En este episodio de Macro Sin Filtro analizo uno de los temas más repetidos de los últimos años: el tamaño de la deuda global, que ya supera los 110 trillones de dólares.

A simple vista, parece un número imposible de sostener. Gobiernos con déficits crecientes, deuda pública acumulándose y cada vez más advertencias sobre un posible colapso financiero. Pero en este episodio trato de correrme un poco de la narrativa más alarmista para enfocarme en algo distinto: las posibles soluciones.

Porque no toda la deuda es igual.

Una gran diferencia entre hoy y otras etapas de la historia es que cada vez más deuda está siendo absorbida por los propios bancos centrales. El Banco de Japón tiene una enorme parte de la deuda japonesa, la Reserva Federal tiene una parte importante de la deuda americana y, en general, muchos países desarrollados están avanzando hacia ese modelo.

¿Y por qué eso importa?

Porque cuando la deuda está dentro del propio banco central, el acreedor deja de ser externo. En otras palabras, el gobierno se debe dinero a sí mismo. Y eso cambia completamente la discusión.

En este episodio explico por qué esa deuda ya fue monetizada cuando el banco central compró los bonos, por qué el dinero ya fue emitido en ese momento y por qué, desde un punto de vista puramente contable, la situación es mucho más manejable de lo que parece.

A partir de ahí, también exploro algunas ideas más filosóficas y extremas. ¿Qué pasaría si un gobierno decidiera eliminar su banco central? ¿Qué pasaría si emitiera moneda para cancelar la deuda que está dentro de ese banco central? ¿Realmente habría una explosión inflacionaria… o el dinero ya estaría circulando desde antes?

También hablo del rol que podrían tener organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional y herramientas como los Derechos Especiales de Giro (DEG) para lidiar con problemas de deuda global.

La deuda sigue siendo un problema, pero quizás no por las razones que la mayoría cree.

La verdadera pregunta es:
¿hasta qué punto importa el tamaño de la deuda si gran parte de esa deuda ya está en manos del propio banco central?

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

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