Cette semaine, les tensions géopolitiques ravivent des inquiétudes sur la souveraineté des territoires et des ressources naturelles présentes, tandis que les banques centrales restent vigilantes face aux perspectives économiques de cette nouvelle année.

 🇺🇸 États-Unis 

Côté USA, l’enquête de l’ISM montre que l’activité manufacturière s’est contractée en décembre, pour la dixième fois consécutive. Les usines font face à une demande faible et à des coûts en hausse liés en partie aux tarifs douaniers. Parallèlement, le rapport Jolts sur l’emploi montre une baisse significative des nouvelles offres d’emplois en novembre, en dessous des attentes du marché, démontrant un marché du travail toujours en difficulté. Pour rappel, la Réserve Fédérale s’est engagée ces derniers mois dans une politique d’assouplissement monétaire pour soutenir l’emploi et l’activité. Et elle pourrait poursuivre cette orientation si les fragilités du marché du travail, couplées à la détérioration de l’activité industrielle persistent.

Néanmoins, le PIB du troisième trimestre est ressorti bien supérieur aux attentes à +4,30%, améliorant ainsi les perspectives économiques pour 2026, notamment les prévisions de croissance revues à la hausse dans la dernière enquête Bloomberg. Malgré un pouvoir d’achat sous pression, l’inflation est désormais mieux maîtrisée, ce qui ouvre la voie à un assouplissement monétaire progressif sans risquer de raviver la hausse des prix.

 🇪🇺 Europe 

Côté européen, l’inflation de décembre ralentit à +2,00% sur un an. Un signal encourageant pour Francfort, alors que la BCE avait relevé ses projections pour 2026 de 1,90 % à 2,20 % en raison d’une inflation des services (loyers, assurances, restauration) plus persistante que prévu. Si ce ralentissement offre une marge de manœuvre à la BCE, les perspectives restent incertaines face aux tensions géopolitiques et aux différends commerciaux mondiaux.

Par ailleurs, en 2026, l’Agence France Trésor prévoit d’emprunter 310 milliards d’euros, un niveau record. Depuis 2007, la dette progresse bien plus vite que la richesse produite, tandis que la croissance reste faible, attendue à 0,9 % en 2025 selon la Banque de France. Cette dynamique de croissance pèse sur les recettes fiscales et renforce le recours à l’endettement pour financer les dépenses publiques. La charge des intérêts atteindrait ainsi 74 milliards d’euros en 2026, soit davantage que le budget de la défense.

 🇨🇳🇯🇵 Asie 

En Chine, face à la faiblesse persistante de la demande intérieure, les autorités ont débloqué cette semaine l'équivalent de 7,7 milliards d'euros de subventions pour soutenir la consommation et stabiliser la croissance. Toutefois, cette mesure pourrait s'avérer insuffisante sans être accompagnée de changements structurels qui favorisent la confiance des ménages chinois sur la durée et les incitent à consommer.

Au Japon, le rendement obligataire à deux ans a atteint lundi 1,20 %, son plus haut niveau depuis 28 ans.  En parallèle, le rendement de l'obligation 10 ans continue d'augmenter, ce qui alourdit mécaniquement le coût de la dette. Par conséquent, le pays du soleil levant pourrait peiner à financer sa croissance par la dette pour la première fois.

 🛢️ Matières premières 

Côté matières premières, l’or noir vénézuélien, qui constitue les premières réserves mondiales de pétrole, se retrouve au cœur des tensions avec Washington. Si l'instabilité au Venezuela laisse craindre une appréciation des cours, l'abondance de l'offre avec une production en augmentation devrait toutefois contenir cette hausse. Donald Trump, qui ambitionne une baisse des prix de 30 %, maintient sa pression sur le marché mondial en instrumentalisant les réserves de Caracas.