Beursnerd | BNR

Nvidia? Nou, Nvidinee. Dat zei de beurs gisteren nadat China even een torpedo afvuurde. Bij sluitingstijd stond het bedrijf ruim 17 procent lager, een verlies van bijna 600 miljard dollar, het grootste Amerikaanse verlies van beurswaarde ooit in één dag.

Dat doet pijn. Maar het had erger kunnen zijn, je had namelijk ook letterlijk dubbel zoveel verlies kunnen lopen als je de zogeheten single-stock leveraged ETFs van Nvidia had gekocht. Hop, dik 33 procent in het rood voor je kanis! Leverage en zwarte zwanen gaan zelden gelukkig samen.

Sam Altman van OpenAI, het bedrijf achter ChatGPT, had het er maar druk mee. Maar drie dagen na zijn Napoleon-quote waarin hij DeepSeek heimelijk een kind van zijn revolutie noemde (ja, Sam?) moest Altman toch echt even laten weten dat hij binnenkort met nieuwe, betere modellen komt en dat nieuwe aankondigingen naar voren worden getrokken.

Puik resultaat voor fans van de vrije markt natuurlijk. Daar had Trump het dan weer enigszins moeilijk mee: hoe verenig je de vrije markt met een tikje nationalistisch karakter? Nou, zo:

"Dit is een wake-up call voor Amerikaanse bedrijven, want in plaats van dat je miljarden op miljarden uitgeeft, kunnen jullie misschien wat minder uitgeven, en misschien kan je dan, hopelijk, dezelfde oplossingen bedenken!”

Tja. Tjaina! 

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Noot: de eerste twee woorden van dit artikel zijn diep ironisch, want actief bijsturen was flink nodig om de opname van vandaag nog tevoorschijn te toveren. Bij deze.

Actief bijsturen. Dat is hoe je een chatbot efficiënter dingen aanleert dan de eerste vormen van ChatGPT, dat gewoon met brute kracht een enorme bak factoren over zich heen gestort kreeg en er maar chocola van moest maken. Machine Learning!

Zo leerden ChatGPT en soortgelijke modellen zichzelf praten, schaken, plaatjes maken en tekst verorberen als Koekiemonster.

DeepSeek uit China begon daar wel, maar ging een stapje verder. In een notendop: men stuurde actief bij nadat de eerste DeepSeek af was. In meerdere iteratieve stappen werd het model bijgestuurd, waarna er alsnog een ronde brute kracht overheen ging om te testen of het werkt. Dat bleek. En dat bleek door de actieve bijsturing veel efficiënter te kunnen, voor een fractie van de kosten die AI-training tot nu toe vergde. Zo kan DeepSeek zichzelf bijvoorbeeld ook bijsturen als het gaat om het gebruik van rekenkracht en dus ook energie, verdeeld in meerdere zogeheten hubs die geschikt zijn voor verschillende taken.

Leidt natuurlijk ook tot zuiniger gebruik van de kaarten die Nvidia ontwerpt, die bij TSMC uit de machines van ASML rollen. Oei.

Best een coup voor de Chinezen. Het is duidelijk dat dit niet zo'n gevalletje is als die keer met die iPhone-achtige telefoon van Huawei, waarbij de Chinese chipmaker SMIC eigenlijk silicium 'mishandelde' om dan maar tot een Mate60-chip te komen van 7 nanometer. Dat is niet iets wat echt voor herhaling vatbaar is door Westerse chipmakers- of in ieder geval, liever niet vrijwillig, want het is helemaal niet zo efficiënt.

Nee, dan DeepSeek. Ze hebben zelfs een heuse open source-license, de enige echte van MIT, erop geplakt. Succes met sancties, Amerika, hoor je ze zeggen. "Wij konden met mindere Nvidiakaarten een efficiënter modelletje maken. Hier, kijk maar. Maak er vooral zelf ook gebruik van."

En reken maar dat men in het Westen meekijkt. China doet de wereld misschien wel veel efficiëntere AI cadeau, is de gedachte. En dat zal gevolgen hebben voor de infrastructuur, voor energiegebruik en misschien ook wel voor bredere toepassingen dan de zoveelste chatbot.

Nee, dit is geen Lada uit de Sovjettijd. Zoveel is duidelijk.

Benieuwd wat de grote jongens en meisjes zeggen? Pak vooral Alphaville er even bij. 

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Dit keer gaat het bij Philips over een terugroepactie rond hartmonitorapparaten, op 13 januari gemeld door medische waakhond Food & Drug Administration in de VS.

Lees vooral het Eindhovens Dagblad en de FDA zelf ter aanvulling.

En toch staat Philips nog in de plus.

Misschien is de voorzichtige conclusie van institutionele beleggers: zo groot kan het aantal claims nou ook weer niet zijn. Misschien heeft het meer te maken met de structuur van de bedrijven eronder, en het feit dat de claims Philips misschien niet direct zouden raken. Zo zijn er nog wel een paar. Maar tot zover de speculatie als het gaat om het gebrek aan koersreactie vanochtend. 

Verder bericht de Financial Times dat het risicopremium dat je vangt om Amerikaanse aandelen te kopen versus obligaties, nu onder de 0 is beland. Dat hebben we niet gezien sinds de internetbubbel. Kort door de bocht: de Amerikaanse beurs is zo duur dat je gebaseerd op de verwachte winsten eigenlijk net zo goed obligaties kan halen.

Maar vergeet vooral de beurswijsheden van Corné van Zeijl niet.

Want u ziet de contouren van de top en de bubbel pas met scherpte in de achteruitkijkspiegel.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Noot: voorafgaand aan deze rubriek was er de wekelijkse rubriek Ongevraagd Advies, vandaag met de teruggekeerde Robert de Boeck. Luister die eerst even, link in deze tekst, dan snapt u de context van deze Beursnerd XL en dan bent u waarschijnlijk weer een stukje wijzer dan u vanochtend was.

Het is tijd om even afscheid te nemen van Hindenburg Research. Nate: bedankt. We gaan je uitgevlogen 11 teamleden met belangstelling volgen en we zijn érg benieuwd of het inderdaad zo is dat jouw laatste short het Braziliaanse XP betreft...

Lees hier de afscheidsbrief, getiteld Gratitude, een toch wel heel toepasselijke term gezien alles wat er gebeurde op de radio vandaag. Een mooie herinnering aan 't feit dat geld schuiven mooi is, maar leven een stuk belangrijker.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Je zou ze bijna missen te midden al het geopolitieke geweld: bedrijfscijfers!

Als Charlie Munger gelijk had toen hij zei dat jaloezie de wereld drijft, moet het voor beleggers in Puma een zeer motiverende week zijn.

Verder nog wat opvallende opmerkingen uit Davos.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

We zijn wakker geworden in een Trumpwereld, hoe reageren de beurzen wereldwijd? En: het Noorse staatsfonds NBIM roept op om te stoppen met het publiceren van kwartaalcijfers. Is dat een goed idee? Beursnerd Viggo Rijswijk vroeg het aan beleggingsexperts Wim Zwanenburg en Mary Pieterse-Bloem.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Waarom ook niet? Ook deze beursnerd kocht ooit een shirtje van Warren Buffett in Omaha.

Van Fruit of the Loom ja. Noem het grift, noem het lol, noem het geld, noem het alles tegelijk. Het maakt de beste heren niet zoveel uit.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Sorry jongens en meisjes: soms besluit een automatische opname dat 'ie toch liever wat handwerk vereist. Bij deze de juiste audio.

Mark Zuckerberg schudde deze week voor de zoveelste keer wat ideologische veertjes af en diende meteen even een verzoek in bij aankomend president Trump: laat die Europeanen en hun techregulering even een toontje lager zingen alstublieft.

Dan moet je net de Finnen hebben. Henna Virkkunen is officieel 'executive vice president' van de Europese Commissie voor 'tech sovereingty, security & democracy' (jawel, dit is de functietitel) en die meldde stoïcijns op CNBC dat de heren uit Amerika hun borst nog nat kunnen maken. De onderzoeken naar de grote techplatforms gaan gewoon door, de Digital Services Act is niet voor niks opgericht, en nee, het gáát niet om Elon Musk, het gaat om het voormalige Twitter.

Them's fightin' words!

In ander nieuws: pensioenfondsen snuffelen aan crypto en China strooit slechtnieuwsberichten als rijst in de krant.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Voor de fijnproever doet Bill Ackman om 15.00 vanmiddag een livestream over zijn common shares van Fannie Mae. Die zijn namelijk meer dan 500 procent gestegen sinds september. Bill weet dat 'ie het momentum aan zijn kant heeft.

Reken vooral op een eindeloze tirade zeer zelfverzekerd klinkende opmerkingen van een miljardair die al meerdere keren ongelijk heeft gekregen. 

Voor de helderheid: dat heet inderdaad oppompen. Maar sommige vormen daarvan zijn niet illegaal. Het gebruik van het voormalige Twitter bijvoorbeeld. Of het publiceren van een short-rapport. Reken maar dat de advocaten van Pershing dondersgoed weten wat Bill wel en niet mag.

Het verhaal is te lang om uit te leggen, dus doen we het in meerdere XL's. Dit is de tweede.

Hier is de eerste.

Bill wacht al meer dan 12 jaar op een vrij Fannie en Freddie. Op vriendelijker kapitaaleisen voor Fannie en Freddie. Op een oplossing voor het feit dat de Amerikaanse overheid ze effectief over heeft genomen en sinds eind 2012 alle winsten aan zichzelf overmaakt. Enzovoort. 

Wat zei Bill in 2013 bij Columbia University, bij de presentatie van het boek Shaky Ground van Bethany McLean, voordat het Supreme Court de belangrijkste rechtszaken van tafel veegde? Oh ja:

"The government came in and literally expropriated two private companies by taking 100% of their profits forever. This is the most illegal act I've seen the US government ever do. There is no way that it'll be allowed to stand legally."

Probleem: de rechters die Donald Trump benoemde voor het Supreme Court, waren het oneens met Bill.

De ironie: Bill denkt nu al voor de tweede keer dat het dit keer wel gaat lukken. De regering Trump belooft soelaas, met mensen als miljardair John Paulson aan zijn zijde. Paulson pleit al jaren voor een vrij Fannie en Freddie.

Het probleem is alleen dat je voor het vrij laten van deze twee bedrijven een viertrapsraket nodig hebt:

• Er moet kapitaal in, terwijl de laatste kapitaaleisen van Mark Calabria van de Federal Housing Finance Agency veel te zwaar zijn
• Er moeten nieuwe regels voor worden opgesteld, want als Fannie en Freddie privaat gaan opereren willen bankiers en deze twee bedrijven dondersgoed weten waar ze wel en niet met elkaar mogen concurreren
• Er moet dus een nieuwe wet komen die minstens een nieuw zogeheten charter regelt én de relatie tussen Fannie, Freddie en de overheid bepaalt, want... garandeert de overheid deze twee bedrijven nou of niet?
• Je kan dus niet zomaar met een pennenstreek alles even oplossen vanuit de regering Trump zelf, dat vereist ook werk in het Amerikaans Congres
• Dat betekent op zijn beurt weer dat de decennialange lobbystrijd tussen bankiers en fans van Fannie en Freddie moeten worden beslecht.

En daar eindigt alles.

De bankierlobby deed in het vorige decennium meerdere wetsvoorstellen om de twee reuzen van tafel te laten vegen, van Jeb Hensarling's PATH Act tot de zogeheten 'Corker-Warner bill', maar Fannie en Freddie werken te goed om ze kapot te maken.

Aan de andere kant hebben miljardairs tig rechtszaken gevoerd en tig Congresleden voor zich proberen te winnen, maar zodra iemand uit moet gaan leggen aan de eigen regering dat een gratis stroom van 20 tot 30 miljard dollar per jaar aan pure winst wordt weggegeven aan een stel miljardairs, eindigt het gesprek.

To be continued!

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Zie kop. Ja, en TSMC had topcijfers en de AEX gaat naar 30 aandelen. 

Maar man. Dat Hindenburg ermee stopt. Janken.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.