El rápido endurecimiento de las políticas monetarias ya se ha cobrado sus primeras víctimas relevantes en dos bancos estadounidenses de tamaño mediano. No se puede descartar que algunas otras entidades con similar modelo de negocio deban ser rescatadas en las próximas semanas, pero el riesgo de una crisis sistémica parece por el momento reducido con una banca con balances mucho más sólidos que hace quince años, una mejor regulación financiera y la fulgurante reacción del Tesoro y de la Reserva Federal. Aun así, las bolsas ya tienen un catalizador para corregir y realinearse con la renta fija, y sí que caben esperar algunos impactos duraderos sobre el coste del capital y la valoración de algunos activos. Esta no es más que primera gran evidencia de los impactos socioeconómicos, empresariales y financieros que acabará causando el endurecimiento de las condiciones de financiación, por mucho que los bancos centrales decidan ralentizar o incluso parar las subidas de tipos. Y los temores no remitirán si, como esperamos, el BCE y la Fed los vuelven a subir este mes a la vista de la evolución de la inflación y del empleo.