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EP15 | 美國債務評級與市場風險：Dalio 與 Bessent 的雙重警示

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EP15 | 美國債務評級與市場風險：Dalio 與 Bessent 的雙重警示

本集《Macro Lab 總經實驗室》帶你深入解析 2025 年 5 月美國主權信用評級調降所引發的連鎖效應──從橋水創辦人 Ray Dalio 警告信用評級低估「通膨與貨幣貶值」風險，到財政部長 Scott Bessent 將穆迪（Moody’s）視為「落後指標」的回應與延伸。運用最前沿數據與實例，協助你迅速掌握美國債務結構性隱憂，並洞悉未來投資與政策的關鍵趨勢！

Chin 帶你剖析三大核心觀點：當債務舉世聞名，投資人如何在「名義利率」與「實質購買力」之間做出明智抉擇？政策制定者又該如何在政治僵局中找到可行解方？

1️⃣ Ray Dalio：穆迪調降評級「低估」通膨與貶值風險 【2:35】

  • 調查背景：2025 年 5 月 16 日，穆迪將美國主權信用評級由 Aaa 下調至 Aa1，引發市場震盪。
  • 核心發現：信用評級只聚焦「違約風險」，卻忽略政府若以「印鈔還債」方式造成的高通膨、貨幣貶值隱憂。
  • 實質購買力侵蝕：即使公債按期付息，若通膨率飆升至 10%、甚至更高，名目收益率（2%）根本不足以抵禦物價漲幅，債券持有人面臨「實質回報率為負」的沉重損失。
  • 美元特殊地位：美國身為全球儲備貨幣，短期內可透過「印鈔空間」延緩危機，但若國際信心動搖，將加劇美元貶值與債市崩盤風險。


    • 2️⃣ Ray Dalio：債市如「病患」進入危急時期 【6:20】
    • 債務與赤字規模：美國國家債務已逾 36 兆美元，2024 年度赤字佔 GDP 約 6.5%，利息支出躍居政府第四大開支。
    • 收益率飆升：2025 年 5 月 22 日，30 年期公債收益率一度衝破 5.14%，反映市場對美國財政壓力的高度戒備。
    • 政治僵局：現行稅改與增支法案使支出膨脹，兩黨對「減赤字」缺乏共識，導致「借新還舊、印鈔救急」選項持續惡化。


      • 3️⃣ Scott Bessent：穆迪為「落後指標」，政策與產業面延伸 【10:13】
      • 落後指標解析：穆迪降評基於過去支出與債務數據，市場早已「price in」相關風險，因此評級本身對市場的增量資訊有限。
      • 歸咎拜登政府：Bessent 強調，過去四年基礎建設法案、社會福利擴張及《通膨削減法案》等大規模支出是降評主因；長期投資前景被評級機構低估。
      • 關稅溝通：為了評估企業成本壓力，Bessent 與沃爾瑪執行長 Doug McMillon 通話，瞭解其過去 "自行吸收關稅" 對通膨影響，以作為貿易談判和關稅調整的參考。
      • 政策兩難：在兩黨分歧下，減赤字舉措常被政治阻礙；但若忽視赤字攀升與通膨風險，將使整體經濟與全球金融穩定更受威脅。


        • 🎯 為何一定要聽？
        • 雙重視角：從宏觀與政策層面，同時掌握「違約風險」以外的「通膨侵蝕」與「融資成本上揚」隱憂。
        • 實務對策：全面檢視投資組合、掌握利率／通膨對沖策略，並在個人理財與企業決策中，將「實質購買力」納入思考。
        • 關鍵詞速查：Sovereign Credit Rating、Inflation Risk、Debt-to-GDP Ratio、Yield Curve、Lagging Indicator、Budget Reconciliation、Tariff Negotiation。


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          Macro Lab: Macroeconomics decoded for builders and doers—because the big picture drives better business.

          （對於本集內容有興趣的聽眾，非常歡迎自行檢索 Ray Dalio、Scott Bessent 相關原始發言與研究報告！任何內容都不能作為投資建議，do your own research.））

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          Macro Lab 總經實驗室By Amateur Economist, Chin