Después de varios falsos avisos de recesión, muchos inversores parecen haber abrazado el mantra del “aterrizaje suave”, en el que los bancos centrales serán capaces de aplacar la inflación sin detener el crecimiento. Pero debemos seguir construyendo las carteras de forma que sean resilientes en un escenario de desaceleración económica que gana probabilidad cuanto más tiempo se prolongue el encarecimiento de la financiación. La subida de los intereses de la renta fija facilita esta tarea. Creemos que es un buen momento para alargar los vencimientos de los activos monetarios, así como de la deuda pública estadounidense.