Termina el primer semestre con una evolución positiva de la mayoría de los activos financieros, que han podido digerir las (esperadas) subidas de los tipos de interés y una (inesperada) crisis en la banca regional de EEUU. Aunque, más que esto, para los mercados ha sido más importante lo que se temía que sucediera pero finalmente no sucedió. No se agravó la crisis energética, el PIB de Europa no se hundió, no se descontrolaron las tensiones geopolíticas, no cae el crédito bancario, ni los resultados empresariales.

Pero que estos riesgos no se materializaran no significa que hayan desaparecido. De hecho, vemos inevitables una desaceleración económica y una reducción de los beneficios, que no hacen descartable que hayamos visto ya los máximos en este año de muchos índices bursátiles. Por esto, nuestra estrategia sigue infraponderando la renta