Los bancos centrales comenzaron en 2022 un lento y delicado proceso de reducción de las enormes carteras de deuda adquirida en sucesivas rondas de Expansión Cuantitativa, no reinvirtiendo los intereses y vencimientos. El movimiento ha

Esto tendrá repercusiones financieras. Al retirarse de las subastas de deuda, los tesoros nacionales deben financiar la totalidad de sus déficits en los mercados, lo que presionará al alza las curvas de tipos. Por esto prevemos que el bono alemán a 10 años suba al 2,4% mientras que el de EEUU al mismo plazo se iría algo debajo del 4,0%. También debería de influir en los mercados de divisas, con esta convergencia en los intereses tendiendo a apreciar el euro, prevemos que hacia 1,12 €/$.