Nesta Carta do Gestor analisamos os passos do novo governo em relação ao teto de gastos e à austeridade fiscal do país nos próximos anos. Após a vitória nas eleições, o novo governo passou a dar sinais de que o teto de gastos deve ser flexibilizado em prol da manutenção dos gastos sociais e dos investimentos. Valor e o prazo propostos na PEC de Transição revelaram preferência por um desenho de política similar à do período 2015-2016, que resultou no ciclo recessivo dos anos seguintes. Há possibilidades para diminuir as incertezas, como reduzir a PEC. A discussão sobre a nova âncora fiscal será fundamental para a reconstrução da credibilidade da política econômica pretendida pelo governo. O maior risco é repetir a expansão fiscal e o ajuste postergado da nova matriz macroeconômica de 2016. Esperamos que a principal lição daquele período tenha sido compreendida: gasto, sem receita, não é vida.

No Kilima View, com olhar para a renda fixa doméstica, a deterioração do risco fiscal dificulta a avaliação do cenário até que mais informações sobre a PEC de Transição e a linha de atuação da nova equipe econômica sejam conhecidas, o que justifica uma posição neutra nos contratos futuros de janeiro 2024, janeiro 2025 e janeiro 2027.