Det er den tid på året – hvor centralbankerne holder møde. I USA er forventningerne til rentenedsættelser dæmpet gevaldigt, og nok også for meget. Andre steder er billedet mere blandet.

Det blev kun til en lille rentenedsættelse i euroområdet og Danmark i denne uge, men vejen ligger åben for betydeligt flere i det kommende år.

Det er mere og mere tydeligt, at USA og Europa virkelig er lykkedes med den bløde landing af økonomien, og det giver et ganske godt fundament for 2025, selv om der selvfølgelig er masser af usikkerhed, ikke mindst af den politiske slags.

Tilliden til tyske statsobligationer er ikke helt så stærk, som den har været, og de er nu overhalet af de danske. Tilliden til Frankrig er også under pres. Problemerne i de store lande spiller ind i hele historien om en svækket europæisk økonomi, men man skal også passe på ikke at overgøre det.

Sløje vækstindikatorer for eurolandende peger nedad for renterne og euroen, men i Danmark er væksttallene særdeles stærke. Det skyldes i høj grad Novo Nordisk, og det er bestemt ikke alt i Danmark, der buldrer frem, for eksempel ikke privatforbruget.

Den helt store markedsbevægelse efter Donald Trumps valgsejr er en markant styrkelse af dollaren, som langt hen ad vejen kan afbøde effekten af de toldforhøjelser, han har lovet. Dollaren har medvind fra, at vækst og renter tegner bedre i USA end i Europa.

Lidt højere renter og aktiekurser i USA og en stærkere dollar var reaktionen på valget af en præsident, der ses som mere inflationsskabende end sin modkandidat. I Europa er renterne faldet lidt i takt med, at bekymringen for europæisk økonomi vokser – af mange andre årsager end Trump også.

Danske Bank - Valg kan flytte markeder, men der sker meget andet også - 1. november 2024 by Danske Bank

Kombinationen af solid vækst og faldende renter i USA er god for aktiemarkedet, og det ser ud til, at det fortsætter sådan i den nærmeste fremtid. Det kommende valg kan få betydning, men kommer næppe til at ændre grundlæggende ved det billede.

I forhold til resten af Europa går det ret godt med væksten i Storbritannien, og inflationen er også højere. Svage offentlige finanser er dog stadig et problem, og på lidt længere sigt slås økonomien også stadig med mange strukturelle udfordringer.