Habe ich bei Verstößen gegen Aufsichtsrecht nur aufsichtsrechtliche Konsequenzen zu befürchten? Oder kann es auch zu Schadensersatzansprüchen von Kunden kommen? Und muss ich mir da vielleicht auch als Geschäftsleiter Sorgen machen? – Wovon hängt das ab? Und wie hoch können solche Schadensersatzansprüche sein?

Vor solchen Fragen stehe ich gemeinsam mit meinen Kunden immer wieder. Daher freue ich mich, dass ich diese Fragen in dieser Folge mit Herrn Woldemar Häring und Herrn Dr. Christopher Ruof diskutieren darf. Herr Häring und Herr Ruof sind ausgewiesene Experten im Aufsichtsrecht. Sie sind für die Kanzlei White & Case tätig. Herr Häring ist Partner bei White & Case und er ist auch Mitglied im Expertenbeirat des Verbands der Auslandsbanken.

Eine der vielen Erkenntnis aus unserem Gespräch kann ich hier schon verraten. Wenn ich eine Dienstleistung erbringe, für die ich eine Erlaubnis der BaFin benötige, aber keine habe, dann ist das nicht nur aufsichtsrechtlich ziemlich sportlich. Das ist auch ziemlich sportlich, was zivilrechtliche Schadensersatzansprüche von Kunden angeht. Das Stichwort hier ist: „Schutzgesetz“. Mehr verrate ich aber noch nicht. Denn ich möchte natürlich, dass Sie sich die Folge anhören.

Wir haben die folgenden Themen diskutiert:

Wenn Sie diese Themen mit Herrn Häring und Herrn Ruof gleich weiterdiskutieren möchten, dann finden Sie deren Kontaktdaten hier:

Aufgenommen haben wir diese Folge am 13. August 2025.

Ich danke Juliane Fritz für den Schnitt der Folge (https://julianefritz.com/)).

Die Musik in der Folge ist: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat).

In dieser Folge geht es um die SFDR, also um die Offenlegungsverordnung im Bereich Sustainable Finance. Die Umsetzung der SFDR hat ja einige von uns echt Nerven gekostet. Aber hat die SFDR auch erreicht, was sie erreichen sollte? Und kann sie das überhaupt?

Für die SFDR läuft gerade ein Review. Es liegt auch ein Vorschlag für eine Neufassung der SFDR auf dem Tisch, und zwar von der Platform on Sustainable Finance, dem Beratergremium der EU. (Siehe dazu den folgenden Link: https://finance.ec.europa.eu/publications/categorisation-products-under-sfdr-proposal-platform-sustainable-finance_en )

Wir fragen in dieser Folge: Was sind die Schwachstellen der SFDR? Und wie kann man sie beheben? Über diese Fragen kommen wir zu einer möglichen Produktkategorie „Transition“. Und wir kommen zum Thema Impact Investing.

Meine Gesprächspartnerin dazu ist Frau Heike Schmitz. Heike Schmitz ist Partnerin in der Kanzlei Herbert Smith Freehills Kramer. Der Schwerpunkt ihrer Arbeit liegt auf nachhaltigen Investitionen und auf Impact Investing sowie auf der Umsetzung des Sustainable Finance Regelwerks.

Aufgenommen haben wir diese Folge am 4. August 2025.

Die Kontaktdaten von Heike Schmitz finden Sie hier: https://www.hsfkramer.com/de/our-people/h/heike-schmitz

Weitere Informationen zum Thema Impact Investing finden Sie unter den folgenden Links:

Ich danke Juliane Fritz für den Schnitt der Folge (https://julianefritz.com/)).

Die Musik in der Folge ist: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat).

In dieser Folge geht es um das Zuwendungsverbot bei Wertpapierdienstleistungen. Das Thema führt in der praktischen Umsetzung nach meiner Erfahrung häufiger zu diversen Fragezeichen. Also schauen wir uns das mal genauer an.

Zu Gast sind in dieser Folge Herr Dr. Tobias Bauerfeind und Herr Dr. Detmar Loff. Beide sind für die Anwaltskanzlei Ashurst tätig. Herr Dr. Loff leitet die deutsche Aufsichtsrechts- und Investmentfondspraxis von Ashurst. Herr Dr. Bauerfeind ist Mitglied im Expertenbeirat des Verbands der Auslandsbanken.

Wir besprechen die folgenden Punkte

Wir gehen nicht auf die Sonderregelungen zu Research ein. Auch das Verbot von Payment for Orderflow blenden wir aus. Die zivilrechtlichen Aspekte streifen wir nur oberflächlich, dazu ist eine separate Folge geplant.

Die Regelung von Zuwendungen ist natürlich in jeder Branche wichtig. Zuwendungen können immer als versuchte Beeinflussung wahrgenommen werden, können einen Anschein von Korruption haben und Risiken für Integrität und Reputation bergen. Deswegen haben viele Unternehmen entsprechende Regelungen. Über diesen – etwas anderen – Blickwinkel auf Zuwendungen sprechen wir in dieser Folge allerdings nicht. Wir fokussieren uns hier auf das Aufsichtsrecht.

Wenn Sie das Zuwendungsverbot mit einem oder einer von uns vertiefen möchten, dann finden Sie hier unsere jeweiligen Kontaktdaten:

Aufgenommen haben wir diese Folge am 28. Mai 2025.

Wesentliche Quellen zum Zuwendungsverbot sind:

Ich danke Juliane Fritz für den Schnitt der Folge (https://julianefritz.com/).

Die Musik in der Folge ist: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat).

In dieser Folge geht es um Auslagerungen. Ein Thema, das jedes regulierte Unternehmen betrifft. Und ein Thema, das auf den zweiten Blick leider etwas komplizierter ist, als es auf den ersten Blick aussieht.

Zu diesem Thema zu Gast ist: Frau Dr. Anna Izzo-Wagner. Frau Izzo-Wagner ist Gründungspartnerin der Annerton Rechtsanwaltsgesellschaft. Sie ist Expertin für Bankaufsichts- und Investmentrecht. Und sie ist Mitglied im Expertenbeirat des Verbands der Auslandsbanken.

Die Inhalte dieser Folge sind wie folgt:

Das IKT-Drittparteienmanagement gemäß der DORA-Verordnung sowie auch Auslagerungen im Bereich der Geldwäscheprävention besprechen wir in dieser Folge nicht, das sparen wir uns für künftige Podcast-Folgen auf.

Aufgenommen haben wir diese Folge am 2. Mai 2025.

Im Gespräch erwähne ich eine Podcast-Folge mit Frau Barbara Bayer, in der wir bereits einmal kurz über Auslagerungen im Bereich der Geldwäscheprävention gesprochen haben. Diese Folge finden Sie hier: https://finanzmarkt-compliance.podigee.io/7-6-geldwaschepravention-mit-frau-barbara-bayer.

Wenn Sie das Thema Auslagerungen mit Frau Dr. Izzo-Wagner oder mit mir vertiefen möchten, dann finden Sie hier unsere jeweiligen Kontaktdaten:

Mein Dank für den Schnitt der Folge geht an Juliane Fritz (https://julianefritz.com/).

Die Musik in der Folge ist: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat).

In dieser Folge geht es um Geldwäsche. Genauer gesagt um die Auslegungs- und Anwendungshinweise der BaFin zum Geldwäschegesetz.

Diese sogenannten AuAs hat die BaFin im November 2024 geändert. Die Änderungen sind im Februar 2025 in Kraft getreten. Über einige der wesentlichen Änderungen spreche ich mit Frau Barbara Bayer.

Frau Bayer ist Counsel bei der Anwaltskanzlei CMS. Sie berät Banken, Finanz- und Zahlungsdienstleister zu allen aufsichtsrechtlichen Fragestellungen. Zu ihren Spezialgebieten gehört unter anderem die Prävention von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung. Dabei kennt sie die Herausforderungen auch aus eigenem Erleben in der Praxis, denn vor ihrer Tätigkeit bei CMS war sie stellvertretende Abteilungsdirektorin in der Compliance-Abteilung einer großen Bank.

Der Aufbau dieser Folge ist wie folgt:

00:00:00 Intro

00:01:48 Scope der Geldwäscheprävention

00:06:22 Risikoanalyse

00:18:27 Geldwäschebeauftragter

00:30:05 Auslagerungen im Bereich Geldwäsche

00:44:41 Identifizierung von juristischen Personen

00:52:37 Aktualisierung von Angaben

00:55:27 Risikoeinstufung nach einer Verdachtsmeldung

00:57:36 Outro

Weitere Informationen zur Folge:

Auslegungs- und Anwendungshinweise der BaFin zum Geldwäschegesetz im Änderungsmodus

Kontaktdaten von Frau Barbara Bayer

Kontaktdaten von Frau Dr. Fechner

Beratungstätigkeit von Frau Dr. Andrea Fechner

Schnitt der Folge:

Musik:

In dieser Folge geht es um ESG-Produkte. Damit meine ich Finanzprodukte, deren Anlagestrategien ESG-Elemente enthalten.

Bei solchen Produkten ist man verpflichtet, sehr genau zu erklären, worin diese ESG-Elemente bestehen. Man hat also Offenlegungspflichten und die finden sich in der SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation). Besonders relevant für ESG-Produkte sind Artikel 8 und 9 der SFDR. Deshalb werden solche Produkte oft auch als Artikel-8- und Artikel-9-Produkte bezeichnet.

Die Offenlegungspflichten für ESG-Produkte sind … sagen wir mal … etwas unübersichtlich. Bei dem Versuch, die zu verstehen, rauft man sich schon mal die Haare.

Das ist ein guter Grund, sich das Thema mal genauer anzuschauen. Das machen wir in dieser Folge gemeinsam mit Frau Dr. Verena Ritter-Döring. Frau Dr. Ritter-Döring ist Partnerin bei der Anwaltskanzlei Taylor Wessing. Sie ist Expertin für Finanzmarktregulierung und Bankaufsichtsrecht. Sie leitet die Industriegruppe ESG bei Taylor Wessing. Und sie ist auch Expertenbeirätin beim Verband der Auslandsbanken.

Der Aufbau dieser Folge ist wie folgt:

Dokumente und Quellen rund um die Offenlegungspflichten für ESG-Produkte

Weitere Informationen zur Folge

Kontaktdaten von Frau Dr. Ritter-Döring: https://www.taylorwessing.com/de/people/germany/frankfurt/verena-ritter-doering

Plattform-Compliance und Kontaktdaten von Frau Dr. Andrea Fechner: https://plattform-compliance.de/

Beratungstätigkeit von Frau Dr. Andrea Fechner: https://fechner-consulting.de/

Schnitt der Folge: Juliane Fritz, https://julianefritz.com/

Musik: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat)

In dieser Folge geht es um Finanzsanktionen.

Ein Thema, das nicht so einfach zu greifen ist. Zwar werden in Compliance- und Geldwäsche-Schulungen regelmäßig auch Sanktionen angesprochen. Da geht es mal um Wertpapiere russischer Unternehmen, mal um das Einfrieren von Geldern, mal um verbotene Geschäfte in aller Welt. Aber wie hängt das alles zusammen? Ich habe lange Zeit die Systematik nicht verstanden. Das wollte ich ändern. Zwar gehören Sanktionen nicht zur Finanzmarktregulierung. Aber Sanktionen sind so wichtig für die Branche, dass es keine Option ist, das Thema nicht zu verstehen.

Und deswegen spreche ich in dieser Folge mit einer Expertin, die von Sanktionen sehr viel versteht, nämlich mit: Frau Dr. Bärbel Sachs.

Frau Dr. Sachs ist Partnerin bei der Anwaltskanzlei Noerr. Sie leitet dort unter anderem die Praxisgruppe „Außenwirtschaftsrecht und Investitionskontrolle“. Und sie berät in allen Bereichen des deutschen, europäischen und internationalen Außenhandelsrechts.

Der Aufbau dieser Folge ist wie folgt:

Dokumente und Quellen zu Finanzsanktionen der Deutschen Bundesbank und der EU

Weitere Informationen zur Folge:

Kontaktdaten von Frau Dr. Bärbel Sachs

Plattform-Compliance und Kontaktdaten von Frau Dr. Andrea Fechner

Beratungstätigkeit von Frau Dr. Andrea Fechner

Schnitt der Folge:

Musik:

In dieser Folge geht es um die Eignung von Geschäftsleitern. Genauer gesagt: um die Anforderungen der Aufsicht an die Eignung von Geschäftsleitern.

Wenn eine neue Geschäftsleiterin oder ein neuer Geschäftsleiter bestellt werden soll, hat die Aufsicht ein Wörtchen mitzureden. Es müssen schon vor der Bestellung diverse Unterlagen bei der Aufsicht eingereicht werden. Und dann kann es passieren, dass die Aufsicht mit einem höflich verpackten “nein” reagiert. Das ist gar nicht so selten. Und das kann echt blöd sein, wenn man keinen Plan B hat.

Daher ist es eine wirklich gute Idee, sich frühzeitig die Anforderungen der Aufsicht an die Eignung der Geschäftsleitung im Detail anzuschauen. Und diese Anforderungen als Kriterien bei der Auswahl von Kandidatinnen und Kandidaten zu nutzen.

Genau genommen ist es eine gute Idee, die Anforderungen der Aufsicht immer auf dem Schirm zu haben. Um eine aktive Nachfolgeplanung betreiben zu können. Damit ich gar nicht erst in die blöde Situation komme, dass ich dringend jemanden brauche, den oder die ich nicht habe.

Und wie lauten die Anforderungen der Aufsicht? Die BaFin erwartet von einem Geschäftsleiter:

Hinter diesen einfach klingenden Anforderungen verbergen sich viele Details. Und einige Tücken. Deswegen geht das auch ab und zu mal schief.

Übrigens muss ich mich nicht nur bei der Bestellung eines Geschäftsleiters damit auseinandersetzen. Die Aufsicht verlangt, dass ein reguliertes Unternehmen die Eignung der bestehenden Mitglieder der Geschäftsleitung regelmäßig selbst neu bewertet. Und das dokumentiert.

Noch ein Grund mehr, sich das Thema mal im Detail anzuschauen.

Genau das machen wir in dieser Folge und zwar gemeinsam mit: Herrn Dr. Andreas Dehio.

Herr Dr. Dehio ist Partner bei der Anwaltskanzlei Linklaters. Er ist spezialisiert auf Bankaufsichtsrecht, Investmentrecht, Wertpapierhandelsrecht und interne Ermittlungen bei regulierten Unternehmen. Und er ist auch Expertenbeirat beim Verband der Auslandsbanken. Ein Hard Core Aufsichtsrechtler, wie er sich in unserem Vorgespräch bezeichnet hat.

Der Aufbau dieser Folge ist wie folgt:

Im Gespräch genannte Dokumente der Aufsicht zur Geschäftsleitereignung

Im Gespräch verwendete Abkürzungen

Weitere Informationen zur Folge:

Kontaktdaten von Herrn Dr. Andreas Dehio: https://linklaters.de/de-de/team/andreas-dehio

Plattform-Compliance und Kontaktdaten von Frau Dr. Andrea Fechner: https://plattform-compliance.de/

Beratungstätigkeit von Frau Dr. Andrea Fechner: https://fechner-consulting.de/

Schnitt der Folge: Juliane Fritz, https://julianefritz.com/

Musik: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat)

In dieser Folge geht es um ESG-Risiken.

Es gibt mittlerweile viele verschiedene Vorgaben zu ESG-Risiken und das mit verschiedenen Zielsetzungen.

Die vielen verschiedenen Vorgaben zu ESG-Risiken können verwirrend sein. Daher möchte ich das Thema ein wenig entwirren.

Und das mache ich gemeinsam mit: Herrn Dr. Lars Röh.

Herr Dr. Röh beschäftigt sich schon eine ganze Weile intensiv mit dem gesamten Themenbereich ESG. Er ist Partner bei der Anwaltskanzlei Lindenpartners. Er ist auch Referent bei der Akademie des VÖB, bei der Sparkassenakademie und bei der Frankfurt School. Und er ist überdies externer Experte beim Bundesverband für strukturierte Wertpapiere und er ist Expertenbeirat beim Verband der Auslandsbanken … und zwar vor allem für den Themenbereich ESG.

Der Aufbau dieser Folge ist wie folgt:

Weitere Informationen zur Folge:

Kontaktdaten von Herrn Dr. Lars Röh: https://lindenpartners.eu/anwaelte/larsroeh/

Plattform-Compliance und Kontaktdaten von Frau Dr. Andrea Fechner: https://plattform-compliance.de/

Beratungstätigkeit von Frau Dr. Andrea Fechner: https://fechner-consulting.de/

Schnitt der Folge: Juliane Fritz, https://julianefritz.com/

Musik: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat)

In dieser Folge geht es um die Vergütung in Wertpapierinstituten.

Es gibt für Wertpapierinstitute zwei verschiedene Bereiche mit Anforderungen an die Vergütung. Erstens die MiFID, konkretisiert in den MaComp der BaFin. Zweitens das Wertpapierinstitutsgesetz, konkretisiert in der Wertpapierinstituts-Vergütungsverordnung.

Was ist der Zweck dieser Anforderungen an die Vergütung? Oder besser plural: Was sind die Zwecke? Denn die sind für die beiden Bereich verschieden. Was beinhalten die Anforderungen? Was muss man bei der Umsetzung beachten?

Über diese Fragen spreche ich in dieser Folge mit Herrn Dr. Hans-Peter Löw.

Herr Dr. Löw ist Experte für die regulierte Vergütung im Finanzsektor und für Arbeitsrecht. Er kennt also auch die Tücken an der Schnittstelle zwischen Aufsichtsrecht und Arbeitsrecht. Herr Dr. Löw ist Senior Counsel bei der Anwaltskanzlei DLA Piper. Er ist auch Dozent beim Masterstudiengang Arbeitsrecht in Münster. Und er ist Mitglied im Expertenbeirat des Verbands der Auslandsbanken. Um nur einige seiner Tätigkeitsfelder zu nennen.

Der Aufbau dieser Folge ist wie folgt:

Weitere Informationen zur Folge

Kontaktdaten von Herrn Dr. Hans-Peter Löw:

Definition des Begriffs „Managementverantwortung“:

Einstufung der Führungskraft eines Geschäftsbereichs als Risikoträger:

Von Herrn Dr. Löw im Interview genannter Fachaufsatz:

Schnitt der Folge: Juliane Fritz, https://julianefritz.com/

Musik: Future People by Chill Study (Standard License, PremiumBeat)

Plattform-Compliance und Kontaktdaten von Frau Dr. Andrea Fechner:

Beratungstätigkeit von Frau Dr. Andrea Fechner: