本期嘉宾：

小Lin说，财经内容创作者

轩伟，华夏基金首席策略分析师、投资者回报研究中心行政负责人

当ETF经济学走进真实生活，会发生什么？红火开麦日2.0发现身边的ETF经济学，成都开麦！从身边热点出发，聊趋势、聊赛道、聊投资，12场播客内容专场轮番开麦，从科技、能源、红利、港股……把市场热点聊透。

让我们一起，发现热点 → 发现赛道 → 发现ETF华夏！！！

# 大变局下，机会从哪里来？

00:26　全球秩序、产业格局都在变化，我们正处在一个怎样的时代？

01:04　大国博弈、秩序重塑、AI革命：影响未来投资的三个长期关键词

03:45　从国产替代到出口链，宏观变化如何转化为具体投资机会？

06:48　科技制造、能源安全、黄金：全球秩序重塑下值得关注哪些方向？

# AI之后，哪些产业正在走向“兑现”？

08:17　AI投资逻辑正在变化：从「技术驱动」走向「商业化驱动」

10:59　产业还在增长，科技股为什么会突然大幅回撤？

15:20　AI是泡沫吗？真正需要关注的，是下一轮商业化突破何时出现

19:09　国产替代进入新阶段：「芯模协同」可能成为下一轮科技催化

23:07　未来三年6000亿资本开支，国产半导体哪些环节确定性更强？

24:52　芯片、人形机器人、商业航天，三个成长赛道分别走到了哪一步？

29:13　人形机器人的真正瓶颈，不是身体，而是「大脑」

31:58　火箭可回收之后，商业航天产业链会出现哪些新机会？

32:38　创新药出海逻辑正在兑现，下一个关键催化是什么？

# 市场越波动，越要学会做组合

35:59　成长之外为什么还要配置黄金？理解它的长期战略价值

37:10　央行持续买金背后，是全球外储体系正在重新平衡

38:55　长期逻辑没有变，黄金短期为什么仍然会大涨大跌？

42:03　黄金ETF还是黄金股ETF？不同工具对应不同风险偏好

43:48　今年为什么尤其难赚钱？收益资产减少，市场抱团又更加极致

44:30　与其猜下一次涨什么，不如用资产配置应对不确定性

46:55　没有好机会时，也可以不操作：空仓、债基都是组合的一部分

47:32　现场问答：AI、机器人、创新药，现在的估值还适合买入吗？

49:42　农业行情是反转还是主题交易？猪周期的拐点可能在哪里？

51:32　短期逆风时，更需要拉长视角，等待产业与宏观的新催化

本期制作

嘉宾：轩伟、小Lin说

温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

大家好，欢迎收听《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。钱是工具，生活才是目的。又到了令人振奋的开学季。今天我们很荣幸地邀请到了中央财经大学社会与心理学院，研究经济心理学的赵娜老师，还有大三本科生丁一丹同学。两位嘉宾将和我们一起聊聊金钱观背后有哪些心理驱动因素，也探讨如何能够不靠意志力，通过简单的行为设计来帮助我们建立健康的金钱习惯。

 【基金行业在行动】

当我们第一次可以自由花钱

00:53 进入大学，「可自主支配的钱」与「不断增长的欲望」同时出现

06:07 什么是「金钱人格」？不同的消费习惯又到底在满足什么？

09:23 学过财经知识，为什么操作时仍会被情绪带走？

14:10 经济心理学的「助推」设计，如何通过环境设计改变默认行为？

18:11 大学生理财不应为了「暴富」，而是「学习怎样与钱相处」

管理欲望，不等于拒绝快乐

20:22 从金钱的「工具」与「药物」属性，理解消费的「治愈」与「上瘾」

23:23 通过「心理账户」提前为每一笔钱划定用途

25:33 「展示自己」与「证明自己」不同，不要替别人想象的自己买单

28:42 适当增加消费的「痛感」，可以帮助我们更好管理欲望

消费和投资都没有标准答案

32:46 财经素养不只追求收益，也要避免承受不起的后果

34:46 第一笔投资应先投向「自己」——认识个体差异

36:53 怎样的实践是学习，怎样的实践只是反复踩坑？

43:41 能打理好基本生活，比为获得认可而透支自己更重要

46:16 「大方谈钱」的能力如何从小开始培养？

本期制作

嘉宾：赵娜、丁一丹

主播：章衡 惟惟惟

温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：高洁，首都经济贸易大学法学院副教授，北京德恒律师事务所兼职律师

大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，如今网络诈骗套路愈发隐蔽，受骗的往往不再是特定的人群，而有可能是我们每一个普通人。骗子拿捏我们日常心理，设下陷阱，稍有疏忽就有可能会蒙受损失。本期我们特别邀请到了首都经济贸易大学法学院的副教授，北京德恒律师事务所兼职律师高洁老师，来结合真实的案例拆解骗局，分享实用的日常反诈方法，帮助大家守住钱袋子。

【基金行业在行动】

Timeline:

00:45　年轻、高知，为什么也容易被骗？

• 信息能力强，不等于天然免疫诈骗

• 钱款一旦被转出，追索难度就会迅速上升

• 离开官方平台，交易保护也会随之消失

11:54　诈骗，在法律上是如何认定的？

• 有交付物，并不代表一定不构成诈骗

• 「非法占有目的」才是关键，那怎么认定？

• 代客理财与理财诈骗，法律边界在哪里？

18:51　年轻人是如何被精准盯上的

• 刷单返利

• 虚假兼职招聘

• 游戏代练与账号交易

• 代刷学分和考试

• 诱饵各不相同，最终往往都是把人带向陌生链接、软件和不受保护的交易场域

32:41　理财诈骗：从「杀猪盘」到 AI 群聊

• 「杀猪盘」先骗取情感信任，再引导持续投入

• 假理财专家和荐股群，用「所有人都在赚钱」的群体假象降低戒心

• 「保本、稳赚不赔」是最直接的风险信号

39:01　发现被骗怎么办：先止损，再报警、多留证

• 先止损：挂失、冻结银行及支付账户，及时断开受控设备连接

• 再报警：不因损失不高而放弃报警，越早处理越可能拦截资金

• 多留证：固定转账凭证、聊天通话记录，方便后续调查与追索

• 面试、兼职或进入陌生环境前，提前向亲友留下位置、联系人和行动轨迹

43:08　把防线设在情绪失控以前

• 开启国家反诈中心 APP 的来电预警，提前识别和拦截可疑电话

• 没有境外联络需求时，可通过运营商关闭境外来电功能

• 日常支付卡仅放满足日常需求的资金，投资储蓄主卡尽量不绑定支付工具

• 骗子擅长制造「损失恐惧」等紧迫感，关键时刻停一停，多想一步

• 不占小便宜、不点陌生链接、不下载陌生软件、不扫陌生二维码

本期制作

嘉宾：高洁

主播：章衡 惟惟惟

制作：柯霖

免责声明

温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

嘉宾：钱婧，《钱婧老师的会客厅》主播

大家好，大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。

不知道你有没有想过，我们花出去的每一笔钱，到底买到了什么？是一件物品，一份体验，还是一张社交入场券，一个对外展示的身份标签？现在的年轻人消费观差异巨大，有人追逐新款，有人极致极简；有人把炒股理财当成一种潮流，也有人在储蓄和体验之间反复拉扯。当我们不断被各种消费叙事裹挟，到底该建立怎样和金钱相处的方式？今天我们再次请到钱婧老师，和我们一起聊聊这些困惑。

【基金行业在行动】

Timeline:

# 消费、身份与生活尺度
01:12 对年轻人来说，消费还是是进入新圈层的门票吗？
06:30生活消费与职场消费，可能要考虑的事完全不同
09:17 消费不是原罪，年轻时快乐的消费体验也有复利
12:50 不是鼓励消费更贵的，而是要在对比中更好体会「价值」
16:25 接受人生起点不同，是处理嫉妒的成年必修课
23:42喜欢不一定要拥有，审美能力其实更值得追求

# 收入、投资与人生选择
27:52根据收入曲线安排生活，才能不过度消费也不压抑自己
32:18 年轻人收入焦虑前置的情况下，怎么更好地开始投资？
35:39投资决策是一条长链，研究产业也能反过来有助于职业选择
39:34「努力就有回报」这件事，在这个时代还成立吗？
42:03痛苦有时不是实力配不上野心，而是所选道路容纳不了野心

# 创业、渠道与时间消费
43:51 做成一件事未必先花钱，也别忽视渠道的重要性
47:01 成本不高的新事物，先试再判断：要么不信，要么早信
51:36 做播客（或自媒体）怎么保持自己的分享欲和好奇心？
58:21 年轻人最充足、也最平等的资源不是钱，而是时间！！！
60:39亲自行动后，问题才会变得具体，踩雷也是一种收获

本期制作

嘉宾：钱婧

主播：章衡 惟惟惟

制作人：柯霖

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本期嘉宾：

王大力 播客「大力如山」主播

刘乐洋 中国音乐学院大二在校生  

大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。

最近我们的好朋友——播客「大力如山」主播王大力 ，他的身份迎来了重大的转变。人到中年成为了一个应届生，在即将到来的开学季走入校园读博士。而他研究的方向叫做“青年资产建设”，这个话题乍一听还是很吸引我们两个的，所以我们也邀请到了今年一个真正的在校大学生刘乐洋，和我们一起来探讨一下青年资产建设这个话题。

Timeline

# 青年资产建设，不只是多学一点金融知识

02:31 一个「总能预测对」的骗局是怎么设计出来的？

04:34 金融知识只是「青年资产建设」最基础的一层

05:51 越来越多年轻人更早开始接触投资，赚到钱了吗？

11:25 完整的青年资产建设：金融知识、公平机会与投资能力

13:52 如今的年轻人为什么更想靠投资「搏一把」？

15:46 不只为了挣钱，年轻人也在寻找参与感与身份认同

# 资产不只在账户里，也在人与人的关系中

16:56 家庭支持、阶层与同伴文化，如何影响投资行为？

18:52 为什么青年资产建设需要纳入「金融社会工作」？

20:41 金钱之外，年轻人还应该积累哪些资产？

21:22 自媒体和个人品牌如何成为年轻人的个人资产？

# AI 能给知识，谁来带年轻人真正行动

26:04 AI 只能提供知识，年轻人真正缺的是场景、机会与带教

27:58 投资者教育的下一步：从扩大普及面走向深度陪伴

30:09 AI 让真实连接变得更珍贵，而不是更不重要

33:01 基金经理、AI 还是宽基指数，年轻人会怎么选？

本期制作

嘉宾：王大力 刘乐洋

主播：章衡 惟惟惟

免责声明

温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

本期嘉宾：王芳，中泰证券研究所联席所长、电子行业首席分析师

大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。近期存储板块的股价波动牵动着人心， AI 彻底改变了存储的需求底层逻辑，算力刚需替代了消费的波动，产业链利润加速向核心技术高端环节。我们非常荣幸的邀请到了中泰证券研究所联席所长、电子行业首席分析师王芳，来帮我们科普一下，本轮存储板块行情能走多远？哪些赛道具备长期成长的价值，以及未来最大的机遇与风险？

Timeline:

1. 存储三大核心品类：DRAM、NAND 合计各占四成市场，NOR Flash 仅 3%-5% 小众利基市场；

2. DRAM 需求变迁

   • 2024：手机 37%+ 笔电 11%，服务器仅 37%；消费电子主导；

   • 2026：含 HBM 服务器需求占比超 53%，成为第一大下游；明年占比继续走高；

3. NAND 需求变迁

   • 2024：手机 33%、笔电 23%、服务器 24%；

   • 2026：服务器需求接近 37%，明年有望突破 40%；

4. 核心变化：AI 推理时代到来，不再只单一拉动 HBM，全层级存储（HBM/DRAM/SSD/HDD）同步放量。

1. 23-24 年大模型训练期：核心需求仅 HBM，服务器成本集中在 GPU，存储占比极低；

2. 25 年关键拐点：DeepSeek 带动推理浪潮，大模型增加长记忆、多模态能力；

   • 长对话、百万 Token 文本、图文视频多模态，带来存储非线性暴涨；

3. 存储分层逻辑（KV Cache）

   • 热数据（短期交互）：HBM，高带宽高成本；

   • 温数据（数天内）：普通 DRAM；

   • 冷数据（数月存档）：SSD/NAND、低成本 HDD；

4. 推理时代区别于训练：全存储品类同步受益，不再只依赖高端 HBM 单品。

• DRAM/NAND 高度寡头垄断（DRAM 三星 / 美光 / 海力士占 94%；NAND 五巨头占 90%）；

• 扩产周期 1.5-2 年，供需错配带来剧烈价格波动；历史单轮涨跌幅度 50%-90%；22-23 年存储价格暴跌 80%-90% 创历史极值；

• 过去需求天花板由手机、笔电人口上限锁定，周期节奏清晰；

1. 需求无明确天花板：大模型迭代速度超预期，Coding、多模态等新场景持续打开增量；

2. 技术迭代加速：HBM2E→3E→4 快速迭代，DDR5/6、3D NAND 层数同步升级；

3. 供给端约束：上一轮巨亏后海外大厂扩产保守，国内长鑫、长存缓慢填补份额。

1. DRAM：配套 GPU/CPU 实时计算，断电丢失数据，持续追求高带宽、先进制程，HBM 持续迭代；

2. NAND：断电留存数据，负责冷 / 温数据长期存储；

3. 行业新技术 HBF：用低成本 NAND 替代部分高价 HBM，英伟达联合厂商研发，国内同步布局。

1. DRAM 赛道

   • 海外：先进制程推进至 10nm，深度绑定 EUV 光刻机，HBM 领先国内两代；

   • 国内长鑫：全球份额 7.7% 持续提升，先进制程、高端 HBM 追赶存在设备壁垒；

2. NAND 赛道

   • 海外三星 / 美光：堆叠层数 276-321 层；

   • 长江存储：X 堆叠架构优势，主力 232 层，新品接近 300 层，无 EUV 硬性依赖，追赶难度更低。

1. 海外原厂（美光、三星等）与云厂商签订 3-5 年长协，仅释放 20%-30% 产能锁价；

2. 长协双向利好：原厂锁定稳定高利润，下游规避涨价风险；

3. 影响：大幅缓解过往暴涨暴跌周期，行业波动收窄，AI 长需求支撑中期景气。

1. 存储以 IDM 模式为主（三星 / 美光 / 长鑫 / 长存一体化设计制造封测），原厂攫取产业链绝大部分利润；

2. NOR Flash 为分工模式（设计 + 代工 + 封测），代表企业兆易创新、华邦；

3. 中游模组、分销企业：受益涨价行情，但利润弹性弱于存储原厂。

1. 核心增量主线

   • 主线 1：HBM、DDR6、HBF 等存储新技术迭代；

   • 主线 2：国产替代，国内 DRAM/NAND 需求占 34%-37%，本土产能仅 13%-15%，两倍以上扩张空间；

   • 主线 3：存储模组、利基型 NOR 设计公司；

2. 股价分化原因

   • 海外：美股、韩股估值体系天然存在溢价；

     A 股：原厂预期、存储模组、NOR 设计三类公司业绩弹性不同；长鑫上市重塑板块估值逻辑；

   • 资金拥挤度、库存周期、海外存储股价联动带来短期波动。

1. 核心变量风险：AI 大模型资本开支不及预期，云厂商营收、回报不及预期压制存储采购；

2. 供给风险：海外 / 国内大幅扩产，供需宽松打压产品价格；

3. 地缘黑天鹅：存储属于数据战略核心品类，设备、进出口管制存在不确定性；

4. 交易层面风险：板块持仓集中、杠杆资金拥挤，易出现短期大幅回调。

本期制作

嘉宾：王芳 中泰证券研究所联席所长、电子行业首席分析师 

主播：章衡 惟惟惟

制作：余冬

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大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。

2026年，一场由人工智能驱动的“硅基”变革正在加速展开。回望上半年投资，科技成长成为资本市场的绝对主线。AI算力、存储芯片、光模块、PCB等产业链环节轮番演绎，市场正在用投资定价回应对未来产业趋势的期待。

站在2026年下半年的起点，随着外部环境逐步变化，科技浪潮是否能够继续？投资机会又将如何演绎？上周五，华夏基金主动投研5.0发布暨中期投资策略会正式发布，我们对现场内容做了梳理，一起来听听吧~

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大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。

2026年，一场由人工智能驱动的“硅基”变革正在加速展开。回望上半年投资，科技成长成为资本市场的绝对主线。AI算力、存储芯片、光模块、PCB等产业链环节轮番演绎，市场正在用投资定价回应对未来产业趋势的期待。

站在2026年下半年的起点，随着外部环境逐步变化，科技浪潮是否能够继续？投资机会又将如何演绎？上周五，华夏基金主动投研5.0发布暨中期投资策略会正式发布，我们对现场内容做了梳理，一起来听听吧~

制作：余冬

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本期嘉宾：

国泰海通农业分析师 巩健

大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。

近期猪价有一波非常明显的反弹，引起了很多投资者的关注。

我们特别邀请到了国泰海通农业分析师巩健巩总来帮我们分析一下猪价背后所对应的猪周期的投资逻辑，欢迎!

Timeline：

猪价反弹的三重逻辑与全行业深度亏损

01:50 反弹背后的三股力量：恐慌情绪、季节规律与补库需求

03:20 猪价为何一度跌至 2007 年以来最低点？

04:19 反弹到 11 元，为什么全行业仍在亏损？

04:58 十个月生产滞后期：理解猪周期的起点

供给端的结构变化如何改写养猪业

07:29 洪水、极端天气和厄尔尼诺，还能显著影响生猪供给吗？

09:32 国内养猪效率和水平，以及饲料成本为何仍是短板？

11:35 从农村散养到专业养殖：生猪产业的 4∶3∶3 格局

13:43 成本与防疫对全国养殖地域分布的改变

16:27 母猪、仔猪、标猪和大肥猪，分别扮演什么角色？

猪周期如何运转：「能繁周期」与「效率周期」

24:03 猪周期为何同时牵动投资者和养殖企业？

26:46 近期上涨是季节性反弹，还是新一轮周期的起点？

29:01 消费基本盘稳定，为何猪价仍创历史低位

29:22 近十年，国内猪肉消费基本稳定在 7 亿头、5500 万吨

31:24 效率提升叠加饲料降价，如何拉长盈利与扩产周期

猪周期怎么投：左侧去产能，右侧等涨价

33:11 股价表现最好的两个阶段：猪价下跌后半段与上涨前半段

35:22 周期逻辑没有变，股价为什么可能提前或延后反应？

36:58 能繁母猪的去化逻辑：从卖大猪、卖仔猪到淘汰母猪

39:02 跟踪指标：能繁母猪存栏量变化、猪价、行业情绪与仔猪价格

从行业周期到个股选择：猪企格局与金融工具

42:17 选猪企标的看什么：成本优势与出栏成长性

44:32 行业需淘汰 10% 产能的情况下，龙头企业反而可能扩张？

45:39 没有传统竞争格局的行业：所有企业都是价格接受者

47:06 生猪期货能帮企业锁定利润，为什么改变不了周期？

49:05 普通投资者如何用数据、情绪与时间跟踪猪周期？

养猪的商业本质：规模、成本与消费分层

51:21 需求稳定、价格波动，企业为什么仍愿意长期养猪？

52:26 龙头壁垒不是单项技术，而是每个环节的综合领先

54:24 猪不会骗人：管理中的每个细节最终都会反映在成本里

56:03 白猪解决效率，土猪和黑猪承接风味与高端消费

本期制作

嘉宾：巩健  国泰海通农业分析师 

主播：章衡 惟惟惟

制作：柯霖

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本期嘉宾：讯兔科技（Alpha 派）联合创始人 崔予淳

大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。最近呢，我们也是跟很多人聊了关于 AI 相关的部分，这里头从业者尤其感兴趣的话题是 AI 投研。今天我们很荣幸邀请到了讯兔科技（Alpha 派）联合创始人 崔予淳老师来跟我们分享一下，关于AI，关于投研，关于很多大家感兴趣的一些话题。

Timeline:

1. 早年公募投研工作流极度离散，信息收集、整理、复盘全靠人工，大量重复低效工作；

2. 市面上金融软件仅做数据展示，无法串联完整研究逻辑，研究员存在大量信息处理负担；

3. 定位 Alpha 派：不是自动炒股工具，而是投研生产力工具，核心解决信息筛选、逻辑梳理、报告撰写等重复工作。

1. 2023 初期仅单点功能：自动生成会议纪要，只能解决单一细碎工作；

2. 现阶段进化为完整 Agent 体系，封装标准化工作流，可覆盖 50% 以上常规投研任务；

3. 产品底层逻辑：不依赖用户复杂提示词，预置行业通用研究框架，大幅降低使用门槛。

1. 预期错位：分不清 AI 辅助定位，指望 AI 直接给出选股、涨跌结论，超出模型能力边界；

2. 使用方式粗放：仅一句简单提问，未拆分任务、限定信息来源，输出结果粗糙、失真；

3. 正确前置动作：先明确任务目标、界定交付标准，再交给模型执行。

1. 用户核心需求：快速看懂公司核心催化、业务逻辑，而非堆砌财报数据；

2. 三层设计逻辑：优先短期催化→拆解业务基本面→财务与估值校验；

3. 信息权重区分：公告、业绩会为高权重，网络传闻仅作参考，自动甄别无效信息；

4. 产品优势：极简入口，输入代码即可生成标准化分析，支持自定义行业研究框架。

1. 早期方案：硬编码、长 Prompt 固化行业研究模板；

2. 当前更优方式：通过 Markdown 参考文档沉淀研究 Know-how；

3. 实操技巧：多次迭代交互，把优质分析流程抽象固化为通用 Skill；

4. 难点：产业逻辑抽象难度高，无法完全依赖模型自主思考，需要人持续校准约束。

1. 无法替代工作：线下调研、上市公司访谈、人际信息交换、非共识深度推演；

2. AI 可承接：海量信息检索、公告梳理、纪要整理、基础数据汇总等标准化工作；

3. 行业变化：不会裁员，而是岗位升级，催生「AI 投研专项岗」，负责搭建团队标准化工作流；

4. 长期趋势：资产管理市场持续扩容，可覆盖标的变多，AI 是放大研究覆盖面的工具。

1. 现状：各研究员 AI 使用水平参差不齐，团队无统一标准，整体效率提升有限；

2. 未来标配：每个研究小组配置 1 名 AI 流程负责人，沉淀团队专属研究框架；

3. Agent 团队化构想：公共中枢 Agent + 个人研究员 Agent，统一调度标准化任务；

4. 卖方 / 买方差异：卖方侧重批量产业梳理，买方侧重个股深度跟踪、催化捕捉。

1. 核心驱动：一线用户真实吐槽、高频使用中暴露的数据 / 逻辑错误；

2. 两大迭代方向：

   ① 底层 Agent 基建：提升结果稳定性、统一数据源、优化上下文管理；

   ② 上层标准化 Skill（日报、行业梳理、调研大纲），降低上手门槛；

3. 大模型能力≠全部，金融专属数据约束、任务流程封装才是工具核心壁垒。

1. 入门首选：每日市场 / 行业自动日报，高频、覆盖全市场，快速熟悉模型能力边界；

2. 进阶练习：拆解会议纪要完整工作流，区分原始录音、逐字稿、结构化核心洞察；

3. 实操技巧：复杂任务分步拆解，单次只解决单一目标，多轮对话优化后固化流程；

4. 上下文管理干货：新任务新开对话、明确信息数据源、精简无关历史内容，减少模型干扰。

1. 适合自动化任务：事实类汇总（财报、催化、行业数据）；

2. 难以全自动：深度主观推演、产业非共识判断；

3. 多 Agent 使用思路：不直接跨模型对话，按需调用各工具专属能力组合使用；

4. 落地难点：模型输出不稳定，需要设置结果复核流程，规避数据幻觉。

1. 传统 ToB 软件痛点：客户需求非标，定制开发成本极高；

2. 大模型带来变革：通用泛化能力大幅降低定制成本，一套工作流适配多类研究需求；

3. 长期价值：工具不会被基础大模型吞噬，垂直金融数据、专业研究流程是核心壁垒。

本期制作

嘉宾：崔予淳

主播：梁狗蛋

制作：余冬

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