第一财经

当全球市场在关税冲突、AI变革、地缘震荡与气候危机的叠加冲击中持续震荡，一个关键问题愈发清晰：我们是否真正识别了潜藏的风险？是金融体系已对新常态充分定价，还是在集体乐观中走向认知盲区？面对愈发频繁的“黑天鹅”与“灰犀牛”，普通人又该如何守护自己的财富与未来？

本期《两说》对话2003年诺贝尔经济学奖得主、ARCH模型创始人罗伯特•恩格尔，看看这位刻画波动率、洞察风险轨迹的学术巨擘，将如何拆解2026的风险图景，又为普通投资者指出怎样的应对之策？

中文指路→市场低估了风险？诺奖得主恩格尔发出2026预警丨两说

对话嘉宾：

罗伯特•恩格尔 | 2003年诺贝尔经济学奖得主、ARCH模型创始人

葛唯尔 | 第一财经主持人

你将听到以下内容：

00:50 市场可能低估了风险

02:22ARCH模型，波动率的"温度计"

03:37贸易战，人工智能与政策：新现实下的波动源

06:08 人工智能的参与会给市场带来新的风险吗

11:53被低估的风险与市场的"错觉"

14:47当前最被低估的单一风险是什么？

17:29在波动世界中生存：给普通人的"防震"指南

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

“一财，两说，三思笃行”，全新财经洞察节目《两说》，通过第一财经与顶级专业人士的共创，以专业、深度、独到见解为标尺，通过巅峰对话的表达样态，发现、探讨与深入思考经济领域的前沿热点问题。

🎉对话的人：

嘉宾 | 第一财经城市研究所主编 沈从乐

主播 | 第一财经 崔琦

🎤我们想对你说

一份全国各省消费情况的报告引发热议：北京和上海的居民，都被划成了“慎于消费型”；而湖南、贵州、四川等地，都被划入了“敢于消费型”。与此同时，进入2026年，“爱你老己”成为首个走红的网络热梗。“爱自己”的理念引发广泛共鸣的同时，悦己消费也顺势形成2026年初的第一股消费浪潮。那么，不同地域的人在悦己消费、情绪消费的方式上有何不同？

👂你可能会听到：

3:15  一线大城市的人为何不敢花钱？湘黔川等省份超敢花钱的底气在哪？

6:50 “敢于消费型”省份，更愿意为什么样的商品或服务买单？

10:00  新兴城市消费“上涌”站C位，怎么个“涌”法？

14:24  同样是“爱你老己”，爱的方式各有不同

20:58  聪明的商家，如何让优秀的文化元素与情绪消费嫁接？

24:28  如何拿捏对白酒文化不感冒的年轻人？

27:06  一块草坪和几把椅子，能帮助传统实体抓住情绪消费风口吗？

33:47 情绪消费伴随冲动消费，你会后悔吗？品牌商家，该如何持续创造“新鲜感”？

37:34 情绪焦虑诱导消费、个人信息泄露、价格不透明、定价不规范……该如何解决？

40:27 情绪消费会成为长期动力，还是短暂周期？

👫本期播客制作人员

统筹：顾洁、yoiyo

制作：崔琦

运营：阿贵、派ris

商务合作：王昶达

👀我们是谁？

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• 无限进化36|金银狂潮来袭，现在是时候上车吗？
• 无限进化35|AI理财到底靠不靠谱？我们替你试了
• 无限进化34|撕开信托“神秘面纱”，普通人也能get的财富管理工具
• 无限进化33|一份给普通人的心理健康自检与求助指南
• 无限进化32|当世界需要逃避与勇气：动画电影的“无龄感”胜利
• 无限进化31|压马路尽头是松弛感？年轻人把街道逛成“社交货币”
• 无限进化30|同仁堂信任风波：老字号的“李鬼”产品从哪来？
• 无限进化29|起底视力矫正“智商税”：谁在收割近视焦虑？
• 无限进化28|养宠秘籍：你为毛孩子花的钱，到底有多少是智商税？

近期，国际黄金价格接连突破历史关口，国内现货金价同步走高，现货黄金甚至突破5500美元/盎司，而资本市场上黄金股更是连续暴涨，这也引发了各方人士的高度关注。长期以来，黄金定价遵循着以“实际利率”为核心的经典范式。然而近年来，金价走势却与传统框架背道而驰：美联储开启激进加息周期，实际利率大幅转正，美元一度走强，按传统逻辑应严重压制金价；然而黄金仅在初期短暂承压后，便逆势上行且屡创新高。这种背离，标志着市场对黄金定价逻辑的深刻转变。那么，金价大涨映射了哪些不确定性？

本期，你将听到以下内容：

01:37 地缘局势风险：短期脉冲与长期叙事

02:38 突发性地缘事成金价突破关键节点催化剂

03:31 地缘政治格局重构让避险需求呈现新特征

05:18 货币信用风险：美元体系弱化与非主权资产价值重估

05:46 美元信用基础被侵蚀

06:43 美联储货币政策的不确定性

08:19 宏观经济不确定性：增速放缓预期叠加“资产荒”

09:01 滞胀预期的升温

09:43 “资产荒”背景下的配置需求转移

10:32 全球经济复苏的不确定性

11:17 对各方的挑战

文字作者：一财号专家、苏商银行特约研究员 付一夫

播客编辑：阿贵 孙陶然（实习）

监制：yoiyo

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第一财经记者独家获悉，1月26日，腾讯董事会主席马化腾在一年一度的员工大会，为即将而来的春节大战定下了最直接的基调。会上，马化腾表示，AI是腾讯过去重点投入的一大业务，而云业务已实现盈利，腾讯游戏业务“强得可怕”。他还表示，友商投放在电视台的一些巨额的营销费用，腾讯直接转成红包，希望能够重现11年前微信红包春晚的时刻。本期，我们聊聊马化腾在员工大会上还聊了什么？

本期，你将听到以下内容：

01:16 “DeepSeek时刻”冲击腾讯AI玩家

02:34 腾讯重点布局AI

03:01 马化腾点评豆包手机和阿里千问

04:00 张小龙：做AI什么时候都不晚

04:24 游戏业务“强得可怕”

05:19 腾讯视频去年受短剧冲击

06:01 马化腾：腾讯音乐娱乐“不要太得意”

文字作者：郑栩彤 刘佳

播客编辑：阿贵

监制：yoiyo

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前些日子，汽车第一城易主的消息热度居高不下，2025年重庆全年汽车产量达到278.8万辆，增长9.7%，稳居城市第一位、省市第三位，时隔九年，重庆重新回到“汽车第一城”的位置上，而汽车产业区域格局在2025年出现了颠覆性变局，虽然去年安徽汽车产量第一，但从产业能级和产业生态来看，广东仍强于安徽，谁是“第一汽车大省”还难以落定，变化也远未定局。

根据国家统计局数据，全国有16个省份汽车产量突破百万辆，安徽汽车产量超过广东登顶第一；新兴力量快速崛起，产量快速增长，排名大幅前进，老牌重镇逐渐后退，其中，吉林被挤出十强。

本期，你将听到以下内容：

01:03 安徽产量登顶

02:25 安徽多年积累产业红利带来质变

03:24 安徽成首个汽车出口破百万辆省份

04:44 新兴力量整体崛起

05:30 传统汽车重镇位次下降

文字作者：李秀中

播客编辑：阿贵

监制：yoiyo

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现代社会的快节奏生活导致越来越多的人遭受失眠困扰，数据显示，全中国有超过三亿人有睡眠障碍。现在社会睡个好觉为什么就成了一个奢侈呢？本期节目聚焦健康睡眠专题，对话上海市东方医院神经内科执行主任尹教授，看看到底什么样的失眠，要值得大家高度的警惕？我们应该如何合理的用药，如何规避不健康的一些睡眠~

对话嘉宾:

尹又 | 同济大学附属东方医院(上海市东方医院)神经内科执行主任

谭帅 | 第一财经广播主持人

你将听到以下内容：

00:01中国有超过三亿人有睡眠障碍

02:00怎么理解睡眠障碍？

07:21什么是不健康的睡眠？和焦虑、抑郁的关系是？

10:10如何看待打呼噜、爱做梦？

19:26开车、喝酒能不能吃助眠类药物？

25:38把褪黑素当保健品吃对吗？

29:53 吃失眠类药物有哪些负面效果？

33:28睡眠评估的几个维度，有好转能不能停药？

36:51失眠人群中，年轻人比例越来越高？为什么？

42:40失眠有哪些病因，如何对症下药？

45:31新型的安眠类药物能进医保吗？

46:32如何自我调节，让自己有一个比较健康的睡眠？

49:24如何看待失眠这件事？

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

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新栏目来啦！你是否凌晨三点还在翻身、牙疼疼到想撞墙、拿着体检报告不知道找谁问……这是第一财经出品的健康科普播客，每期邀请副主任医师及以上级别的三甲医院专家，60分钟深度拆解一个疾病，通过科学理性的医学科普，带给你权威可信的健康解决方案。官方媒体背书，医学专业把关，做懂你又靠谱的健康好buddy，助你成为健康自主的行家老己。

围绕北京嫣然天使儿童医院租金纠纷一事的公众讨论，将这家国内首个民办非营利性儿童综合医院推至舆论中心。在公众视野中，它常被贴上“慈善医院”的标签，但其实际运作模式却与外界印象并不吻合。它的遭遇，让中国公益医疗领域长期存在的制度模糊与运营挑战，再次置于台前。本期我们就来看看，过万例免费手术，为何输给2600万房租？公益理想与运营现实是如何在嫣然医院身上碰撞的？“嫣然”的基金捐款能否拯救嫣然医院？业内相关人士怎么看？

你将听到以下内容：

00:45基金项目与医院各自独立

03:22“嫣然”的基金捐款能否拯救嫣然医院？

05:27“两张皮”困局:公益理想与运营现实

06:24公益项目不应该用“重资产运作模式”？

08:04嫣然医院困境的“归因分析”

09:20公益医疗，举足轻重

10:26公益医疗项目的可持续路径

12:33监管的生命线：专款专用与透明公开

文字作者：马晓华  吴斯旻

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

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中文视频指路→2026全球科技创新趋势与风险投资丨两说

当AI浪潮席卷全球，科技革命正以前所未有的速度重塑产业边界与人类未来。站在2026年的起始进行展望，在这一浪潮之下，哪些是真机遇，哪些是伪风口？范式变革中，创业投资基本法则，变还是不变？巨头碾压之下，AI创业者的生存策略有哪些？通用人工智能时代即将到来，企业和人类将面临哪些挑战？新年伊始之际，第一财经记者葛唯尔对话硅谷知名孵化器Founders Space创始人兼首席执行官、天使投资人史蒂夫•霍夫曼，深度解码2026全球科技创新趋势与风险投资。

对话嘉宾：

第一财经记者 葛唯尔

硅谷知名孵化器Founders Space创始人兼首席执行官、天使投资人 史蒂夫•霍夫曼

你将听到以下内容：

00:47 AI正成为所有行业不可或缺的底层架构

03:17 AI是否存在泡沫？

06:30 机器人技术产业潜力巨大

08:12 范式变革下，创业与投资基本法则

09:14 “创业者从不创造需求”

11:20 长期倡导“小团队、小预算、短周期”

13:45 创业者想生存，唯一出路是在巨头发展路径之外创造独特价值

16:36 “企业未来或有AI全权运营”

18:28 通用人工智能时代的挑战与应对

播客编辑：阿贵

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🎉对话的人：

嘉宾｜申万期货研究所所长 薛鹤翔

主播｜第一财经广播 严丹

🎤我们想对你说：

金银狂潮还能不能追？2025—2026 年，贵金属市场正迎来一轮强势上涨行情，黄金、白银价格一路走高，背后藏着怎样的核心逻辑？本期播客，我们邀请行业专家深度拆解这场贵金属牛市的底层密码 —— 全球货币体系重构、通胀压力持续升温，叠加 AI 与新能源技术爆发带来的全新需求，让黄金、白银跳出传统避险属性，开启 “金融 + 科技” 双轮驱动的全新增长周期。

面对市场的不确定性，如何精准把握需求变化、守住资产安全并实现增值？这场干货满满的深度对话，将为你揭开大宗商品投资的关键答案，助你在波动市场中抢占先机。

👂你可能会听到

00:01 2025-2026 贵金属牛市底层逻辑全拆解
02:38金银狂潮来袭，现在上车是盲目追涨吗？

09:45通胀上行周期下，贵金属与有色品种的上涨逻辑是什么？

14:25传统轮动失效？新能源+AI+货币体系重构带来新挑战。

23:28衰退+滞胀阶段，贵金属为何成当前最优选择？

30:28黄金、铜强势上涨意味着什么？这波走势能贯穿2026全年吗？

40:54普通投资者如何配置既能享受大宗商品上涨红利又能尽可能规避风险？

👫本期播客制作人员

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• 无限进化28|养宠秘籍：你为毛孩子花的钱，到底有多少是智商税？
• 无限进化27|“为什么机器人一定是人形？”产业激辩未止，资本已用脚投票

2025年9月《跑外卖：一个女骑手的世界》出版，首印不到一个月就售罄，并入选了豆瓣2025年度社会纪实类图书榜。这本书记录了作者王晚自2024年年初开始跑外卖的经历以及在这一过程中她的所思所想。34岁的王晚，北漂十五年换了近20份工作，从印刷工、保洁员做到外卖骑手，却始终没放下手中的笔。她写了十几部长篇、上百篇短篇，稿费加起来不及两个月跑外卖的收入，直到《跑外卖》这本书的成功，才突然让她从城市边缘走到聚光灯下。

本期我们将跟随《第一财经》杂志，深入王晚的故事，聊聊那些在平凡生活里不放弃梦想的力量~

你将听到以下内容：

00:09《跑外卖：一个女骑手的世界》首印不到一个月就售罄

01:01唯有写作是长情的

01:46从城市边缘走到聚光灯下

05:25王晚的“鱼漂”

07:33跑外卖，成了唯一觉得踏实的工作

10:36对书的亲近始于小学

12:14写作总被谋生打断，进步缓慢

15:22“改变命运”似乎要应验了

16:33平凡的人生也能开出不平凡的花

文字作者：邓依云 | 第一财经YiMagazine

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

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