Binario 11 – La storia della finanza mentre la stai vivendo

L’Unione Europea sta mettendo a punto il suo primo stress test di aziende finanziarie non bancarie, per mettere alla prova la solidità complessiva del sistema finanziario. Per farlo si ispirerà alla Bank of England, che l'anno scorso ha fatto un esercizio simile: una specie di mega gioco di ruolo che ha visto protagoniste 50 aziende della City di Londra.

EU plans sweeping stress test of non-banks

Bank of England warns of risks from non-banks in future markets crisis

The Bank of England's system-wide exploratory scenario exercise final report

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Cambiano i protagonisti ma la storia economica rimane la stessa attraverso i secoli. Probabilmente la sta scrivendo ChatGPT: poche idee, con scarsa originalità e se chiedi di riscriverla viene scritta uguale cambiando solo il tono, che ora è più “simpatico”.

Fonti:

https://www.economist.com/special-report/2025/05/23/financial-giants-are-transforming-wall-street

https://www.economist.com/special-report/2025/05/23/clash-of-the-titans

https://www.economist.com/special-report/2025/05/23/what-it-means-to-be-illiquid

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Un paio di settimane fa, il governo britannico ha ceduto l'ultima quota di NatWest, una banca che era stata nazionalizzata nel momento più drammatico della crisi del 2008 – allora si chiamava Royal Bank of Scotland – e che ora è stata completamente ri-privatizzata dopo 17 anni di controllo statale.

Oggi ripercorriamo la storia della nazionalizzazione di Royal Bank of Scotland e rispondiamo alla domanda "perché i governi devono salvare le banche?"

⁠NatWest returns to full private ownership 17 years after £46bn UK bailout⁠

⁠The RBS story: how the world’s biggest bank was nationalised and then reborn⁠

⁠The shocking reality of how close Britain came to financial meltdown - BBC⁠

ALTRI PODCAST DI BANK STATION SULLO STESSO ARGOMENTO:

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In questi mesi ci siamo tutti ricordati che oltre al mercato azionario, i cui andirivieni ci tengono incollati ai giornali come le meglio serie TV, esiste anche un altro mercato, molto più grande, molto più silenzioso e, a quanto pare, molto più amato dal nostro Frensis (sarà vero? Mah!). Stiamo parlando del mercato obbligazionario, di cui nessuno parla mai... finché non si intasa...

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Quello che doveva essere un approfondimento sull’economia cinese, di cui tra Deepseek, dazi e macchine elettriche si parla tantissimo ultimamente, si è trasformato in uno svarione su una teoria economica sviluppata dall’economista giapponese Richard Koo – una teoria che c’entra con la Cina di oggi ma che aiuta soprattutto a rispondere ad una domanda generale di macroeconomia: perché certe crisi economiche durano così a lungo?

Potrebbe essere un caso di balance sheet recession…

https://cepr.org/voxeu/columns/balance-sheet-recession-reason-secular-stagnation

https://www.paecon.net/PAEReview/issue58/Koo58.pdf

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Klarna, una società leader del mercato del buy now pay later, ha pubblicato i risultati aziendali del primo trimestre del 2025, mostrando un aumento delle perdite dovute a persone che non riescono o scelgono di non pagare le rate in tempo.

Ad aiutare Klarna a ridurre queste perdite potrebbero arrivare le grandi banche d'investimento di Wall Street, attraverso la creazione di un nuovo prodotto finanziario, il burrito bond. 

Fonti:

https://www.ft.com/content/6c4bf393-c80b-42b7-993a-35270143f688 

https://www.marketwatch.com/story/are-bonds-based-on-burrito-orders-next-after-the-klarna-and-doordash-partnership-5230295b

https://www.wsj.com/articles/BL-MBB-22516

https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-nasdaq-sp500-03-14-2025/card/e-commerce-company-klarna-files-for-ipo-bpxZt5reAmlM7PyIF0ce

https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-tariffs-trade-war-04-04-2025/card/exclusive-klarna-pauses-planned-ipo-after-trump-tariff-turmoil-NMXYuKXzW6Xv4ao3CSxr

https://about.doordash.com/en-us/news/doordash-partners-with-klarna

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Il 19 maggio è stato il dividend day di piazza affari: oltre 40 società quotate sulla borsa di Milano hanno distribuito dividendi ai loro azionisti per un ammontare di 15 miliardi di euro, +13% rispetto all’anno scorso per le stesse società.

Dall'altra parte dell'Atlantico, nel mese di aprile le società quotate a Wall Street hanno annunciato che spenderanno un totale di 234 miliardi di dollari in stock buyback, cioè il riacquisto delle proprie azioni sul mercato – la seconda cifra più alta dal 1984. Solo nell’aprile 2022 le società americane avevano fatto più buyback.

Queste due notizie, apparentemente slegate tra di loro, mettono in luce una grande differenza tra società americane e società italiane nel fare una cosa che dovrebbe essere la base di ogni società quotata in borsa: pagare i propri azionisti. In Italia (e in Europa) questo si fa in gran parte con i dividendi, mentre in USA si fa soprattutto con i buyback.

Ma perché? E cosa cambia tra questi due metodi?

Piazza Affari festeggia il dividend day: sono in arrivo cedole per 15 miliardi - 24+

L’arma segreta di Wall Street? Arrivano buyback da record - 24+

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In questo episodio parliamo dell’investimento più amato dagli italiani: il MATTONE. Scopriremo che comprare casa per motivi di “investimento” comporta più rischi di quello che si pensa. Mentre comprare casa perché te ne serve una potrebbe addirittura renderti più stabile finanziariamente nonostante la grandezza di un mutuo.

https://www.economist.com/finance-and-economics/2025/04/30/how-a-mortgage-transforms-your-investment-portfolio

https://www.economist.com/finance-and-economics/2024/10/01/the-house-price-supercycle-is-just-getting-going

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Gli Stati Europei stanno cominciando a riarmarsi, incentivati anche dalla Commissione Europea che nel marzo 2025 ha presentato il piano ReArm Europe.

Per le società che producono armi sembrerebbe l'inizio di una nuova età dell'oro. Ma per molte di queste società sta diventando difficile reperire capitale per finanziare la loro espansione, perché molte banche e fondi di investimento hanno delle regole di sostenibilità che limitano quanto possono investire in settori controversi, come il tabacco, il gioco d'azzardo e, ca va sans dir, gli armamenti.

Quindi, che si fa?

Private credit firms take aim at ESG for holding back financing for European defence

Anche i fondi comuni Esg investono nel settore della difesa - Il Sole 24 ORE

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Dazi, attacchi alla Federal Reserve e un mercato azionario americano in discesa. Riuscirà il dollaro a mantenere il suo status di re indiscusso delle valute in questo marasma? E soprattutto, siamo sicuri che l’amministrazione Trump vuole che lo mantenga? La vostra risposta a queste domande potrebbe essere un sonoro “chissenefrega”, ma cambierete presto idea ascoltando questo episodio. Scoprirete che tutto questo potrebbe avere un ottimo impatto sulle vostre ferie.

What the Weak Dollar Means for the Global Economy - WSJ

How Trump might topple the dollar 

Markets Defy Dollar’s Safe Haven Status as Risk Assets Plunge - WSJ

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