Las grandes casas de análisis están publicando sus documentos de perspectivas para 2026 y, siguiendo la tradición, la mayoría proyecta subidas de los índices bursátiles próximas al 10%. Hay unanimidad en anticipar un robusto crecimiento de los beneficios, pero muchos obvian justificar por qué creen que los múltiplos se sostendrán en EEUU en los altos niveles actuales, o directamente anticipan una burbuja. En nuestra opinión, el escenario más probable es que una moderación de las valoraciones contrarreste parte del aumento de los beneficios y que los retornos totales sean más modestos.