelerando globalmente. Pero también hay algunos desafíos, especialmente en mercados clave como China y Japón.

**ALEX**: Hablemos de eso. En China, la competencia local se está intensificando. Los licitadores provinciales están expresando preferencias por proveedores locales y precios más bajos, lo que afectó su ratio de victorias en el cuarto trimestre. ¿Cómo ves esto?

**JORDAN**: Es un reto real. David Rosa, el CEO, fue bastante directo sobre esto. Muchos competidores locales tienen arquitecturas similares al sistema Xi de Intuitive, y están compitiendo agresivamente en precio. Sin embargo, la empresa cree que puede competir efectivamente con su equipo fuerte en China y su ecosistema más amplio. Tienen 273 sistemas restantes en la cuota actual.

**ALEX**: Cambiando a las buenas noticias: el da Vinci 5 está realmente tomando impulso. Colocaron 870 sistemas da Vinci 5 en 2025, incluyendo 58 fuera de Estados Unidos después de los lanzamientos en Europa y Japón. Los comentarios de los clientes siguen siendo muy positivos.

**JORDAN**: Y aquí hay algo interesante que muchos podrían pasar por alto: recibieron autorización de la FDA para varios procedimientos cardíacos en da Vinci 5. El mercado cardíaco es enorme - aproximadamente 160,000 procedimientos anuales solo desde la perspectiva del da Vinci 5 en mercados donde está autorizado. Realizaron 17,000 procedimientos cardíacos globalmente en 2025.

**ALEX**: También están haciendo una apuesta importante en centros de cirugía ambulatoria, o ASCs. Con el lanzamiento de sistemas da Vinci XIR reacondicionados, están posicionándose para mercados de menor volumen. ¿Crees que esto es estratégico?

**JORDAN**: Absolutamente. Es brillante realmente. Con el ciclo de actualización del da Vinci 5, están recuperando sistemas Xi que pueden reacondicionar. Aproximadamente el 70% de la oportunidad de ASC está en ASCs afiliados con sus clientes IDN existentes, donde muchos cirujanos ya están entrenados en da Vinci. Es una expansión natural del mercado.

**ALEX**: Hablemos de números financieros. Los márgenes brutos fueron del 67.8% en el cuarto trimestre, abajo del 69.5% del año anterior. ¿Qué está impulsando esa presión en los márgenes?

**JORDAN**: Varios factores: un impacto de 95 puntos base de los aranceles, costos más altos de instalaciones, y una mayor mezcla de ingresos de margen más bajo del da Vinci 5 e ION. Para 2026, esperan

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**ALEX:** ¡Bienvenidos a Beta Finch, su análisis de ganancias potenciado por inteligencia artificial! Soy Alex, y como siempre me acompaña Jordan para desglosar los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Cigna Group. Antes de comenzar, es importante mencionar que este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**JORDAN:** Perfecto, Alex. Y hablando de hacer investigación, estos resultados de Cigna definitivamente merecen atención. La compañía reportó ingresos ajustados de $275 mil millones para todo 2025, un crecimiento del 11%, y ganancias por acción ajustadas de $29.84, un aumento del 9%. Pero lo que realmente llamó la atención fue el anuncio del acuerdo con la FTC por $7 mil millones.

**ALEX:** Exacto, Jordan. Este acuerdo con la Comisión Federal de Comercio es enorme. David Cordani, el CEO, lo describió como una "resolución integral" de todos los asuntos relacionados con su negocio de beneficios farmacéuticos. Los $7 mil millones en alivio de costos de bolsillo se distribuirán durante los próximos diez años para 100 millones de clientes y pacientes. ¿Pero sabes qué me parece más interesante?

**JORDAN:** ¿Qué es lo que más te llama la atención?

**ALEX:** Que Cigna ya estaba preparada para esto. Cordani mencionó que comenzaron a desarrollar su nuevo modelo de beneficios farmacéuticos sin reembolsos a principios de 2025. Básicamente, vieron venir este cambio regulatorio y se adelantaron. Es estratégico.

**JORDAN:** Absolutamente. Y hablando de estrategia, vamos a los números del guidance para 2026. Cigna proyecta al menos $30.25 por acción en ganancias ajustadas, con ingresos consolidados de aproximadamente $280 mil millones. Ann Dennison, la CFO, fue muy específica sobre la estacionalidad de las ganancias.

**ALEX:** Sí, eso fue interesante. Mencionó que el primer trimestre representará ligeramente más del 25% de las ganancias anuales completas. Y dentro de Cigna Healthcare, esperan que el primer trimestre represente más del 30% de las ganancias anuales ajustadas esperadas. ¿Qué opinas de este enfoque estacional?

**JORDAN:** Me parece que están siendo muy prudentes con sus proyecciones, especialmente considerando el entorno de costos médicos elevados que mencionaron. La razón de costos médicos proyectada de 83.7% a 84.7% refleja esta cautela. Pero lo que me impresiona es cómo están manejando la transformación de su modelo de negocio.

**ALEX:** Exactamente. Brian Evanko, el COO, explicó que su nuevo modelo sin reembolsos será la oferta estándar para 2028, con al menos el 50% de su negocio EverNorth adoptando el modelo para finales de 2028. Todo el libro de negocio totalmente asegurado de Cigna Healthcare adoptará el nuevo modelo el 1 de enero de 2027.

**JORDAN:** Lo que me fascina es cómo están posicionando esto como beneficio para el consumidor. Evanko mencionó su tecnología "price assure" que garantiza a los pacientes el precio más bajo posible en el medicamento cuando lo surten. Ya sea el precio negociado con fabricantes, una alternativa de pago en efectivo, o su copago, lo que sea más barato.

**ALEX:** Y no podemos olvidar el rendimiento de su negocio de especialidades. Los ingresos crecieron 14% año tras año, con un crecimiento del 13% en prescripciones especializadas en 2025. Evanko destacó que este negocio ahora representa aproximadamente el 35% de la compañía, comparado con el 25% hace tres años.

**JORDAN:** Ese crecimiento en especialidades es impresionante, especialmente considerando el potencial futuro. Cordani mencionó que esperan más de $100 mil millones en ahorros en el espacio de biosimilares para Estados Unidos en los próximos años. Ya están viendo éxito con biosimilares de Humira y Stellara, ofreciendo acceso con $0 de desembolso para paciente

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**ALEX:** ¡Bienvenidos a Beta Finch, su análisis de resultados financieros impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y como siempre, me acompaña mi co-anfitrión Jordan para desglosar los resultados del cuarto trimestre de Boston Scientific. Jordan, qué tal si comenzamos con una nota importante para nuestros oyentes.

**JORDAN:** Absolutamente, Alex. Antes de sumergirnos en los números, quiero recordar a todos nuestros oyentes que este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**ALEX:** Perfecto. Ahora, Jordan, hablemos de Boston Scientific porque estos números son realmente impresionantes. La empresa cerró 2025 con más de 20 mil millones de dólares en ventas por segundo año consecutivo con crecimiento de dos dígitos medios.

**JORDAN:** Es cierto, Alex. Los números del cuarto trimestre fueron sólidos: ingresos de 5.28 mil millones, representando un crecimiento orgánico del 12.7%, justo en el extremo superior de su rango de guía de 11% a 13%. Y las ganancias por acción ajustadas de 80 centavos superaron las expectativas con un crecimiento del 15%.

**ALEX:** Y para el año completo, Jordan, el crecimiento orgánico fue del 15.8%, superando su guía de aproximadamente 15.5%. Las ganancias por acción ajustadas de $3.06 crecieron un 22%, marcando el tercer año consecutivo de crecimiento de más del 20%. ¿Qué te llama más la atención de estos resultados?

**JORDAN:** Lo que me impresiona es la expansión del margen operativo ajustado de 100 puntos base a 28% para el año completo. Esto muestra que no solo están creciendo los ingresos, sino que también están mejorando la eficiencia operativa. Y el flujo de caja libre de 3.66 mil millones con una conversión del 80% es realmente sólido.

**ALEX:** Ahora hablemos de los motores de crecimiento clave. Su negocio de EP, electrofisiología, fue una estrella brillante con un crecimiento orgánico del 35% en el cuarto trimestre y 73% para el año completo. Esto está impulsado principalmente por su tecnología PFA, o ablación de campo pulsado.

**JORDAN:** Exacto, Alex. El CEO Mike Mahoney mencionó que aproximadamente el 70% de las ablaciones de fibrilación auricular en Estados Unidos se realizaron con PFA en 2025, con ese número cerca del 50% globalmente. Boston Scientific claramente lidera este mercado, aunque reconocen que enfrentarán más competencia y esperan perder algo de participación de mercado.

**ALEX:** Y luego está WATCHMAN, que creció un impresionante 29% en el cuarto trimestre. Jordan, ¿puedes explicar por qué este producto es tan importante?

**JORDAN:** WATCHMAN es un dispositivo de cierre de apéndice auricular izquierdo que ayuda a prevenir accidentes cerebrovasculares en pacientes con fibrilación auricular. Lo que es particularmente emocionante es el próximo ensayo CHAMPION, que se presentará en el ACC. Si es positivo, podría expandir la población de pacientes indicados de aproximadamente 5 millones hoy a 20 millones globalmente.

**ALEX:** Eso sería un cambio de juego. Ahora, no todo fue perfecto. Hubo algunas preocupaciones durante la llamada sobre el crecimiento secuencial en EP de Estados Unidos, que se mantuvo plano comparado con el tercer trimestre.

**JORDAN:** Sí, y esto generó muchas preguntas de los analistas. Mahoney fue defensivo pero transparente, explicando que creen que el mercado de EP creció entre 18% y 20% en el cuarto trimestre, no el 25% que algunos reclamaron. También señaló que Boston Scientific creció 35% mientras que sus dos competidores más grandes crecieron solo 6.5% y 12.5% respectivamente.

**ALEX:** Hablando de guía para 2026, ¿qué están proyectando?

**JORDAN:** Para 2026, están guiando a un crecimiento orgánico de 10% a 11% para el año completo, con el primer trimestre en 8.5% a 10%. Las ganan

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**ALEX**: ¡Bienvenidos a Beta Finch, su desglose de ganancias impulsado por inteligencia artificial! Soy Alex, y conmigo está mi co-host Jordan. Hoy analizamos los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Abbott Laboratories.

**JORDAN**: Hola a todos. Antes de sumergirnos en los números, Alex tiene algo importante que compartir.

**ALEX**: Exactamente. Este podcast es contenido generado por inteligencia artificial solo con fines educativos y de entretenimiento. Nada de lo que discutimos debe considerarse asesoramiento de inversión. Siempre haga su propia investigación y consulte a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

**JORDAN**: Perfecto. Ahora sí, Abbott tuvo un trimestre interesante, ¿verdad Alex? Los números principales muestran una historia de dos partes.

**ALEX**: Absolutamente, Jordan. El CEO Robert Ford logró cumplir su objetivo original de crecimiento de doble dígito en las ganancias por acción, a pesar de algunos desafíos significativos. El EPS ajustado alcanzó $1.50, reflejando un crecimiento del 12% comparado con el año anterior. Y el margen operativo ajustado llegó al 25.8%, una mejora impresionante de 150 puntos base.

**JORDAN**: Esos márgenes son realmente sólidos. Pero hablemos del elefante en la habitación: la guía para 2026. Abbott proyecta un crecimiento orgánico de ventas entre 6.5% y 7.5%, con el punto medio en 7%. Eso está medio punto porcentual por debajo del consenso anterior.

**ALEX**: Exacto, y esa diferencia se debe principalmente a los desafíos en el negocio de nutrición. Ford fue bastante franco sobre esto. Dijo que han visto pérdida de participación de mercado en el negocio pediátrico de Estados Unidos, en parte debido a la pérdida de un gran contrato WIC el año pasado.

**JORDAN**: Pero es más profundo que eso, ¿no? Ford habló sobre un problema más amplio en los bienes de consumo en general.

**ALEX**: Sí, describió un ciclo insostenible. Los costos de fabricación aumentaron significativamente después de la pandemia debido al aumento de los precios de las materias primas. Abbott respondió con aumentos de precios para mitigar estos costos, pero en el entorno económico actual, esos precios más altos están suprimiendo el crecimiento del volumen porque los consumidores se han vuelto más sensibles al precio.

**JORDAN**: Es como estar atrapado entre una roca y un lugar difícil. No pueden seguir subiendo precios indefinidamente, pero tampoco pueden ignorar sus costos. Entonces, ¿cuál es su plan?

**ALEX**: Ford dice que comenzaron a implementar iniciativas de precios y promociones en el cuarto trimestre para reactivar el crecimiento del volumen. También están aumentando su enfoque en la innovación, algo que había sido desprioritizado mientras se enfocaban en la producción y la gestión de la cadena de suministro. Esperan lanzar al menos ocho nuevos productos en los próximos doce meses.

**JORDAN**: Esa es una apuesta agresiva en innovación. Pero esperan que la nutrición siga siendo desafiante en la primera mitad del año antes de regresar al crecimiento en la segunda mitad.

**ALEX**: Correcto. Ahora, pasemos a las buenas noticias. Los dispositivos médicos crecieron 10.5%, impulsados por algunos lanzamientos de productos realmente importantes.

**JORDAN**: Los monitores continuos de glucosa fueron una estrella brillante nuevamente. Las ventas de CGM crecieron 12% en el trimestre y 17% para el año completo. Con ventas en 2025 superando los $7.5 mil millones, esto marca el tercer año consecutivo que las ventas de CGM han crecido más de mil millones de dólares.

**ALEX**: Y Ford fue enfático sobre las oportunidades de crecimiento continuo. Cuando un analista preguntó si el mercado se estaba desacelerando, él respondió: "No considero que crecer mil millones de dólares cada año durante cuatro años consecutivos sea desacelerarse."

**JORDAN**: Ese es un buen punto. También obtuvieron la aprobación de la FDA para su catéter BOLT PFA en electrofisiología y la marca CE par

Este episodio incluye contenido generado por IA.