O endurecimento da política monetária sempre tem riscos, como a desaceleração excessiva da atividade ou o aperto insuficiente para ancorar a inflação. As quebras do Silicon Valley Bank e do Signature Bank revelaram outro risco imponderável: o impacto sobre a estabilidade do sistema financeiro frente ao aumento rápido da taxa de juros. O Banco Central dos Estados Unidos reconheceu que parte do aperto pode vir como efeito do crédito mais escasso. No Brasil, a divulgação do arcabouço fiscal trouxe a confirmação do compromisso com superávits primários. A ausência de ideias heterodoxas, como a vinculação das despesas ao PIB, coordena as expectativas. As novas regras retiram parte das incertezas do cenário, mas transferem o risco para a aprovação, pois grande parte da verba que será utilizada não teve a origem revelada.

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Kilima.

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