El espectacular arranque del año en las bolsas europeas nos ha sorprendido incluso a nosotros, que ya preveíamos un mejor comportamiento que en las estadounidenses. Lo cierto es que las perspectivas económicas y geopolíticas no han mejorado, pero la combinación de expectativas deprimidas, bajo posicionamiento inversor y valoraciones confortables ha propiciado este giro, cuya prolongación depende ahora de que se dé una serie de factores sobre los que tenemos todavía escasa visibilidad.