Robust arbejdsmarked i USA viser, at jobvæksten ikke er påvirket af Trumps toldforhøjelser eller den finansielle uro.

Den bedre end ventet jobrapport cementerer udsigten til, at Fed fastholder renten på rentemødet i næste uge.

Trods den stærkere jobvækst, skuffede lønstigningerne dog, mens arbejdstiden steg og arbejdsløsheden forblev som ventet uændret.

Brent råolie

Efterspørgselsrisici – makro såvel som olie – er i vores øjne centreret omkring nedsiden. Udsigten for olieudbuddet er mere tosidig i lyset af presset på Iran og Venezuela, mens snyd hos OPEC+ bør holde produktionsvækst tilbage indtil august. Brent har stabiliseret sig, men netto forventer vi et olieoverskud, en Brent omkring $65 gennem sommeren og derefter vigende mod $62 i 1. kvartal 2026.

Diesel

Den amerikanske administrations daglige luner ændrer ikke på, at vi står konfronteret med ekstrem økonomisk og finansiel usikkerhed. Fokusér på at beskytte virksomhedens kerneforretning og prissikre normalen af dieselforbruget for hele 2025 (typisk 50%). Er prissikring endnu længere ud i tiden tilladt, så kan vi også anbefale at påbegynde en trinvis prissikring af forbruget i 2026 til nær DKK 3,35.

Naturgas

Det skotter ikke på risici i tiden, og derfor er det glædeligt, at de europæiske gasforbrugere har udsigt til en succesfuld genopfyldning af Europas gaslagre før næste vinter. En situation som mindsker priskonkurrencen med Asien, og vi venter en gaspris nær €35. Den flade terminskurve kan dermed blive realiseret. Fasthold en normal prissikring af gasforbruget til og med næste vinter.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Vi dykker ned i de gamle amerikanske love (helt tilbage til 1798) for at se på, hvad lovgrundlaget egentlig er for Trumps politik på immigrantområdet, handelspolitik og evt. fyringer af højtstående embedsmænd som fx Fed-chef Powell.

Vi ser også på ugens vigtigste nøgletal, og der er mange, inkl. den amerikanske jobrapport.

Den helt store fokus for investorerne er, hvor meget og, hvornår økonomien bliver ramt usikkerheden på handelsområdet og andre tiltag fra Trump.

Donald Trumps politiske chokbølger har sendt USD under de seneste to års laveste niveau. Usikkerheden om en ny verdensorden får kapitalforvaltere til at skrue ned for amerikanske investeringer, mens Europa stadig har bevisbyrden for at konvertere ord og planer til vækst og et afkast, som mere vedvarende tiltrækker kapitalen. Vi sænker USD-prognosen med indtil 9%

Vigtig investeringsinformation.

Trumps toldkrig, kontroversielle økonomiske politik og Fed-trusler har sat gang i et ”Sell America”-tema med aktiekursfald, højere lange US-renter og dollar-svækkelse til følge. Det vil fortsat være i fokus i denne uge, hvor investorerne også vil holde øje med effekten herfra på konkjunkturbarometre og regnskaber

Markedsfokus

· ”Sell America”-tema => aktiekursfald i USA, højere lange renter og svagere dollar

· Forbrugertillid, PMI’er, regnskaber – og naturligvis Trump – i fokus i denne uge

·     Toldkrig vil ramme euroområdets PMI’er

Seneste nyt

· Torsdag fik vi endnu en rentenedsættelse fra ECB – og der er flere på vej

· Nationalbanken fulgte ECB’s nedsættelse 1:1

 

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Donald Trumps told-pause stabiliserer situationen her og nu, men sandsynlighed er blevet større for, at både efterspørgslen viger og olielagrene stiger mere end hidtil ventet. Mens fundamentalerne udspiller sig langsomt, så kan de finansielle priser afgive væsentligt fra denne virkelighed, som oplevet i sidste uge. Vi sænker prognosen for Brent med $3 til $65 gennem sommeren og $62 i 1. kvartal 2026.

Diesel

Ekstreme prisudsving i takt med stor usikkerhed omkring både efterspørgsel og olieudbuddet. Fasthold fokus på at beskytte virksomhedens kerneforretning. Vi anbefaler en normal afdækningsgrad af dieselforbruget for hele 2025. Er prissikring endnu længere ude i tiden tilladt, så ser vi det attraktivt at påbegynde en trinvis prissikring af forbruget gennem 2026 til nær DKK 3,35.

Naturgas

Der er gode nyheder til de europæiske gasforbrugere. En ny LNG-eksportterminal i USA har stor succes, hvilket sammen med et globalt pres på efterspørgslen, ændrer behovet for en højere europæisk gaspris over sommeren. Vi kan dermed sænke prognosen til €35 (€45), og terminskurven kan dermed blive realiseret. Fasthold en normal risikoafdækning af gasforbruget til og med næste vinter.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

I dagens Finans Brief gør vi status på handelskrigen efter en af de vildeste uger længe. Vi går også bag om Trumps toldpolitik og analyserer det, som kan vise sig at være verdens dyreste formel.

Selvom toldagendaen stadig kan vise sig at løbe med fokus i Påskeugen, er der også vigtige nøgletal fra Kina og USA og et ECB-møde på Skærtorsdag med rentenedsættelse.

Endelig er den amerikanske regnskabssæson også skudt i gang.

Vi giver en status på finansmarkederne efter Trumps toldannonceringer (både annoncering af gengældelsestold og nu en pause i toldforhøjelserne). Vi ser på, hvad vi lært af både markedsreaktionen og af reaktionen fra Trump da han hårdt presset satte toldforhøjelserne på pause.

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Told- og handelskrigen er på et helt nyt niveau, som presser efterspørgselsudsigten for olie. Modsat er olieproduktionen og –eksporten presset af sanktioner, politisk pres, militær konflikt og næppe mere olie fra OPEC8 nu. Intet scenarie for oliebalancen fremstår overbevisende. Indtil videre holder vi dog fast i et mindre olieoverskud, og Brent nær $68 over sommeren og derefter mod $65 i 1. kvartal 2026.

Diesel

USA intensiverer angrebet på verdenshandlen, men stor usikkerhed hersker omkring både efterspørgsel og olieudbuddet. Fasthold fokus på at beskytte virksomhedens kerneforretning. Vi anbefaler en normal afdækningsgrad af dieselforbruget for hele 2025. Er prissikring endnu længere ude i tiden tilladt, så kan det være attraktivt at påbegynde prissikringen for vinteren 2026-27 til priser lavere end set i tre år.

Naturgas

Global risikoreduktion på tværs af finansmarkedet sender også gasprisen lavere. Vi sænker prognosen for sommerprisen til €45 (€47) i lyset af efterspørgselstvivl og generel uro. Men, en spotpris omkring €30-35 er næppe tilstrækkelig til at tiltrække en højere end tidligere LNG-import til at genopbygge gaslagrene til 80%-90%. Fasthold en normal risikoafdækning af gasforbruget til og med næste vinter.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Aktiemarkederne i Europa og USA står til at åbne med nye fald mandag bedømt ud fra futures. Det kommer efter kursfald igen fredag efter den første toldnedtur torsdag. Nasdaq-indekset i USA er faldet i alt 23 % fra toppen og er dermed i bear market. Efter Trumps annoncering af høje toldsatser onsdag kom Kina med et skarpt modsvar fredag med told på 34 % på varer fra USA.

Markedsfokus

• Toldsatser giver nye kursfald i Asien

• Hvad bliver EU’s svar på Trumps toldhammer?

• Amerikanske forbrugerpriser kan dæmpe Feds lyst til at sænke renten

Seneste nyt

• Solid jobvækst før toldforhøjelser
  
  

Vigtig investorinformation.