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**ALEX:** Bienvenue sur Beta Finch, votre analyse de résultats financiers générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et je suis ravi de vous avoir ici pour discuter des derniers résultats trimestriels de U.S. Bancorp. Je suis accompagné de mon co-animateur Jordan, qui nous apportera une analyse plus détaillée.

Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.

**JORDAN:** Merci Alex. Donc, nous examinons U.S. Bancorp aujourd'hui – un résumé très impressionnant pour le troisième trimestre 2026. Ces gars-là ont vraiment délivré.

**ALEX:** Ils l'ont fait. Et je veux dire, regardez ces chiffres de base. Revenue nette record d'environ 8 milliards de dollars. Earnings par action dilué de 1,34 dollars, en hausse d'environ 10% en glissement annuel. C'est le genre de performance qui attire l'attention.

**JORDAN:** Oui, et ce qui est particulièrement intéressant, c'est qu'ils ont augmenté leur guidance. La croissance revenue pour 2026 est maintenant estimée entre 8% et 9%, par rapport à la guidance précédente de 5% à 7%. Ça, c'est du vrai positif.

**ALEX:** Exactement. Et ils ne cessent de parler du « positive operating leverage ». Pouvez-vous expliquer ce que cela signifie pour nos auditeurs qui pourraient ne pas être familiers?

**JORDAN:** Bien sûr. Le positive operating leverage signifie que la croissance revenue dépasse la croissance des dépenses. Donc, vos marges s'améliorent. U.S. Bancorp a livré 240 basis points de positive operating leverage cette trimestre. C'est significatif. Ils s'attendent maintenant à 300 basis points pour l'année complète, ce qui est en hausse par rapport à leur guidance antérieure de 200 basis points.

**ALEX:** Et cela vient de plusieurs sources, n'est-ce pas? Je remarque que les frais contribuent à 44% du revenue total, et les frais ont augmenté de 14,9% en glissement annuel. Les revenus de capital markets ont explosé de 69% grâce à l'acquisition de BTIG en juin.

**JORDAN:** Oui! BTIG a contribué 226 millions de dollars de revenus de frais au trimestre. Mais ce qui me fascine vraiment, c'est qu'ils veulent que capital markets soit 8% à 10% ou plus du revenue total de l'entreprise sur les 3 à 5 prochaines années. C'est un objectif agressif.

**ALEX:** Et ils parlent d'interconnectivité, c'est un mot que j'ai entendu plusieurs fois dans l'appel. Gunjan Kedia, le PDG, a discuté de la manière dont BTIG renforce la capacité à servir une gamme plus large de besoins. Mais il y a aussi cette histoire d'Amazon.

**JORDAN:** Ah oui, l'Amazon co-brand partnership. Ils ont lancé plusieurs initiatives majeures pour les petites entreprises cette trimestre – le partenariat co-brand Amazon, l'expansion de la suite Business Essentials, et de nouvelles équipes bancaires dans les marchés d'expansion. Le portefeuille de cartes de crédit pour petites entreprises a contribué environ 900 millions de dollars aux prêts moyens au trimestre.

**ALEX:** Donc c'est clair que les petites entreprises sont devenues un domaine prioritaire. Gunjan a mentionné qu'ils servent plus de 2 millions de petites entreprises sur une plateforme interconnectée. Cela semble être un moteur de croissance clé.

**JORDAN:** Absolument. Et parlons du côté net interest margin – cela a augmenté de 5 basis points jusqu'à 2,84%. Ils s'attendent à une augmentation similaire au quatrième trimestre. Et voici la partie vraiment excitante – ils disent qu'ils peuvent atteindre 3% de NIM en 2027.

**ALEX:** C'est notable. Mais cela dépend de plusieurs facteurs. John Stern, le CFO, a parlé du reprix des actifs fixes – environ 10 milliards de dollars par trimestre d'actifs à taux fixe qui se repricent à

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