这期「长距离」，我们请来住在东京的跑者北吉，聊一次完整的东京马拉松赛后复盘。

北吉是前端程序员，也是喜欢钢琴、古典音乐和 ACG 的「文艺跑者」；但另一面，他刚刚在东京马拉松跑进 Sub255，把全马成绩推进到 2:54:25。这不是一场简单的 PB 分享，而是一段从减肥、打卡城市马拉松路线、长期卡在「破三」门槛，到最终跑进破三 / Sub255 的完整过程。

这期节目里，我们会重点聊：东京马拉松抽签到底有多难；马博会怎么样；赛前 48 小时怎么安排睡眠、饮食和碳水超补；比赛当天怎么吃早餐去起点、配速和补给策略；以及为什么北吉会说，从 310 到 255，看起来只差 15 分钟，实际却像隔着一道墙。

除了比赛本身，这也是一期带着东京气息的跑步聊天：为什么住在东京的人，会更想跑一次「家门口的东京马拉松」；东京哪些区域更适合跑步；除了皇居、隅田川，北吉为什么更喜欢自己生活的下町、旧中川和更有生活感的东京东部。

如果你对东京马拉松、破三训练、Sub255、马拉松配速、碳水超补、东京跑步路线和东京生活感兴趣，这一期应该会很对味。

• 北吉是谁：东京生活的前端程序员、喜欢弹钢琴听古典音乐的跑者、刚在东京马拉松跑进 Sub255
• 从 108 公斤减到 70 公斤，北吉最开始跑步并不是因为热爱，而是因为减肥和效率更高的热量消耗
• 在真正开始参加比赛之前，他最喜欢做的事，居然是去各个城市打卡当地半马和全马路线：北京、广州、太原、重庆、昆明、南京、阿那亚…
• 为什么说 2023 东京半马 1:30，几乎是北吉跑步生涯的分水岭：从「开心跑」切换到「想破三」
• 对大众跑者来说，「破三」为什么会变成一个很强的执念；从 310 到 255，为什么体感上会这么难

• 东京马拉松到底有多难中：会员、东京居民、连续多年不中之后多一次抽签机会，北吉一共抽了 10 次
• 东京马拉松 EXPO / 马博会 / 周边的真实体验：设计好看、商业化很强、很多人专门去买东京马拉松联名和赛事周边
• 一次很细致的赛前 48 小时复盘：睡眠怎么安排、碳水超补怎么做、为什么周四和周五睡眠更重要
• 北吉怎么理解「碳水超补」和「糖原轰击」：不是胡吃海塞，而是非常具体地调整碳水比例、热量总量和比赛前体重
• 比赛日时间线：几点起床、几点吃早餐、最后一口固体食物什么时候吃、住得离起点近到底有没有必要
• 东京马拉松当天的交通、厕所、起点组织、地铁票、国际跑者体验，哪些地方最像「大满贯赛事」
• 北吉自己的马拉松配速策略、补给节奏、能量胶思路，以及为什么「执行计划」本身也在稳定心态

• 月跑量 300K 只是 baseline，赛季会到 400K-500K；但北吉也直说：跑量不是一切，训练质量更关键
• 为什么他不相信「只靠佛系慢跑堆量」就能自然变快，而是开始接受更成体系的极化训练、强度课、训练营
• 一个很有意思的反差：很多人跑步听 180 BPM 热血歌，北吉跑步时却更常听古典音乐、钢琴和协奏曲

• 为什么对北吉来说，东京马拉松最吸引人的，不只是「大满贯」，而是跑过自己每天生活的东京街道
• 从游客熟悉的新宿、浅草、秋叶原，到他更喜欢的 藏前、清澄白河、门前仲町、墨田区、江东区、下町，东京马拉松路线里最「北吉」的一段在哪里
• 如果从跑者视角聊东京：皇居、隅田川、荒川、旧中川，哪些是游客路线，哪些更像长期生活者的路线
• 当一个人真的跑进破三、跑进 Sub255 之后，为什么快乐和迷茫会同时出现

00:00 一位程序员的跑步人生

03:18 为了减肥：从游泳和骑行到跑步的转变

07:19 随心飞的日子，跑步与城市的连接

11:47 在日本湘南的跑步生活

16:58 月例湘南马拉松：跑步与日本的市民文化

18:37 东京遗产半马：从享受跑步转变为追求成绩

22:20 破三感言：跑量与训练质量的平衡，到底有多难

26:16 编程、音乐与跑步：程序员古典乐跑者的多重标签

28:50 参加东京马拉松的契机

31:48 抽签策略与海外跑者如何报名

35:04 马博会 EXPO、比赛周边商品与物资

36:31 赛前的睡眠饮食与碳水超补

43:14 芝加哥的两万步：早餐跑与心理建设

46:27 比赛日当天的时间规划、酒店选择

49:55 东京地铁购票和交通攻略

51:28 比赛中的配速策略、补给计划

55:29 比赛路线与居民区的情感连接

58:59 完赛体验、纪念品和东京马拉松特色披风

01:00:20 极化训练的策略与伤病

01:02:49 训练课表、跑鞋装备选择

01:04:19 对完赛型选手和成绩型选手的建议

01:07:59 东京私藏跑步路线

01:10:15 东京的城市变迁、与北京的比较

01:11:48 长距离：慢跑 LSD 与长期主义，跑步的魅力与意义

• 北吉 108kg 和 68kg 的对比和经历：www.instagram.com
• 北吉的 bilibili 主页：space.bilibili.com

• 北吉的 2026 东京马拉松 Strava 记录：www.strava.com
• 北吉开发的配速工具 PACER WATCH：pacer.watch

• 北吉和他的教练黑影儿的赛后采访：www.bilibili.com

• 北吉跑阿那亚半马路线：www.strava.com

• 北吉在湘南海岸跑到江之岛：www.strava.com

• 月例湘南马拉松官网（北吉贡献的中文翻译）： shonan-run.jimdofree.com
• 北吉第一次进入月例湘南马拉松的前 10 名（2023 年 4 月）：www.shonan-run.jpn.org

• 北吉接受月例湘南马拉松采访当期第 11 名（2023 年 8 月）：www.shonan-run.jpn.org

• 东京马拉松路线图（英文）：www.marathon.tokyo
• 东京遗产半马（英文）：legacyhalf.tokyo
• 东京马拉松官方会员俱乐部 ONE TOKYO（英文）：onetokyo.org

这一期，我们做了「2026 年 Q1 回顾」。原因是我们之前有 2025 年度回顾（上和下），希望能把这个模式做成固定的节目。

如果说年初那期更像是把目标写下来，这一期更像是把生活真正过了一遍之后，重新看自己：William 首马要开跑了，芝加哥马拉松和全家赴美在推进；长明不上班之后第一次认真体会「时间是自己的」是什么感觉；搬家、陪伴家人、去台湾、重新布置生活，也让我们更确定，长期主义不是把自己绷得更紧，而是把注意力放回真正重要的事情上。

这期里，我们聊了很多话题：健康、投资、AI、消费、旅行、游戏、读书、家人关系。你会听到我们怎么回顾自己一季度的得失，也会听到一些最近特别具体的生活发现：为什么好的床垫和恢复拖鞋值得买、为什么带父母锻炼比想象中更难、为什么「不上班」最奢侈的不是空闲，而是可以避开人潮生活、为什么投资的对手盘常常是别人的情绪，以及为什么在 AI 时代，比追热点更重要的是先想清楚「你到底要拿它做什么」。

回顾 Q1: 我们没有变得更厉害一点点，而是在慢慢变得更清楚，什么值得长期投入，什么只是噪音。

• 带父母锻炼，不只是健身问题，也是一次身份转换：小时候他们督促我们学习，长大后轮到我们教他们怎么照顾身体。

• 不上班最爽的地方，不只是自由，而是第一次真正拥有了「错峰生活」：看电影、吃饭、逛商场、买家电，都能在工作日完成，生活质量会突然上一个台阶。

• 国内线下零售和旅游体验在发生很具体的变化：名创优品的 IP 化、永辉调改、沃尔玛「沃集鲜」、老乡鸡、春节返乡小镇与房车营地，都让人重新看到线下消费的吸引力。

• 马力奥游戏里的金币没那么重要，人生里的很多数字也未必那么重要。太执着于收集，反而会把原本可以很好玩的游戏，玩得特别累。

• 但 AI 时代更重要的问题不是「最新的是什么」，而是「这个东西对你有什么意义」；不然追热点本身就会消耗掉最多的注意力。

• 台湾之行最重要的收获，不是打卡了哪些地方，而是进入当地人的生活、长时间地聊天，重新理解一个地方和一群人的真实处境。

• 有些改善生活体验的东西，未必要很宏大：恢复拖鞋、Gore-Tex 越野跑鞋、浅色平光镜，都是那种买完会觉得「原来生活还能舒服这么多」的小发现。

• 好的阅读会重新塑造你看世界的方式。从《自私的基因》到《射雕英雄传》，从商业模式到英雄观，书的价值不只是知识，更是帮你完善理解世界的方式。

• 00:00 回看年初计划：首马、芝加哥马拉松、全家赴美与长期主义的校准

• 03:10 更聚焦的投资、更具体的健康：加密货币、床垫与呼吸机的取舍

• 08:35 带父母系统锻炼、自己的跑步目标与一季度自我打分

• 11:02 逛超市的新乐趣：名创优品、永辉调改、沃尔玛「卧极鲜」与线下消费体验

• 15:44 春节返乡与小镇旅行：房车营地、国内旅游变化、老乡鸡与健康餐饮

• 21:18 投资与投机：长期主义者如何面对波动、情绪与「拿得住」

• 24:44 从马里奥金币聊到人生：过程体验比数字更重要

• 27:07 AI 赋能个人生产力：从写代码到运维自动化，一个人像一个小团队

• 34:02 不上班之后到底有多爽：错峰生活、时间套利与更高质量的日常

• 42:28 家庭里的专注力为什么越来越稀缺：打扰、短视频与数字媒体入口

• 48:09 台湾之行的收获，以及恢复拖鞋与 Gore-Tex 越野跑鞋推荐

• 53:35 光线敏感、浅色平光镜与 AI 投资中的「别追风口」

• 57:50 Q1 阅读推荐：《自私的基因》《从达尔文那里学到的投资知识》《射雕英雄传》《源代码》

• 01:03:02 Q1 文体娱乐：2026 年央视春晚、箱根驿传、F1 中国大奖赛、魔兽世界与线下社交

• 01:11:22 对下季度的期待：日本搬家、河边跑步、做自己的事，以及回顾系列的新形式

• Oofs 恢复拖鞋、Asics Gore-Tex Trabuco 越野跑鞋

• 《自私的基因》

• 《我从达尔文那里学到的投资知识》

• 《射雕英雄传》

• 比尔·盖茨《源代码》

• 2026 箱根驿传回顾

• William 的 AI 播客剪辑流程

提到的之前播客

• 29. 家电也要长期主义：洗衣机、冰箱、水波炉怎么选｜阿健和他的电器

• 31. 西点军校毕业后，我在阿富汗带兵，但还是闯进好莱坞｜Evelyn 使命必达的人生

• 端端的长周期养娃系列：38. 养娃就是照镜子，如何避免东亚家庭的「矮化孩子」等问题 和 39. 一个孩子怎么获得安全感、充满好奇心？

你会怎么形容自己的 2026 年的开年？或者最近三个月，你有没有什么「看起来很小，但其实显著改善生活体验」的发现？也欢迎把你的季度回顾、最近在意的目标，或者你想听我们展开聊的话题，留言告诉我们。

这期我们邀请「小鸡攀岩工作室」的两位老朋友 —— 梅子和霜教练返场，聊聊他们刚刚结束的一次云南野攀之旅。

如果你对「野外攀岩到底是什么」「它和岩馆攀岩有什么本质不同」「普通人想去野攀，需要做哪些准备」感到好奇，这期会给你很多非常具体、非常一手的答案。我们从最基础的概念聊起，一路聊到野攀里的装备、安全、路线开发、心理适应、岩壁维护，以及为什么「野攀」本质上不只是运动，更是一种把旅行、自然、在地文化和身体感知揉在一起的生活方式。

• 野攀不是把岩馆「搬到户外」：天然岩壁的形态、摩擦、角度、地形变化都比人工岩点复杂得多，体验也完全不同。

• 对很多人来说，野攀最重要的价值未必是「训练」，而是「玩」：借由攀岩，你能进入普通游客不会去的地方，用一个全新的视角看自然、地理与村落。

• 野攀是「户外 + 攀岩」的双重活动：除了攀岩技巧和保护操作，还要考虑天气、救援距离、防晒、过敏、低血糖、野生动物等大量户外变量。

• 户外环境里最容易被忽视的问题，不是「能不能爬」，而是「有没有风险意识」：包括落石、挂片松动、岩石风化、头盔佩戴方式等。

• 普通人也可以去野攀，不一定非要在岩馆练到很强才行；关键是跟靠谱的教练或团队出发，并根据能力匹配合适线路。

• 野攀场地不是天然就在那里「等你来爬」：线路开发、打保护点、维护挂片、清理风险、与当地人沟通，背后是长期而细致的公益劳动。

• 昆明为什么适合做野攀目的地：冬季气候舒服、岩壁风格多样、城市接近性好，而且美食太强，能让一次攀岩旅行真正变成旅行。

• 最动人的时刻，不一定是最难的一条线，而是团队从陌生到熟悉、从紧张到彼此信任、最后在安静的岩壁下进入节奏的过程。

• 00:00 「为什么想聊这期」：从春节前看到云南野攀信息，到录完回来立刻约返场

• 02:30 「什么是野攀」：攀岩最早本来就来自野外，岩馆是后来才出现的

• 07:51 野外攀岩和室内攀岩的核心区别：天然岩壁、地形、触感、动作逻辑都不同

• 13:50 去野攀前要做哪些准备：天气、救援距离、健康状况、防晒、过敏、低血糖

• 17:07 野攀时怎么上厕所：旱厕、挖坑、环保，以及成熟岩场的维护方式

• 20:57 普通人去野攀要准备什么装备：安全带、头盔、攀岩鞋与个人健康信息

• 24:10 中国有哪些经典野攀圣地：北京白河、阳朔、格凸、丽江石鼓，以及这些年的新岩场

• 27:16 海外野攀地点分享：甲米、日本长野、美国沙漠、欧洲海边深水抱石

• 31:30 为什么这次选择昆明：冬季气候、线路丰富度、交通便利，以及云南美食

• 35:01 这次云南行程怎么设计：六天五晚、四个整天攀爬、每天一个不同岩场

• 40:13 「岩场」到底是什么：如何理解一个野外岩场，线路开发又是怎么发生的

• 43:57 野攀里的「打钉」与绳索保护：保护点、挂片、先锋攀与上方保护

• 47:41 岩壁维护与安全判断：挂片松动、落石风险、不同岩石类型的差异

• 52:34 攀岩与地质的关系：为什么中国早期很多优秀攀岩者都来自地质系统

• 54:21 带队去野攀时，教练如何根据不同人的水平来选线与组织一天流程

• 58:26 这次云南野攀最难忘的瞬间：最后一天的安静、状态、突破与彼此信任

• 01:02:34 从昆明到滇东南：为什么他们已经开始策划更长的新线路与新行程

• 01:07:42 「旅攀」到底是什么：不是单纯训练，而是把旅行、在地文化与攀岩结合

• 01:10:53 AI 会改变攀岩吗：技术也许能辅助分析，但身体感知和自然经验无法替代

• 01:14:37 除了 Alex Honnold，还有哪些值得关注的顶尖攀岩者与不同攀登形式

• 01:18:22 梅子和霜教练 2026 上半年野攀计划：深圳、阳朔、昆明、滇东南

梅子

• 小红书：溜达梅

霜教练

• 小红书：小鸡攀岩-霜

• B 站：小鸡攀岩-霜

微信公众号：小鸡攀岩工作室

• Alex Honnold

• Tommy Caldwell

• Chris Sharma

• Seb Bouin

• 北京「白河」

• 广西「阳朔」

• 贵州「格凸」

• 云南「丽江石鼓」

• 贵州六盘水「牛鼻洞」

• 泰国「甲米」

• 日本「长野」

• 野攀的「大众点评」—— Crag

提到的播客

• 《长距离》第 22 期：为什么那么多人迷上攀岩？

• 《左摇右晃》第 38 期：滇东南旅攀：离开高速，去走小道，去攀岩

「天坑」的照片和建模

建模

常见的岩场照片

如果你听完这期，对「野外攀岩」还有其他好奇，比如「第一次野攀最适合从哪里开始」「普通人应该怎么判断一个野攀团队靠不靠谱」「云南除了攀岩还能怎么玩」，欢迎在评论区告诉我们。

如果大家对这个方向感兴趣，我们也很想继续邀请梅子和霜教练返场，聊更多和「攀岩 × 旅行 × 在地文化」有关的话题。比如，单开一期「云南到底该怎么旅行」，我觉得也非常值得。

上期我们聊了端端育儿观念的形成，也聊到了吃饭、玩耍和「尽量少打断孩子」这件事。

这一期，我们继续把话题推进到更深、更难，也更长期的部分：睡觉、安全感、亲密关系、表达能力、兴趣培养，以及父母在养育中对「长周期」这件事的真正感受。

从很早分房分床睡，到如何理解孩子的依恋与独立；从一个人是怎样被自己的童年养大的，到父母是否必须亲自带娃；从少一点表扬、多一点观察，到如何保护孩子的表达欲和兴趣感——这期的讨论，几乎都绕不开同一个核心：

养育不是一套技巧，而是一种持续很多年的投入、修正与共成长。

我们到底希望孩子在什么样的关系里长大？而父母自己，又愿意为这件事投入多少时间、耐心和长期主义。

• 睡觉可能是育儿里最早、也最消耗人的系统工程之一
• 分床睡 / 分房睡没有标准答案，本质是在独立和安全感之间做选择
• 一个孩子和谁更亲，很多时候不是天生决定的，而是由陪伴方式塑造的
• 很多成年人和父母之间「不够亲密」的关系，常常都能在童年经验里找到痕迹
• 父母不一定要全脱产带娃，但高质量陪伴几乎不可替代
• 正反馈不是频繁夸奖，而是看见孩子真实的努力和过程
• 兴趣不是被「安排」出来的，而是被发现、保护和慢慢长出来的
• 孩子的表达能力，很大程度上取决于大人是否愿意耐心听他慢慢说完
• 养孩子是一件没有尽头的事，也因此，它天然是一场长期主义训练
• 《夏山学校》：当一个孩子真正拥有自由，会发生什么

• 00:00 从睡觉聊起：分床睡、分房睡，到底难在哪里
• 07:28 孩子独立入睡的利弊：独立、亲密感与安全感之间的平衡
• 13:12 童年经验如何影响一个人的性格，也影响后来怎么养孩子
• 20:03 亲密关系是需要学习的，父母陪伴方式也会塑造孩子的依恋模式
• 23:44 父母亲自带娃是不是必选项？端端和 William 怎么看
• 30:50 如何建立健康的正反馈：少一点表扬，多一点真实观察
• 36:30 兴趣是怎么长出来的：多尝试、少打扰、发现真正的热爱
• 42:07 为什么表达能力要从小培养：被认真倾听，本身就是一种安全感
• 45:02 养孩子为什么是一项极其长期、极其消耗、但也极有意义的任务
• 49:08 端端推荐《夏山学校》：一本会重新冲击你教育观念的书
• 52:08 最后回到长距离：为什么说要孩子这件事，很适合长期主义者

你更认同孩子早点独立睡，还是更认同陪伴式共睡？

你小时候和父母的关系，更接近「亲密自然」，还是「彼此在乎，但不太表达」？

欢迎在评论区和我们聊聊，也欢迎把这一期转发给正在带娃、准备带娃，或者正在重新理解自己成长经历的朋友。

我们之前和很多做 AI 的人聊天时，都会问一个问题：在 AI 时代，一个孩子最需要什么样的品质？「保持好奇心」几乎是被提到最多的答案之一。

这次我们邀请到端端返场，我们发现，真正难的也许不是认同「好奇心很重要」，而是当一个孩子真的开始用自己的方式探索世界时，大人能不能忍住不去过早打断、不去用自己的焦虑替他做决定。

这一期上半场，长明这个没有娃的人，和 William 这位有娃多年的父亲，一起和端端这位「新手爸爸」，聊了一次很长周期的育儿过程：从全职带娃的真实情绪，到蒙台梭利理念、吃饭方式、规则与自由、以及父母如何在养育中看见自己。

如果你已经是父母，这期也许会给你很多共鸣；如果你还没有孩子，这期也会帮助你重新理解「一个孩子是如何长成自己」的。

• 全职爸爸也需要「被看见」：带娃的快乐是真实的，但缺乏社会反馈也同样真实

• 「快乐地做自己」听起来简单，真正实践起来，背后需要大量观察、耐心和自我克制

• 很多育儿问题的核心，不是孩子怎么了，而是大人先焦虑了

• 与其不断告诉孩子「这个不行那个不行」，不如先想清楚：真正的风险到底是什么

• 「矮化孩子」——过度保护，本质上是在默认孩子不行

• 孩子不是父母期待的延伸，也不是被标准化指标定义的产品

• 「会说 No」这件事，也许从很小的时候就在家庭氛围里被决定了

• 吃饭、玩耍、探索、甚至暂时落后，很多时候都不是问题本身，父母的理解方式才是问题

• 所谓「规则」，前提是孩子先拥有被尊重的自由

• 养育孩子的过程，也是在重新面对自己童年里那些没有被处理好的部分

• 00:00 端端返场：为什么做了全职爸爸之后，更能理解全职妈妈需要反馈

• 05:34 他的核心育儿观：快乐地做自己、观察孩子、稳定情绪、规则内的自由、降低期待

• 11:02 两本反复被提到的育儿工具书：崔玉涛育儿百科 & 美国儿科学会育儿百科

• 18:12 从找育儿嫂到自己带娃：没有哪一种方式绝对正确，关键是环境和理解

• 25:01 什么叫「矮化孩子」：很多过度保护，其实都在默认孩子「不行」

• 30:14 孩子不是父母期待的投射：在家为什么把最大的空间留给孩子

• 37:35 一个很重要的能力：孩子能不能自然地对别人说「No」

• 40:34 海南亲子现场观察：一个关于「分享」的东亚家庭典型时刻

• 44:04 养娃像照镜子：你童年没被处理好的东西，常常会在孩子身上被放大

• 46:44 从吃饭聊起：为什么端端允许孩子吃纸、吃土，甚至尝沙子

• 54:33 BLW 进食法：跳过糊状辅食，让孩子自己探索食物

• 01:00:04 两个月试完 150 种过敏原：吃饭不只是营养，也是在建立感受力

• 01:07:34 孩子吃饭为什么很难一直专注？先接受专注力本来就有限

• 01:10:22 玩耍和早教的真正难点：孩子不按书上长，也不按父母的焦虑来

• 01:13:38 发育焦虑怎么缓解：先看底线，而不是执着于每一步都领先

• 01:21:42 儿童房与秩序感：蒙台梭利空间设计到底在帮助什么

• 01:26:35 自由和规则的关系：不影响别人，是探索的底线

• 01:34:08 为什么很多人小时候先玩后写作业？也许孩子从来都不是不讲道理

• 《崔玉涛育儿百科》

• 《美国儿科学会育儿百科》

• 《蒙台梭利家庭方案》

• The Montessori Baby

• The Montessori Toddler

• 蒙式房间设计

你认同「不要过早给孩子设边界」这件事吗？

或者你小时候有没有被反复要求「听话」「分享」「先写作业再出去玩」的记忆？

欢迎在评论区和我们聊聊，也欢迎把这期转发给正在带娃、准备带娃，或者想重新理解自己童年的人。

本期我们邀请了孙伟（伟哥）聊了香港资本市场。他曾做过多家公司的 CFO，对于香港、美国等海外资本市场有着丰富的经验。他也亲历了香港资本市场从「外资定价的离岸橱窗」到「互联互通的路由器」、再到「新经济实验田」的几轮变化。我们从「为什么这两年企业扎堆赴港」聊起，一路聊到 A 股与港股的底层监管哲学差异、港交所作为上市公司的商业逻辑、南下资金对定价权的长期影响，以及香港未来在中国经济里的独特位置。

这期内容信息密度非常高：既有宏观判断，也有 CFO 的亲身经历，更有对港股生态的建议。如果你关心「中国公司未来去哪融资」「港股为什么越来越重要」「投资人到底在买什么」，这期会非常有帮助。另外需要说明的是，本期内容属于一家之言，资本市场瞬息万变，仅供参考。

• 上市最难不是执行，而是预期管理：CFO 要在「市场的贪婪」「监管的恐惧」「业务的非线性震荡」之间走钢丝；优秀 CFO 看现金流，顶级 CFO 看 ROE。
• 香港像放大器：既放大繁荣也放大恐惧：从 2006 年的甜蜜期到次贷、欧债、2015 A 股股灾，周期教育非常残酷，但也塑造了更「平视」甚至带审视的市场观。
• 香港的三次定位转身：
  2014 沪港通：不只是多一条路，而是「定价权转移的开始」；
  2018 改革（18A/WVR 等）：把香港从传统行业交易所扭成「新经济实验田」；
  中概回流与地缘政治：香港越来越像「金融减压阀」，承接美股待不下去、以及未来可能需要人民币定价的资产。
• A 股 vs 港股：父爱逻辑 vs 丛林法则：A 股审核制强调筛选与保护（甚至有壳价值），港股注册制强调披露与自负盈亏（可能跌到几分钱），一个给安全感，一个给敬畏感。
• 港交所为什么进取：因为它是一家上市公司，要讲效率、盈利、股东回报，所以会主动跑业务、改规则、抢好公司。
• 现在的香港：企业是中国的，资金正在混血：外资仍在，但南下资金正在壮大；中东资金是增量变量；企业必须「双语路演」——既讲美元估值逻辑，也讲人民币资金听得懂的国家战略与行业格局。
• 赴港上市热潮背后：与其说企业想上市，不如说资本要退出：美股门槛更高且有政治风险、A 股排队与节奏不确定，香港成为相对确定的出口；但「为了上市而上市」可能沦为僵尸股。
• 港股投资偏好已经变了：从「只问增长」转向「怎么分钱」——回购 + 分红越来越像及格线；资金出现哑铃结构：一头是类债高股息现金牛，一头是硬科技/AI 的「看涨期权定价」。
• 香港未来真正的对手不是任何交易所，而是「边缘化」：只要普通法体系仍被信任、中国仍需要离岸金融、海外资本仍需要进入中国，香港这个「转换插头/润滑剂/传动轴」就难以替代。
• 港股生态要更健康，三个方面可以做得更好：更硬的惩戒（类似美股集体诉讼的民事赔偿逻辑）、更果断的退市、以及解决小票流动性分层与僵尸股占坑。

• 00:00 香港资本市场吸引企业上市的战略意义
• 01:11 CFO 角色转型：从财务管理者到「Chief Future Officer」
• 03:59 上市过程的核心难题：在贪婪与恐惧之间做预期管理（优秀 CFO 看现金流，顶级 CFO 看 ROE）
• 06:33 亲历香港：从 2006 甜蜜期到次贷、欧债、A 股股灾——市场如何放大繁荣与恐惧
• 11:25 香港定位变迁与沪港通：不只是通道，而是定价权转移的开始
• 14:37 2018 改革（18A/WVR 等）与地缘政治：香港成为新经济实验田与「金融减压阀」
• 18:36 A 股 vs 港股：父爱式审核制 vs 丛林式注册制，安全感 vs 敬畏感
• 22:00 港交所 vs 内地交易所：商业公司（可上市） vs 金融基础设施（不应上市）
• 26:09 香港成为「中国资本与全球资金的交汇点」：外资、南下资金、中东资金的混合博弈
• 31:01 赴港上市热潮：地缘政治 + 美元基金退出压力 + A 股潮汐式融资节奏
• 34:59 IPO 质量与投资人偏好变化：增长叙事退潮，分红回购成为底线，资金两极分化
• 42:30 港交所的核心竞争力：降低中国资产与全球资本对接的摩擦系数
• 48:01 港股生态痛点：惩戒机制、退市机制、流动性分层与僵尸股
• 53:39 香港资本市场对中国企业的重要性：离岸美元中心与离岸人民币定价的长期想象
• 57:58 字节上市敏感性与内容型公司稀缺：2021 后内容平台上市几乎断档
• 01:02:48 创业与识人：聪明 + 逻辑，把未知问题拆成可解决的小问题
• 01:05:26 「长距离」的新解释：反脆弱、韧性、认怂与修正——持续在场才有下一次跳得更高

• 沪港通与定价权转移
• 18A / 18C、同股不同权（WVR）
• 闪电配售、General Mandate（一般性授权）
• 回购（注销式回购）与分红
• 资金哑铃：类债资产 vs 硬科技「看涨期权」定价

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如果你还有其他问题，欢迎在评论区告诉我们，我们争取把伟哥「返场」做成系列。

本期的嘉宾是老默，他目前在一家中东主权基金工作，做超长周期的投资，有着非常犀利的观点。我们跟他聊了聊他的过往，他所在的长期资金到底追什么回报，也聊了近期热门的 AI 投资，以及中国公司出海时会有哪些认知偏差。

另外需要提及的是，本期中提到的观点可能和很多主流观点不同，希望能多一些包容，给自己的信息源中添加不一样的观点。

• 中东「治安好但商业成熟度低」的割裂感：资本过剩、人才密度不足，反而给外来者形成机会窗口。
• 「白袍=炫富」是误解：白袍与宗教、社会平等观、以及沙漠环境下的实用主义有关。
• 长线基金更像资本市场「流动性提供者」：收益来自企业可转化的商业价值与治理结构对现金流分配的影响，而不是事件驱动。
• 主权基金的边界：不深度参与公司治理既是选择也是约束，避免连带责任与国家形象风险。
• AI 可能是当下「最大确定性增量」的机会：关键在于区分可验证（算力/数据中心等）与不可验证（更远期应用）的下注方式。
• 用「可控亏损的 call option」参与不可验证机会：先框定最坏结果，再换取不对称的上行。
• 看中企出海先看「需求」：TikTok 之所以成立，是因为满足了全球对短视频内容的需求。
• 出海常见认知偏差：对海外市场的误解 + 「中国特殊论」式优越感，会让策略与产品判断失真。
• 竞争力到底来自「价格」还是「绝对领先」：多数品类靠价格优势很难满足长期股东回报预期，必须直面产品领先与需求匹配。
• 地缘政治会影响配置节奏与区域权重，但不等于推翻长期判断：更像是风险定价与规避路径的调整。
• AI 时代投资人的护城河：与概率打交道、对风险的体感、以及承担重大责任的意识——这些很难被 AI 替代。
• 「长距离」不仅是空间，更是时间：在变化中保持多元社交与生物多样性式的结构，才能更稳地穿越周期。

• 00:00  中东投资见闻与市场理解：长期主义从哪来
• 01:19  老默的金融职业轨迹：澳洲 PE → 美国咨询 → 香港 TMT 投行 → 回国买方 → 中东主权基金
• 08:13  中东工作与社会观察：治安、商业成熟度与「资本过剩/人才不足」
• 15:36  白袍与财富的误解：宗教教义、财富积累史与「爆发户」刻板印象
• 19:35  阿拉伯服饰的实用主义：头巾、白袍与生活方式
• 23:54  外来者与身份认知：尊重、误解、防备与对信任的稀缺
• 30:13  中东与中国社会活力对比：关于「真实感」的怀念
• 34:02  长线基金的角色：流动性提供者、价值来源与治理结构
• 40:10  主权基金的考核与边界：收益率指标与不参与治理的理由
• 47:36  AI 投资机会：技术扩散与经济增量的判断
• 54:06  中资企业全球化：从「需求」出发的投资框架
• 58:20  出海认知偏差：对海外的误解与优越感陷阱
• 01:03:42  竞争力来源：价格优势 vs 产品绝对领先（高铁/电动车案例）
• 01:06:49  地缘政治事件如何影响配置：稀土与区域权重调整
• 01:09:36  地缘政治与出口：贸易摩擦、制裁工具箱与投资规避策略
• 01:16:46  AI 时代投资人不变的责任：概率思维、风险体感与信任关系
• 01:25:52  AI 时代的教育反思：爱的能力、选择与公平
• 01:29:32  「长距离」的时间维度：多元社交、生物多样性与穿越周期

你最想听老默展开的一段是哪部分？是「中东真实生活」、还是「AI 投资怎么分可验证/不可验证」、或是「出海最常见的坑」？欢迎在评论区留言，我们可能会挑问题做下一次返场的主题。

这档播客陪大家走入了新的一年。在过去的一年里，长明和 William 与十几位嘉宾聊过天。虽然大家背景不同，但每期节目最后，我们都会问同一个问题：「长距离」这三个字，对你来说意味着什么？

以前我们以为答案会指向空间、指向跑步。但当我们重新回听这些声音，才发现它更像一张关于「时间」的拼图：关于慢、关于等待、关于切换赛道、关于孤独、关于把生活走得更远一点。于是我们把这些回答做成了一次混剪，重新编织在一起——也许你会在其中听见自己过去一年的影子。

如果你对某一段分享特别有共鸣，欢迎在 Show Notes 里查看对应的单集编号，去听听他们完整的故事。

祝大家春节快乐，阖家幸福。

00:00 「长距离」这三个字，对你来说意味着什么？

01:30 《16. 可能是文笔仅次于村上春树的破三跑者｜Su27 的故事》

02:55 《11. 为什么我劝你远离加密货币？｜端端的投资故事（下） 》

04:30 《22. 为什么那么多人迷上攀岩？｜对话小鸡攀岩工作室的梅子和霜》

06:30《23. 从职业球员到百队杯四强｜团结毅星足球青训教练李岩的故事》

08:00《28. 假发可能是 2.5 亿脱发人群的终点站｜前互联网从业者子健的职业长距离》

10:45 《27. 不想卷周报的运营，做了《但是还有书籍》｜粽子的长期主义》

13:20 《13. 从投行、上市公司高管到加密货币基金｜昭公子的「加法人生」》

15:15《17. 离开互联网后，不上班三年，如何选择长期主义的人生？｜小狼的自由职业之路》

16:30《30. 生活在柏林，最大的优点是没人关心你是否结婚、赚多少钱｜假装在柏林》

20:30《25. 从小米港交所敲钟，到东京中年创业｜赵刚的重启人生》

24:30《15. 中美 AI 的真实差距有多大？｜国字号投资人的一线判断》

25:50《9. 两年 20 场比赛的坚持｜跑者石头的故事》

BGM: Schubert D.960 by Karin Kei Nagano

新的一期 「假装」城市系列，我们把目的地放回国内：北京。这也是我们第一次在这个系列里聊中国的城市。我们请到土生土长的北京人 Loddit（跑者/骑行爱好者，也在做自己的跑步地点收集项目 parco.run），从跑步与骑行、交通出行和生活尺度的角度，带我们重新认识这座「太大了以至于距离本身就是体验」的城市：不只聊打卡点，更聊你在北京如何移动、如何运动、以及这座千年古都在近十多年里如何被重新「拉伸」。

• 北京到底有多大？以及市区/郊区的直觉边界是怎么变化的

• 来北京怎么进城更顺：首都/大兴/天津机场的取舍，高铁站点怎么选才不踩坑

• 市内通勤怎么更省心：地铁、打车、公交各自的适用场景；以及北京公交覆盖到「村」的一个小细节

• 周末往哪儿走：怀柔/门头沟等郊区的玩法、民宿聚集区与「别去人挤人」的反向建议

• 北京吃什么：驻京办、使馆区小馆子、牛街小吃；以及烤鸭到底吃哪家的分歧

• 北京怎么跑、怎么骑：从奥森到更冷门的公园跑道；从门头沟/昌平到「高铁带车去密云跑一圈」的硬核操作

• Loddit 的项目 parco.run：用「跑步地点」做条目，补齐运动软件里没有的那些关键细节（开门时间、补给、存包、是否暴晒等）

• 一座城市的变化：空气、商业迭代速度、夏天湿热感、以及为什么北京的冬天反而很适合白天跑步

• 00:00 北京城市规模与文化体验探讨

• 06:12 北京城区与郊区的变迁及个人探索体验

• 11:05 北京及周边城市交通出行指南

• 15:09 北京城市交通方式探讨与建议

• 18:47 北京公交特色与地铁体验分享

• 22:14 北京住宿与郊游推荐

• 27:31 北京美食推荐与避雷指南

• 33:26 北京美食与人文景观探索

• 38:54 北京文化与运动体验分享

• 46:29 北京骑行与跑步的地理优势分析

• 51:32 跑步地点信息收集项目介绍

• 56:18 跑步地点信息收集与建设经验分享

• 01:00:59 跑步地点推荐与城市公园特色分享

• 01:04:29 北京变化与城市户外运动探索

• 01:09:15 北京气候与季节美景体验分享

• 01:11:51 长距离：城市微旅行与过程体验

• 识别哪个是真正的北京人

• Loddit 的跑步目的地项目： parco.run

• Loddit 的播客「野人三项」

• Stey www.stey.com 实际预订要用小程序/App

• 佰舍 www.base-china.com

公交车：特 8、300 路、1 路、4 路

• 野鸡枞 YEJIZONG SNACKS

• 黔摆饭堂

• 滇多米傣家饭

• 沃野 Oii

• Wiggly Jiggly's欧也

• a·wang asian kitchen阿旺亚

• 五右卫门

• 韩香馆 Saveurs de Coree

• 陇堂 LOONG BISTRO

• 意大利使馆区：Scott's Family

• 博物馆通票 www.bowuguan.com.cn

• 木鸟漫画：www.instagram.com

• 多抓鱼郎园店：www.duozhuayu.com

如果你还想听到哪个城市的旅居体验，欢迎在评论区留言。

本期完整文字稿可在我们的官网查看。

如果说上半期我们聊的是精神层面的滋养，这期我们回顾了过去一年买对了什么、踩了哪些坑、以及做了哪些影响未来 3–5 年的决定。

• 为什么 William 从 Apple Watch 换回佳明：系统训练需要「课表 + 按键 + 续航」
• 家庭训练最划算的器械：壶铃为什么比哑铃更「一物多用」
• 跑步背心 + 软水壶：把长距离训练、出差补水和卫生问题一次性解决
• 动态血糖仪的正确打开方式：用两周换来长期饮食与精力的掌控感
• 内容付费的真实性价比：YouTube Premium、Apple Music 国区、以及录播客的 DJI Mic Mini
• 二手平台避坑：为什么「复杂家电 + 安装」尽量别在闲鱼买
• 一条极简原则：买入一件，就淘汰一件——用「必需品清单」对抗冲动消费
• 2026 的计划公开：芝加哥全马、Sub4、睡眠升级、父母训练、内容重启、AI 的长期看好

• 00:00 从 Apple Watch 到佳明：系统训练、续航与按键为什么更适合「认真跑者」
• 03:15 二手换表经验；壶铃、国货马甲、升降桌：家庭训练与工作环境升级
• 05:57 Apple Watch Ultra 的优劣：生态与续航 vs 重量与训练课表不足
• 08:51 跑步背心 + 软水壶：马拉松与日常出差补水的「低摩擦组合」
• 12:41 动态血糖仪：两周换来长期饮食与精力管理
• 14:36 大模型与 Apple Music 国区：同样的钱，体验越来越好
• 17:19 AI 助手的全场景应用：财务、政策、投资、事故处理、播客生产力
• 19:47 YouTube Premium 的价值；DJI Mic Mini：内容创作者的稳定收音方案
• 22:38 咖啡豆/点心/烧水壶；闲鱼洗碗机踩坑：复杂家电尽量别走二手平台
• 26:28 夏季衣物统一化、Muji 防晒霜；Insta360 的真实痛点与放弃理由
• 30:51 跑马带来的习惯养成：运动天数、跑量与 2026 目标
• 32:34 播客=强化输入的输出；夜间牙套护垫：牙齿健康是生活质量底座
• 34:21 离开大公司：意义感、心理健康与回到亚洲改善睡眠
• 42:51 2026 健康计划：芝加哥全马、Sub4、睡眠设备、父母训练
• 49:56 2026 内容与投资展望：视频重启、AI 红利期、Crypto 的长期下注

• 佳明手表：课表/数据/续航/按键（系统训练友好）
• Apple Watch Ultra：苹果生态、表盘信息密度、马拉松续航（但偏重）
• 壶铃：摆荡、高脚杯深蹲、单腿硬拉等（更贴合跑者力量训练）
• 跑步背心：补给、衣物收纳、长距离与马拉松更从容
• 软水壶：跑步/出差补水、易收纳、吮吸式更卫生
• 动态血糖仪（CGM）：两周体验，建立饮食与精力的个人规律
• 夜间牙套护垫：减少磨牙，保护牙口

• YouTube Premium：重度用户「买回时间与耐心」
• Apple Music 国区：低价无损曲库（尤其适合古典乐）
• DJI Mic Mini：体积小、续航强、双发射器适合对谈录制
• 升降桌：减少久坐、改善工作环境

• 闲鱼买洗碗机（含安装类家电）：流程复杂、坑多、时间成本高（建议慎重）
• 和阿健的电器录制的《如何选择长期主义的家电》

你 2025 年买到的「最具长期主义」的一样东西是什么？欢迎在评论区分享。